WammesWaggel schreef op 11 april 2015 20:11:
[...]
Hey Sander,
Je hebt helemaal gelijk en wil daar graag nog iets bij aanvullen en hierbij interpreteer ik short gaan als het ongedekt schrijven van call of put opties.
De margin verplichting (noem het een bankgarantie) dekt absoluut niet het bedrag af dat het je gaat kosten als je bij expiratie aangewezen wordt. Afhankelijk van het risicoprofiel van het aandeel wordt er een percentage margin vastgezet, grofweg tussen de 10% en 25%, maar dat kan per broker verschillen. Ongedekt schrijven van Call opties (short gaan) is levensgevaarlijk, laat ik een voorbeeld geven.
Het fictieve fonds X heeft een app ontwikkeld dat op ieder platform werkt en graag gekocht wordt. De tent draait als een dolle, op naar de beurs en het aandeel stijgt enorm. Maar dan komt er een app op de markt voor de helft van de prijs, hier een toeter meer, daar een bel minder, maar beide apps hebben dezelfde, uitstekende, basisfunctionaliteit.
De koers keldert, de shorters aller landen verzamelen zich en schrijven massaal call opties of lenen aandelen om daarmee de prijs te drukken met als doel binnen te lopen bij een enorme koersdaling, het maximaal haalbare hierbij is dat het bedrijf failliet gaat. Er worden massaal call opties € 10 geschreven tegen een premie van €1,00. Hoe verder de koers daalt van het aandeel, hoe minder de optie waard wordt en je die dus goedkoper kan sluiten. Het verschil tussen de koers bij openingsverkoop en sluitingskoop is de gemaakte winst.
Rekenvoorbeeld: 10.000 opties geschreven, 1 miljoen premie ontvangen, waarvan 250K geblokkerd als margin verplichting.
Immers, de geschreven optie (voor diegenen die niet aan opties doen, de verplichting aangaan om op een vaststaande datum het aandeel tegen een vaststaande koers te verkopen) wordt dan waardeloos en de champagne kan open bij de shorters. Dat ze een bedrijf kapot hebben gemaakt, tja, sneu voor de ineens werkloze medewerkers, maar die nieuwe boot kan besteld worden!
Scenario 1.
Het bedrijf gaat inderdaad failliet en het bedrijf verdwijnt van de beurs. Kassa, 1 M rijker, hebben die boot.
Scenario 2.
Het loopt anders. Het geplaagde bedrijf brengt een geweldige nieuwe app op de markt en draait ineens weer geweldig. De koers vliegt omhoog. De shorters raken in paniek. De geleende aandelen worden massaal verkocht en dat stuwt het aandeel nog harder omhoog. De bij shorters gevreesde short squeeze is een feit, de koers stijgt naar € 20,00
De geschreven opties, gezakt van € 1,00 naar, € 0,20, stijgen naar € 10,00 (heel erg in the money), en de opties expireren binnen een maand.
Rekenvoorbeeld: 10.000 opties, ontvangen premie 1 miljoen, margin 250K bij de koers van € 1,00
Omdat de opties zo hard gestegen zijn, is de margin inmiddels 2,5 M en zal deze held 10 M op moeten hoesten om zijn opties terug te kopen. Dat wordt dan de voedselbank ipv een boot, of je moet wel heel erg diepe zakken hebben.
Bij het schrijven van put opties werkt dit mechanisme precies andersom.
Moraal van dit lange verhaal. De borg dekt bij lange na niet het risico dat je neemt om short te gaan, ben hier heel erg voorzichtig mee. Schrijf alleen call opties als je de aandelen ook daadwerkelijk in bezit hebt.
Geschreven opties op de AEX kunnen enorme stijging en daling van de margin tot gevolg hebben.
Ten aanzien van het niet sluiten van opties die itm zijn nog een opmerking. Veel brokers zullen dan inderdaad de optie uitoefenen en de aandelen op maandag bestens verkopen. Hoe ze dan omgaan met de winst dan wel verlies verschilt, naar ik aanneem, per broker, maar laat het daar niet op aan komen.
Geef zelf aan of je de opties, of een deel ervan, wilt uitoefenen, of sluit ze. Opties die aan de NL beurs genoteerd staan, zijn, voor zover mij bekend, niet tussentijds uitoefenbaar.
Een collega van handelt ook op de USA beurs en daar kunnen opties wel degelijk tussentijds uitgeoefend worden. Dat kan levensgevaarlijk zijn.Ik nodig iedereen uit om gaten in mijn bijdrage te schieten of om het aan te vullen, ik leer graag als bescheiden belegger.
Ja!
Als je een optie schrijft en hij komt itm dan kan ie opgevraagd worden door de koper. Ofwel er volgt een verkooporder van de koper (closed buy call) en dan ben je de lul.
Nooit aan gedacht. Dit is zéker mogelijk, ook met Europese stijl-opties.
Volgens mij.. toch?
Als jij denkt dat BAM (gewoon voorbeeld) niet failliet gaat en je schrijft op de DEC 2015 4.00 euro-koers 50 puts en de koers zakt met 30% in de aanstaande zomer dan heb je kans dat je een assignment aan je broek hebt.