-13,8% versus nu +3,2%: zullen we er een wedstrijdje Kempen - Rabobank van maken? Nou ja wedstrijd, toch een beetje 7-1-gevoel zeg maar. Zonder gekheid, hier de hoogtepunten uit dat BAM-rapport van de boerenleenbank van vanochtend met de prachtige titel Some trouble, but can double.
Op 20 augustus kwam Kempens Teun Teeuwisse door met die sell en dat koersdoel van 0,50 euro voor BAM. Imtech-scenario populair gezegd en -13,8% op het bord. Rabobank analist Michel Aupers denkt compleet tegenovergesteld, wat tot uiting komt in een buy-advies en een koersdoel van 3 euro.
Met deze kleine bedragen valt het niet zo op wat een enorm verschil dit is. Vergelijk het eens met bijvoorbeeld Apple à 100 dollar dat van de een een koersdoel van 25 en van de ander van 150 dollar mee krijgt.
Wat zegt de Rabobank? Nou, dit bijvoorbeeld:
"BAM stated that the new CEO will present more details regarding the cost and working capital reduction programmes in October. We reiterate our opinion thet the current share price offers attractive upside versus the assumed risks and our SOTP [sum of the parts - red.] of EUR 3,78 per share is backed by hard assets. We reiterate our Buy and PT of EUR 3,00."
Aupers vindt dat BAM zelf te voorzichtig is met de winstverwachting voor 2014:
"For FY 2014E BAM forecasts a profit before tax and exceptional items of around EUR 20m. In our view, the company is somewhat too conservative and we are estimating EUR 32m."
Op de huidige koers, zegt Aupers, prijst de markt tegenvallers van meer dan 500 miljoen euro in. Daar staan positieve zaken tegenover:
"On a positive note, BAM's balance sheet includes EUR 194m PPP assets (net of debt) and >EUR 1bn tangible property development assets. The Dutch housing market is improving faster than anticipated and this could unlock EUR 50m free cash flow per annum."
Ah, hier is al een zelfbenoemde scheidsrechter met een salomonsoordeel :-)
Heeft Willem een punt, of...?
Leon vindt: