qwertyu schreef op 18 mei 2011 10:25:
[...]
Denk dat je hier gelijk hebt. Analyse van dit aandeel is niet makkelijk. En als je niet van de volatiliteit van TomTom houdt, dan kun je er beter uit blijven of een kleine positie innemen in je portefeuille, zodat je er niet zo gevoelig voor bent. Verzekeringen werken ook niet zo goed, want optiepremies zijn hoog, juist door de volatiliteit.
Wat ik me wel afvraag is waar de volatiliteit vandaan komt. Natuurlijk is er een stuk historie. Met een nuttige, maar erg dure overname in het verleden, vlak voor de kredietcrisis (worst timing possible) en vervolgens banken die zich wilden terugtrekken uit bankenconvenanten. In combinatie met een afwaardering (door de crisis minder verwachte omzet uit de inkomsten uit de overname) is dat voor beleggers die er toen in zaten (ik gelukkig niet) erg vervelend. Dus historisch gezien is de volatiliteit te verklaren.
Maar tegenwoordig is het een normaal bedrijf, met een kleine restschuld (300 miljoen op een overname van 2,9 miljard) en bancaire faciliteit tot 2016, die ook budget geeft voor innovaties. Ook worden er gewoon zwarte cijfers geschreven (110 miljoen winst op een omzet van 1,5 miljard), al is de winst niet extreem, en een beetje gevoelig voor schommelingen in de euro/dollar verhoudingen.
Mijns inziens is TomTom daarmee een normale belegging, met op korte termijn een gelijkblijvende winst (dus geen mega verwachtingen, maar ook geen reden om erg negatief te zijn) en op termijn groeiverwachtingen.
De grote uitslagen die dit aandeel maakt, blijven mij daarom bevreemden. Je krijgt dan een situatie waarin 'believers' en 'non-believers' om het hardst kraaien wie er gelijk heeft. Want we willen de koersen altijd achteraf kunnen verklaren. Als ik eerlijk ben kan ik echter de koersen niet echt verklaren. Soms zie ik uitslagen op de borden, en ga ik Googlen, om te kijken welk nieuws daar bij hoort.
Wel denk ik dat de beperkte freefloat, onzekerheid bij beleggers die in het verleden centjes hebben verloren, en computerhandel en derivatenhandel, bij elkaar zorgen voor een cocktail waar je soms lekker dronken en af en toe goed ziek van kunt worden. Als wat meer langetermijn belegger hoop ik dat het in de komende tijd weer wat gaat normaliseren. Want eigenlijk is het een heel normaal, maar wel leuk innovatief, bedrijf.