Voor 2010 was ik wat betreft aandelenmarkten negatief gestemd. Zwakte op aandelenmarkten kwam dit jaar vooral rond juni/juli naar voren. Noord-Europese aandelenbeurzen toonden zich in het vervolg van 2010 sterker dan Zuid-Europese markten. De Griekse aandelenbeurs bungelt bijvoorbeeld nog altijd nabij de dieptepunten van 2003 en 2009.
Mijn waarschuwende voorspellingen voor Griekenland, die ik in een vroeg stadium heb afgegeven, bleken maar al te zeer de uiteindelijke realiteit te zijn. De keuze voor veilige Nederlandse en Duitse staatsleningen leken mij dan ook voor de hand te liggen. In een brandend bos ga je namelijk geen wandeling maken.
Verwachting niet uitgekomen
Mijn verwachting voor de aandelenmarkten was als gevolg van deze visie dan ook negatief. Helaas (voor mij) bleef voor Noord-Europese beurzen een forse daling uit. Want juist aandelenbeurzen van bijvoorbeeld Duitsland en Oostenrijk presteren goed dit jaar. Het merendeel van de Europese aandelenmarkten schommelt daarbij op dit moment rond het nulpunt over geheel 2010.
Op basis van de marktontwikkelingen in bijvoorbeeld de Zuid Europese landen was het risico op een forse daling juist in 2010 het grootst. Dat deze verwachte forse correctie beperkt is gebleven tot dalingen van meer dan tien procent (denk aan de Flash Crash) voor de meeste beurzen is dan ook opvallend voor mij.
Onder invloed van de hernieuwde belastingverlagingen in de Verenigde Staten en de openstaande geldkraan daar kan het positieve beleggingsklimaat nog wel even aanhouden. Ook zie ik de huidige rotatie van obligaties naar aandelen steeds meer vorm krijgen.
Ik word positiever
Voor de eerste helft van 2011 word ik dan ook positiever met betrekking tot de koersontwikkeling van Europese aandelenmarkten. De Eurostoxx50 aandelenindex toont voor 2010 nog een lichte daling maar kan onder invloed van herstel op de aandelenbeurzen van de Zuid Europese landen ook oplopen in 2011.
Voor de langere termijn blijft de aandelenmarkt de komende jaren nog in een bearmarkt bewegen dus is het niet raadzaam om een buy en hold strategie te hanteren. Actief roteren tussen de verschillende beleggingscategorieën is de name of the game voor de komende jaren.
Dit is de laatste column voor 2010 van mijn hand. Rest mij u prettige feestdagen te wensen en tot volgend jaar!
Richard Abma
is asset manager bij OHV vermogensbeheer en werd in 2006 door ABN Amro in de turbocompetitie uitgeroepen tot de Slimste Belegger. Hij schrijft zijn columns op persoonlijke titel. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel of particulier beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.