Strikt genomen is er natuurlijk niets interessants aan. Berkshire Hathaway CEO Warren Buffett publiceert dit weekend jaarcijfers én zijn beroemde jaarlijkse brief aan zijn aandeelhouders. Daarin geeft hij zijn visie op en mening over bedrijf, economie et cetera. Interessant, omdat wij de oude meester graag horen.
Het is oninteressant, omdat Buffett al zijn hele leven volgens hetzelfde domme en simpele principe belegt. We komen ieder jaar toch weer bij hem uit, omdat wij het altijd beter denken te weten. Omdat we overal meninkjes over hebben en koersen voorspellen. Ik citeer Bloomberg over die brief:
Sometimes the best lessons are worth repeating. Warren Buffett used his widely-read annual letter to Berkshire Hathaway shareholders on Saturday to again call out the wasteful fees that many money managers charge.
He highlighted the risk of bonds and emphasized the importance of sticking with a simple investment strategy. “Performance comes, performance goes,” Buffett wrote. “Fees never falter.”
En inderdaad, hier is ie.
Voor de nieuwelingen op de beurs onder u die niet zo bekend zijn met Buffett geef ik uit mijn blote hoofd zijn beleggingsprincipes. Meer dan dit is het eigenlijk niet:
- Beleggen is lange termijnwerk en geduld. Focus daarom niet op eenmalige (koersen), maar op wederkerige inkomsten: dividend, rente, huur en royalties. Blijf vervolgens zitten waar u zit op de woelige beursbaren.
- Kies aandelen van sterke, bewezen merken met begrijpelijke, lucratieve businesses die over honderd jaar ook nog bestaan en waar zelfs een bestuur vol totale idioten nog leiding aan kan geven.
- Doe zo min mogelijk transacties, let op uw kosten, koop niet te duur en laat hypes links liggen. Als u waarde niet kan uitrekenen, dan is het er niet. Vrije kasstroom en niet gelul betaalt dividend, als ik zo vrij mag zijn.
Vertel het ons, Warren
Veel plezier met die brief en oh ja, Buffett treeft terug als commissaris bij Kraft Heinz. Hm, gaat dat dan misschien weer op Unilever bieden, hoor ik u hardop denken? Buffett houdt niet van vijandige overnames en daamee was een jaar geleden mogelijk verder bieden van Kraft Heinz op Unilever gedaan.
Berkshire Hathaway blijft echter grootaandeelhouder met 26,78% van Kraft Heinz en die hardcore corporate Brazilianen - Jorge Paolo Lemann en zijn dito bruingebronsde vriendjes - van 3G Capital Management hebben 23,9%. Die durven denk ik niet tegen Buffett in te gaan, maar je het weet nooit, beste Unilever.
Nog een paar soundbytes dan van Il Maestro. Nee, de heilige graal zit er niet bij, in de zin van: koop nu dit en over zoveel jaar hebt u dan dat. Grif het nou in uw eigen geheugen, zeker als u nu net van Harry Mens komt over gezapt: There Is No Free Lunch. Goed, Buffett over veilige (staats)obligaties:
“It is a terrible mistake for investors with long-term horizons - among them, pension funds, college endowments and savings-minded individuals - to measure their investment ‘risk’ by their portfolio’s ratio of bonds to stocks. Often high-grade bonds in an portfolio increase its risk.”
Over de dip begin deze maand:
“There is no telling how far stocks can fall in a short period. Even if your borrowings are small and your positions aren’t immediately threatened by the plunging market, your mind may become rattled by scary headlines and commentary. An unsettled mind will not make good decisions.”
Tot slot over de dure aandelenmarkten:
He discussed the challenges to finding large deals. Cash has been piling up at Berkshire - reaching $116 billion by year end - but Buffett said most of the businesses he looked to buy last year were too expensive. “We will need to make one or more huge acquisitions,”
Voor de niet-ingewijden en de verdwaalde bitcoin-blagen die hier verzeild zijn geraakt, en wie is die Buffett nou helemaal dat ie meent zich overal te moeten aanbemoeienleunen? Helaas gaat Reuters Datastream niet terug tot 1964, toen Buffett Berkshire Hathaway kocht. Het geeft wel een idee.
De MSCI World Index gaat herbelegd verder terug dan de S&P 500 in Datastream, vandaar. Buffett heeft trouwens nog nooit een cent dividend betaald. Daar schijnt hij ooit over gezegd te hebben: ik herbeleg het dividend wel zelf, want mijn aandeelhouders gaan toch domme dingen met die cash doen.
Te mooi, ik ga het niet checken. Straks klopt het niet :-)
Dit is nou beleggen
Als ik hier nog wat aan toe mag voegen? Want zeker wie al wat langer mee loopt op de beurs, weet dondersgoed wat Buffett denkt en vindt en hoe hij of zei zelf moet beleggen. Twee duiveltjes spelen ons parten bij succesvol beleggen, wat bijna per definitie lange termijnwerk is: hebzucht en ongeduld:
Niet dat ik de illusie heb... Want u wilt weten wat de AEX morgen doet (geen idee), waar bitcoin naar toe gaat (geen idee) en wanneer u moet instappen (geen idee). Want u hebt geen geduld, u wilt lang halen snel thuis mét winstgarantie. Als het fout gaat is het natuurlijk niet uw schuld, maar bent u uiteraard gedupeerd.
Ik heb trouwens nog nooit de vraag gehad wanneer we moeten uitstappen (en die vraag hoort net zo bij instappen zoals Jip bij Janneke hoort). Maar goed, voor deze categorie beleggers heeft Bloomberg nog een geweldige tip. Succes er mee :-)
Heel leuk natuurlijk, maar anders wordt het met op het eerste gezicht serieuzer werk. Zomaar een voorbeeldje, want zulke adviezen van de grootbanken komen dagelijks per strekkende meter voorbij. Voor u het weet zit u hier op te kauwen en gaat u even bij uw portfolio kijken om... #ohnee
En dat is nou precies met wat Buffett met zijn korte termijnruis bedoelt, want daar valt bij hem ook een jaar nog onder. Vergeet niet dat dit het verdienmodel voor banken is: niet om u zo goed mogelijk te laten beleggen, maar om u tot zoveel mogelijk handelen aan te zetten, want daar verdienen zij hun geld mee.
Het beste bewijs is denk ik dat ik nog nooit en bank heb zien adverteren met dat u uw hele leven uw geld in goedkope trackers en fondsen moet steken en er verder met uw tengels vanaf moet blijven. Logisch, want daar verdienen ze ook niks aan. Daar is allemaal niks mis mee, maar u moet het wel even weten.
Agenda
Tenzij de koersen van het bord vriezen, wacht ons op papier een leuk weekje met nog een hoop cijfers bij ons, inkoopmanagersindices, inflatiecijfers, herziene BBP's en nieuwe Fed-voorzitter Jerome Powell wacht zijn vuurdoop voor het Amerikaanse Congres. Helaas, het maandelijkse Payroll Report is pas volgende week.
Laat ik de vraag en antwoordsessie met Powell als Klapperrr van de Week nemen, want we gaan horen hoe hij zelf over economie, groei, werkgelegenheid en inflatie denkt. Hopelijk wordt er een beetje doorgevraagd. Waar ik zelf benieuwd naar ben is het risico op mogelijke oververhitting van de economie.
Hoogconjunctuur en dan een flinke belastingverlaging; in Nederland hadden we dat in 2000 en dat legde naar mijn nederige overtuiging de basis voor de kredietcrisis. We gingen gratis geld met gratis geld maken. Bankiers rekenden hun risico niet meer uit en de klanten pakten het geld vrolijk zonder vragen aan.
Enfin, zoals altijd ben ik zelf deze week het meest benieuwd naar de inkoopmanagersindices, de beste duiders van het huidige momentum. De eerste schattingen uit Duitsland en Frankrijk vielen namelijk tegen vorige week. Aan de hoogconjunctuur komt eens een einde en aan die PMI's leest u dat als eerste af.
Zo kijk ik nu ook een beetje tegen aandelen aan. De winsten en waarderingen staan op records, maar de rente, inflatie en lonen trekken aan. Het zou mij niet eens verbazen als achteraf blijkt dat we al in een bearmarket zitten, maar nu overtreed ik mijn eigen principes met een meninkje over de markt.
Gauw naar de agenda dan maar:
26 feb
08:00 PostNL Q4-cijfers
08:00 Coca-Cola European Partners notering ex-dividend
16:00 VS verkopen nieuwe woningen feb 642K
22:00 Fitbit Q4-cijfers
27 feb
09:00 Spanje infaltie CPI feb
10:00 EU M3 geldhoeveelheid
14:00 Duitsland inflatie CPI feb 0,5% MoM
14:00 Macy's Q4-cijfers
14:30 VS orders duurzame goederen jan 0,2% MoM
15:00 VS S&P Case Shiller huizenprijzenindex dec 6,2%
16:00 VS consumentenvertrouwen feb 126,0
22:00 Altice USA Q4-cijfers
28 feb
00:00 ABN Amro BAVA
00:50 Japan industriële productie jan -4,2%
02:00 China flash manufacturing PMI feb 51,2
08:00 Duitsland GfK consumentenvertrouwen mar 10,9
08:00 Aalberts Q4-cijfers
08:00 ASMI Q4-cijfers
08:00 Ahold Delhaize Q4-cijfers
08:00 Takeaway.com Q4-cijfers
08:00 GrandVision Q4-cijfers
08:00 Bayer Q4-cijfers
08:45 Frankrijk BBP Q4 0,6% MoM
08:45 Frankrijk inflatie CPI feb 1,5%
10:00 Duitsland werkloosheid feb -18K en 5,4%
11:00 Italië inflatie CPI feb
11:00 EU inflatie CPI feb 1,2%
14:00 Lowe's Q4-cijfers
14:00 Office Depot Q4-cijfers
14:30 VS BBP Q4 2,5% QoQ
15:45 VS Chicago PMI feb 64,0
16:00 Fed chairman Powell getuigt voor Joint Economic Committee
16:00 VS pending home sales jan 0,5% MoM
16:30 VS weekrapport olievoorraden
1 mrt
01:30 Japan manufacturing PMI feb
02:45 China Caixin manufacturing PMI feb 51,3
08:00 ABInbev Q4-cijfers
09:00 Spanje BBP Q4 0,7% QoQ
09:00 Nederland NEVI PMI
09:15 Spanje manufacturing PMI feb 54,7
09:45 Italië manufacturing PMI feb 58,0
09:50 Frankrijk manufacturing PMI feb 56,1
09:55 Duitsland manufacturing PMI feb 60,3
10:00 EU manufacturing PMI feb 58,5
10:30 VK manufacturing PMI feb 55,0
11:00 EU werkloosheid jan 8,6%
14:00 Best Buy Q4-cijfers
14:30 VS personal income and outlays jan 0,3% en 0,2% MoM
14:30 VS jobless claims
15:45 VS manufacturing PMI feb
16:00 VS ISM Manufacturing Index feb 58,6
16:00 VS bouwuitgaven jan 0,2% MoM
2 mrt
08:00 Gemalto Q4-cijfers
08:00 IMCD Q4-cijfers
08:00 ICT Group Q4-cijfers
08:00 Beter Bed Q4-cijfers
08:00 Duitsland detailhandelsverkopen jan 0,9% MoM
08:00 Duitsland import- en exportprijzen jan 0,5% en 0,7%
10:00 Italië BBP Q4 0,3% QoQ
11:00 EU inflatie PPI jan 0,4% MoM
16:00 VS consumentenvertrouwen Michigan feb 99,0
Is het laatste woord aan Corné van Videozeijl:
Kiek op de Grafiek
Vertrouwen komt te voet en gaat te paard, er is geloof ik geen andere conclusie over de AEX in februari mogelijk #duh De opgaande trend is intact, maar daarmee is alles gezegd. Tegen 15,6 keer de huidige winst is de index van u en beurt u 3,5% dividendrendement.
De AEX herbeleggingsindex (de Nederlandse DAX) staat net even wat scherper dan de prijsindex. Volgende week zondag blaast de AEX 35 kaarsjes uit en u ziet dat de index in die jaren €45 euro bruto omtoverde in nu €1730. Was een maandje geleden nog €1850, maar jarige diva's zijn duur.
De AEX VIX (volatiliteit) is tot bedaren gebracht, maar niet tot stilstand, waardoor er gelukkig in ieder geval dagelijks geanimeerde handel is.
De AEX oogt toch een stuk beter en rustiger dan de Eurostoxx 600. Niet veel opgeschoten in een jaar. Zo ziet u eens te meer dat de beurs geen directe afspiegeling van de economie is. Het gaat vooral om de winstverwachtingen.
De Strak & Plankgas 500 begint er weer zin in te krijgen? Let wel, ziet er leuk uit, maar in euro's verdient u hier al een jaar niks aan.
Zo, onze rente moest deze week even een poepje ruiken. De trend lijkt mij nog wel opgaand, als u mij toe staat intuïtieve technische analyse toe te passen, ofwel lijntjes in mijn hoofd trekken.
Dat geldt ook voor de euro-benchmark, de Duitse Bund.
Volgende week zondag zijn er Italiaanse parlementsverkiezingen, maar ik heb werkelijk geen idee wat de Italiaanse ons daarover te vertellen heeft. Niet zo veel in ieder geval.
Alsof het de beruchte belegering van Petersburg uit de Amerikaanse Burgeroorlog is, de Amerikaanse rente schuift langzaam richting 3% op. Dat geldt zo'n beetje als het breekpunt voor de lange neergaande trend sinds 1981.
De dagelijkse EUR/USD capriolen is af en toe om gek van te worden, maar de langere trend is nog altijd opwaarts, ofwel de dollar verzwakt. Dat is op papier slecht voor onze AEX-dalingen, maar die trekken zich daar al een maandje ofzo niet veel meer van aan.
Olie (hier West-Texas Light Intermediate) lijkt de opgaande trend weer op te pikken, na een dip uit het boekje.
Goud ziet er in dollars nog wel aardig uit, maar in euro's blijft er bitter weinig over.
Het blijft een fabuleuze grafiek, bitcoin. U ook? Onwillekeurig zit ik met ogen een trendkanaal vanaf de top naar beneden te tekenen... Enfin, het allerleukste hieraan vind ik nog dat iedereen na de kredietcrisis vond dat banken, beurzen en beleggen aan banden moest worden gelegd, om vervolgens in bitcoin te duiken.
Laat ik het zo zeggen, gedupeerde beleggers bestaan per definitie niet. Nooit. #eigenschulddikkebult
Veel succes deze week en tot morgen, tot voorbeurs.