De persbureaus wijzen de onrust in de Ukraïne aan als oorzaak voor de slechte markten in vooral Europa. Speelt ongetwijfeld een rol, maar om 14:00 uur weten we meer, of dat er ook iets anders speelt. Dan verschijnt de voorlopige schatting van de Duitse inflatie (CPI) over februari. De verwachting is +0,6%.
Als het cijfer lager uitpakt, dan kruipen vast kreten als deflatie en QE uit hun holen. Volgende week neemt de ECB een rentebesluit (Goldman Sachs bijvoorbeeld verwacht een verlaging van 0,15%, maar belangrijker is nog dat de markt er van voorzichtig vanuit gaat dat de bank stimulerende maartregelen neemt.
BNP Paribas spreekt zelfs van QE à la de Fed, ofwel Quantitative Easing: het opkopen van onder meer staatspapier. Daar kijk ik dus al de hele week met grote verbazing naar: staatobligaties gaan als een raket (rentes dalen), ofwel beleggers sorteren er alvast op voor dat de ECB inderdaad gaat verruimen?
Even tussendoor: ik was vanochtend bij een ING presentatie over hele andere onderwerpen, maar in antwoord op deze zware off-topic vraag liet ING weten geen QE van de ECB te verwachten. Terug naar de rentes, kijk die tienjaarsrentes nu. Dit gaat helemaal nergens meer over:
- Nederland: 1,78% (-5,2 basispunten)
- Duitsland: 1,55% (-6,1)
- Frankrijk: 2,12% (-7,3)
- Italië: 3,48% (-6,0)
- Spanje: 3,50 (-2,9)
- VK: 2,65% (-7,1)
- VS: 2,65% (-1,8)
Hoe zit het nou?
De euro verzwakt ook ten opzichte van de dollar, dus dat past ook in dit verruimingsplaatje. Tenzij om 16:00 Fed-voorzitter de dollar weer van achter tackelt, met wat duivische (lijkt erg op duivels trouwens) quotes. Zit ik alleen nog met aandelen. Die moeten dan toch ook stijgen? Vergeet het maar.
Het enige wat stijgt bij aandelen is de volatiliteit: die van de AEX doet nu +10% op 15,7 en dat percentage duidt op gespannen zenuwen. Wat betreft de Amsterdamse fondsen kan ik er ook geen peil op trekken. Op zo'n dag verwacht ik dan dat de (veilige) defensieve dividendaandelen beter doen dan cyclisch en ramsj.
Beetje vergezocht wellicht, maar afgezien van de fondsen die vandaag met KW4-cijfers komen en een eigen willetje hebben, heb ik meer het idee dat de stijgers van de laatste tijd de grootste klappen krijgen.
