Ontvang nu dagelijks onze kooptips!
word abonnee
sluiten ✕
Terug naar discussie overzicht
NSI blijft als 1 van de weinige bedrijven dividend uitbetalen, presenteert cijfers die boven verwachting zijn en toch doet de koers niets..
Prima update van NSI, geen grote verrassingen, huurinningen blijven hoog en een scherper zicht op de nabije toekomst (2020 outlook, dividend). Ook na de 4,1% afboeking is de LTV nog beneden de 30%, dat is rustig aandelen vasthouden / bijkopen (beneden de € 35 zie ik weinig risico) en dividend opstrijken. Interessant dat meer inzicht wordt verschaft in de Bentickhuis ontwikkeling, langere doorlooptijd (2 jaar in plaats van 1 jaar, niet sterk te noemen) en hogere rendement (vooral door yield compressie - buiten NSI invloedssfeer). Dat dit nu als NSI succes wordt gebracht vind ik te ver gaan, liever had ik iets meer kritisch zelfbewustzijn en voorzichtigheid bij toekomstige projectinvulling gezien. Maar dit is nog niet zorgelijk overheersend bij mij. De kritische noot van NLvalue deel ik dus niet. Wat is de gemiste kans en welke pijn moet er nog komen? Momenteel zal rond boekwaarde verkopen lastig blijven (blijven boekwaarden dus wat theoretisch - vandaar de beurskoers), de markt is zeker nog niet hersteld, dus waarschijnlijk dat boekwaarden na de afboeking nog steeds iets te hoog zijn. Maar NSI heeft ruim voldoende buffers om een volgende afboeking te kunnen vangen, in tegenstelling tot de retail vastgoedfondsen die met hogere LTVs opereren en een hogere afwaardering tegemoet zullen zien (en slechter verkoopbaar vastgoed in handen hebben).
Het bericht is wel positief, maar het gaat er m.i. met name om hoe de leegstand zich het komende jaar / twee jaar gaat ontwikkelen. En daar valt niets over te zeggen op dit moment.
Bericht zegt niet erg veel inderdaad, veel was vooraf al duidelijk (zoals afboeking / huurinning), daarmee weinig vernieuwend / richtinggevend. Maar een voorspelbaar halfjaarbericht zonder grote risico's / aandachtspunten is wel prettig. Lange termijn blijft er nog weinig te zeggen, en is kantoren (net als retail) vastgoed niet de groei markt bij huidige omstandigheden en vooruitzichten. Als de economie langer last houdt en thuiswerken verder wint, dan zullen markthuren van kantoren onder druk komen. Ten opzichte van retail is de ellende minder direct voor kantoren, minder huurders (kantoren) worden direct geraakt en hebben huur uitstel nodig. Pas na de zomer zal goed duidelijk worden of (en op welk niveau) verhuringen plaatsvinden.
Rustig niets doen. Zorgen voor zo min mogelijk leegstand. En op de kleintjes letten. Met zo min mogelijk mensen de zaak runnen.
Kijk, je kunt ook tech aandelen kopen als Asmi/l of Tesla maar dan weet je zeker dat alles al is verdisconteerd in de koers en je dus de hoofdprijs betaalt. Dan maar een iets onzekerder aandeel voor een koopje met een mooi dividend rendement en bewezen trackrecord op dit gebied. Zit er al zo lang in dat ik al de helft van mijn oorspronkelijke investering terug heb qua dividenden.
83M schreef op 13 juli 2020 15:00 :
Kijk, je kunt ook tech aandelen kopen als Asmi/l of Tesla maar dan weet je zeker dat alles al is verdisconteerd in de koers en je dus de hoofdprijs betaalt. Dan maar een iets onzekerder aandeel voor een koopje met een mooi dividend rendement en bewezen trackrecord op dit gebied. Zit er al zo lang in dat ik al de helft van mijn oorspronkelijke investering terug heb qua dividenden.
Daar heb je dit soort fondsen ook voor:)
Dan ben je vast na 2013 ingestapt, NSI is hiervoor keihard onderuit gegaan, door zwak retail vastgoed in portefeuille en een te hoge LTV. Misschien achteraf bezien gelukkig voor NSI, de switch naar kantoren in de randstad heeft gunstig uitgepakt en retail is alleen maar verslechterd.
junkyard schreef op 13 juli 2020 18:42 :
Dan ben je vast na 2013 ingestapt, NSI is hiervoor keihard onderuit gegaan, door zwak retail vastgoed in portefeuille en een te hoge LTV. Misschien achteraf bezien gelukkig voor NSI, de switch naar kantoren in de randstad heeft gunstig uitgepakt en retail is alleen maar verslechterd.
Ja, dat is zo. Ik was alleen een beetje bang voor dat zelf ontwikkelen, dat het succes ze naar de bol zou stijgen. Ze zullen nu wel weer met hun benen op de grond staan.
junkyard schreef op 13 juli 2020 12:12 :
De kritische noot van NLvalue deel ik dus niet. Wat is de gemiste kans en welke pijn moet er nog komen? Momenteel zal rond boekwaarde verkopen lastig blijven (blijven boekwaarden dus wat theoretisch - vandaar de beurskoers), de markt is zeker nog niet hersteld, dus waarschijnlijk dat boekwaarden na de afboeking nog steeds iets te hoog zijn. Maar NSI heeft ruim voldoende buffers om een volgende afboeking te kunnen vangen, in tegenstelling tot de retail vastgoedfondsen die met hogere LTVs opereren en een hogere afwaardering tegemoet zullen zien (en slechter verkoopbaar vastgoed in handen hebben).
Collections prima, LTV prima. Dividend prima. De gemiste kans is dat hij het dividend vasthoudt op 90+% payout ratio. Daar creeeart hij verwachtingen mee, die hij niet gaat waar kunnen maken in 2021. Onmogelijk dat hij dat (met vertrouwen naar aandeelhouders) kan vasthouden gezien de markt, de 8% vd contracten die vernieuwd moeten worden, het herzieningspotentieel dat niet waargemaakt gaat worden. Dit jaar had hij fluitend het dividend op 1,80 kunnen zetten, kunnen verkopen als “conservatief , slagkrachtverhogend in een moeilijke markt” . Was iedereen superblij met een duidelijke outlook, dividend en een bedrijf dat z’n positie lijkt te versterken in een crises. Nu heeft hij zich in een box gezet met weinig flex, en volgend jaar een verlaging v dividend zonder een ‘goede reden’ te kunnen aanvoeren. Dan afwaarderingen. Deze worden geweten aan dat ‘anderen’ te maken hebben met hogere risk premiums -daar komt die -4% vandaan. Vervolgens zeggen ze dat de referentietransacties ‘ boven de waarde ligt die de beurskoers impliceert’ . Dat mag je lezen dat referentie transacties duidelijk onder boekwaarde liggen. Kortom -er gaan nog meer afboekingen komen die dit hj 2,5x het directe resultaat waren. Waar ik persoonlijk wat allergisch voor ben (anderen hebben dat wellicht minder) is mgt bullshit: Dingen zoals “ thuiswerken is een experiment - maar we gaan wel iets proberen als WeWork de markt te betreden. Of : 2 volledig verhuurde properties in Amsterdam verhuizen naar de kolom ‘Other NL”. Zodat het potentieel in Amsterdam extreem aantrekkelijk lijkt,. Hetgeen dan de vraag oproept waarom ‘other NL dan zo bagger eruit ziet met die 2 volledig verhuurde Amsterdamse properties erin. Kortom - ik zie geen red flags. Maar ook zeker geen duidelijke redenen om een upside te verwachten.
Payout is vrij hoog, maar zolang beleggers deel stock dividend blijven absorberen (wel flink beneden boekwaarde..) blijft er voldoende kapitaal binnenboord. Op termijn is er inderdaad huurstijging nodig om het huidige dividend te handhaven, mede door het stock dividend. Aan de houdbaarheid van het dividend kan daarmee worden getwijfeld, zeker nu NSi doorzet in projectontwikkeling (wat op korte termijn weinig oplevert). Nieuwe aankopen kunnen de kasstromen op peil houden, CEO Stahli meldt dat er (vanuit de LTV) ruimte is 'to acquire additional assets'. Dit lijkt mij misschien wat te ver gaan in deze fase, een iets lager dividend (met lager risico / LTV) is goed behapbaar bij koersen op dit niveau. Dus inderdaad, wellicht had CEO Stahli nu iets moeten verlagen. Voor NSI en CEO Stahli wordt het wel wennen dat de wind nu even niet meezit, wat per direct het (lange termijn) perspectief van NSI en pijpijn aan projecten onder druk zet. Het succes is deels maakbaar, voor een groot deel is een bedrijf afhankelijk van marktontwikkelingen. Normaal gesproken zie ik geen mgt bllsht van CEO Stahli in de afgelopen jaren, maar misschien dat hij iets teveel in zijn eigen succes (in plaats van grotendeels gelukkig meeliften op aantrekkende kantoormarkt in afgelopen jaren) begint te geloven. Dat is zeker een punt van aandacht, management moet niet teveel overtuigd raken van het eigen succes ter voorkoming van tunnelvisie.
Financieel gezien, is NSI een gok op de Amsterdamse kantoormarkt geworden, in de rest ligt de huurgroei stil, of daalt door disposals. Als hij het gat naar de 3% ‘Parijse ‘ niveaus weet te overbruggen, zit daar een leuke upside aan. Koop dan wat aandelen terug om eps op 2.64 te houden, blijf 2,16 dividend uitkeren, en je aandelenkoers gaat beter doen je TSR benchmark. Scoor je max bonus van 600k, verdubbeling van 2019, iedereen blij. De vraag is dus of hij voldoende in touch is met de (middellange termijn )huurdersmarkt in Amsterdam. Nu ademt alles nog “wij, verhuurders, hebben het voor het zeggen, betaal die huur!, niks korting!”. Ik ken die markt niet goed genoeg om te beoordelen of en wanneer er een wat guurdere wind gaat opsteken. Maar ik zie wel dat er een nieuwe wind waait bij ING als t op vastgoed aankomt - dus zou me in ieder geval afvragen of die huurder wel alle m2 gaat afnemen van een ontwikkelobject. Met zoveel onduidelijkheid over een 2e golf, brexit, expats die al dan niet gaan komen, ontslagen bij corporates die nog gaan vallen etc. vind ik het vrij prematuur om nu al te committen op ongewijzigd dividend . Ps Zijn europaweg Zoetermeer en Hoefse Amersfoort verkocht? Ze praten erover als “ 3 properties left the balance sheet” maar ze staan nog op de website als property. Voor financiële mensen suggereert dat dat ze naar 0 zijn afgeboekt
junkyard schreef op 14 juli 2020 01:31 :
Normaal gesproken zie ik geen mgt bllsht van CEO Stahli in de afgelopen jaren, maar misschien dat hij iets teveel in zijn eigen succes (in plaats van grotendeels gelukkig meeliften op aantrekkende kantoormarkt in afgelopen jaren) begint te geloven. Dat is zeker een punt van aandacht, management moet niet teveel overtuigd raken van het eigen succes ter voorkoming van tunnelvisie.
Past op dit moment de ambitie van Stahli bij het verstandige management in wat moeilijker tijden. Ik zie eerlijk gezegd niet zo veel in de ambitie van groter groeien tegen de klippen op.
Kosten omlaag en rustig afwachten op betere tijden.
Technisch in downtrend. 33,6 eerste steun niveau.
Ik heb het bericht over dividend gelezen en ik lees daarin dat de keuze is tussen € 1,04 dividend in cash of 1 aandeel per 36 aandelen die je reeds bezit (dus eigenlijk betaal je dan indirect € 37,44 per aandeel). Aangezien de koers nu rond de € 33,80 zit kun je toch altijd beter gaan voor een cash uitkering denk ik? Wat zie ik over het hoofd? Dividendbelasting waarschijnlijk?
Mark053 schreef op 14 juli 2020 14:55 :
Ik heb het bericht over dividend gelezen en ik lees daarin dat de keuze is tussen € 1,04 dividend in cash of 1 aandeel per 36 aandelen die je reeds bezit (dus eigenlijk betaal je dan indirect € 37,44 per aandeel). Aangezien de koers nu rond de € 33,80 zit kun je toch altijd beter gaan voor een cash uitkering denk ik?
Wat zie ik over het hoofd? Dividendbelasting waarschijnlijk?
Dividendbelasting, die je terug kunt vorderen, de eerstvolgende belasting aangifte, en de eventuele kosten van de aankoop van de nieuwe aandelen. Voordelen, gemakzucht en ze ook wel willen hebben voor die prijs. Voor de lange termijn beleggers,die besloten hebben om oa in dit aandeel te beleggen, in voor en tegenspoed;)
Meestal krijg je toch een stukje cash, omdat er meer belangstelling is voor de uitkering in aandelen, dan dat er aandelen uitgegeven worden.
Het is ook nooit goed wat een CEO nu doet.. Als Stahli het dividend nu had verlaagd, waren er vraagtekens geplaatst bij de cijfers. Weet hij meer dan hij vertelt? Komt er slecht nieuws aan? etc. Ik zie het juist als een teken van vertrouwen dat hij het handhaaft.
Ik zie het als een teken van overmoed. Er is werkelijk nog geen enkel (veel beter geleid) bedrijf die concrete uitspraken doet over het slot dividend van 2020 (..) Er is nog zoveel shit die dit jaar kan (en gaat) gebeuren (VS Corona, China-VS handels/tech oorlog, Brexit, recessie , ontslagen bij corporates , enz) - dat het volledig prematuur is om als kantorenboer te denken dat je daar immuun voor bent. (En ja gisteren zat ik weer in een MS teams call met een bankier die , net zoals de rest, was verteld dat hij de komende 3 maanden niet op kantoor wordt geacht te verschijnen). Verder - NSI is voor mij een relatief onaantrekkelijke belegging vs andere. Ik gebruik NN als graadmeter voor risico en rendement voor al m’n keuzes: . €2 , groeiend, dividend op een aandeel dat een zeer duidelijk, en vrij laag risicoprofiel heeft kun je kopen voor 31-32. NSI biedt minder zekerheid dat dividend gaat groeien, en meer risico in deze fase van de conjunctuurcyclus - dus zou je je geld in NN moeten stoppen (of iets anders)
Aantal posts per pagina:
20
50
100
Direct naar Forum
-- Selecteer een forum --
Koffiekamer
Belastingzaken
Beleggingsfondsen
Beursspel
BioPharma
Daytraders
Garantieproducten
Opties
Technische Analyse
Technische Analyse Software
Vastgoed
Warrants
10 van Tak
4Energy Invest
Aalberts
AB InBev
Abionyx Pharma
Ablynx
ABN AMRO
ABO-Group
Acacia Pharma
Accell Group
Accentis
Accsys Technologies
ACCSYS TECHNOLOGIES PLC
Ackermans & van Haaren
ADMA Biologics
Adomos
AdUX
Adyen
Aedifica
Aegon
AFC Ajax
Affimed NV
ageas
Agfa-Gevaert
Ahold
Air France - KLM
Airspray
Akka Technologies
AkzoNobel
Alfen
Allfunds Group
Allfunds Group
Almunda Professionals (vh Novisource)
Alpha Pro Tech
Alphabet Inc.
Altice
Alumexx ((Voorheen Phelix (voorheen Inverko))
AM
Amarin Corporation
Amerikaanse aandelen
AMG
AMS
Amsterdam Commodities
AMT Holding
Anavex Life Sciences Corp
Antonov
Aperam
Apollo Alternative Assets
Apple
Arcadis
Arcelor Mittal
Archos
Arcona Property Fund
arGEN-X
Aroundtown SA
Arrowhead Research
Ascencio
ASIT biotech
ASMI
ASML
ASR Nederland
ATAI Life Sciences
Atenor Group
Athlon Group
Atrium European Real Estate
Auplata
Avantium
Axsome Therapeutics
Azelis Group
Azerion
B&S Group
Baan
Ballast Nedam
BALTA GROUP N.V.
BAM Groep
Banco de Sabadell
Banimmo A
Barco
Barrick Gold
BASF SE
Basic-Fit
Basilix
Batenburg Beheer
BE Semiconductor
Beaulieulaan
Befimmo
Bekaert
Belgische aandelen
Beluga
Beter Bed
Bever
Binck
Biocartis
Biophytis
Biosynex
Biotalys
Bitcoin en andere cryptocurrencies
bluebird bio
Blydenstijn-Willink
BMW
BNP Paribas S.A.
Boeing Company
Bols (Lucas Bols N.V.)
Bone Therapeutics
Borr Drilling
Boskalis
BP PLC
bpost
Brand Funding
Brederode
Brill
Bristol-Myers Squibb
Brunel
C/Tac
Campine
Canadese aandelen
Care Property Invest
Carmila
Carrefour
Cate, ten
CECONOMY
Celyad
CFD's
CFE
CGG
Chinese aandelen
Cibox Interactive
Citygroup
Claranova
CM.com
Co.Br.Ha.
Coca-Cola European Partners
Cofinimmo
Cognosec
Colruyt
Commerzbank
Compagnie des Alpes
Compagnie du Bois Sauvage
Connect Group
Continental AG
Corbion
Core Labs
Corporate Express
Corus
Crescent (voorheen Option)
Crown van Gelder
Crucell
CTP
Curetis
CV-meter
CVC Capital Partners
Cyber Security 1 AB
Cybergun
D'Ieteren
D.E Master Blenders 1753
Deceuninck
Delta Lloyd
DEME
Deutsche Cannabis
DEUTSCHE POST AG
Dexia
DGB Group
DIA
Diegem Kennedy
Distri-Land Certificate
DNC
Dockwise
DPA Flex Group
Draka Holding
DSC2
DSM
Duitse aandelen
Dutch Star Companies ONE
Duurzaam Beleggen
DVRG
Ease2pay
Ebusco
Eckert-Ziegler
Econocom Group
Econosto
Edelmetalen
Ekopak
Elastic N.V.
Elia
Endemol
Energie
Energiekontor
Engie
Envipco
Erasmus Beursspel
Eriks
Esperite (voorheen Cryo Save)
EUR/USD
Eurobio
Eurocastle
Eurocommercial Properties
Euronav
Euronext
Euronext
Euronext.liffe Optiecompetitie
Europcar Mobility Group
Europlasma
EVC
EVS Broadcast Equipment
Exact
Exmar
Exor
Facebook
Fagron
Fastned
Fingerprint Cards AB
First Solar Inc
FlatexDeGiro
Floridienne
Flow Traders
Fluxys Belgium D
FNG (voorheen DICO International)
Fondsmanager Gezocht
ForFarmers
Fountain
Frans Maas
Franse aandelen
FuelCell Energy
Fugro
Futures
FX, Forex, foreign exchange market, valutamarkt
Galapagos
Gamma
Gaussin
GBL
Gemalto
General Electric
Genfit
Genmab
GeoJunxion
Getronics
Gilead Sciences
Gimv
Global Graphics
Goud
GrandVision
Great Panther Mining
Greenyard
Grolsch
Grondstoffen
Grontmij
Guru
Hagemeyer
HAL
Hamon Groep
Hedge funds: Haaien of helden?
Heijmans
Heineken
Hello Fresh
HES Beheer
Hitt
Holland Colours
Homburg Invest
Home Invest Belgium
Hoop Effektenbank, v.d.
Hunter Douglas
Hydratec Industries (v/h Nyloplast)
HyGear (NPEX effectenbeurs)
HYLORIS
Hypotheken
IBA
ICT Automatisering
Iep Invest (voorheen Punch International)
Ierse aandelen
IEX Group
IEX.nl Sparen
IMCD
Immo Moury
Immobel
Imtech
ING Groep
Innoconcepts
InPost
Insmed Incorporated (INSM)
IntegraGen
Intel
Intertrust
Intervest Offices & Warehouses
Intrasense
InVivo Therapeutics Holdings Corp (NVIV)
Isotis
JDE PEET'S
Jensen-Group
Jetix Europe
Johnson & Johnson
Just Eat Takeaway
Kardan
Kas Bank
KBC Ancora
KBC Groep
Kendrion
Keyware Technologies
Kiadis Pharma
Kinepolis Group
KKO International
Klépierre
KPN
KPNQwest
KUKA AG
La Jolla Pharmaceutical
Lavide Holding (voorheen Qurius)
LBC
LBI International
Leasinvest
Logica
Lotus Bakeries
Macintosh Retail Group
Majorel
Marel
Mastrad
Materialise NV
McGregor
MDxHealth
Mediq
Melexis
Merus Labs International
Merus NV
Microsoft
Miko
Mithra Pharmaceuticals
Montea
Moolen, van der
Mopoli
Morefield Group
Mota-Engil Africa
MotorK
Moury Construct
MTY Holdings (voorheen Alanheri)
Nationale Bank van België
Nationale Nederlanden
NBZ
Nedap
Nedfield
Nedschroef
Nedsense Enterpr
Nel ASA
Neoen SA
Neopost
Neovacs
NEPI Rockcastle
Netflix
New Sources Energy
Neways Electronics
NewTree
NexTech AR Solutions
NIBC
Nieuwe Steen Investments
Nintendo
Nokia
Nokia OYJ
Nokia Oyj
Novacyt
NOVO-NORDISK AS
NPEX
NR21
Numico
Nutreco
Nvidia
NWE Nederlandse AM Hypotheek Bank
NX Filtration
NXP Semiconductors NV
Nyrstar
Nyxoah
Océ
OCI
Octoplus
Oil States International
Onconova Therapeutics
Ontex
Onward Medical
Onxeo SA
OpenTV
OpGen
Opinies - Tilburg Trading Club
Opportunty Investment Management
Orange Belgium
Oranjewoud
Ordina Beheer
Oud ForFarmers
Oxurion (vh ThromboGenics)
P&O Nedlloyd
PAVmed
Payton Planar Magnetics
Perpetuals, Steepeners
Pershing Square Holdings Ltd
Personalized Nursing Services
Pfizer
Pharco
Pharming
Pharnext
Philips
Picanol
Pieris Pharmaceuticals
Plug Power
Politiek
Porceleyne Fles
Portugese aandelen
PostNL
Priority Telecom
Prologis Euro Prop
ProQR Therapeutics
PROSIEBENSAT.1 MEDIA SE
Prosus
Proximus
Qrf
Qualcomm
Quest For Growth
Rabobank Certificaat
Randstad
Range Beleggen
Recticel
Reed Elsevier
Reesink
Refresco Gerber
Reibel
Relief therapeutics
Renewi
Rente en valuta
Resilux
Retail Estates
RoodMicrotec
Roularta Media
Royal Bank Of Scotland
Royal Dutch Shell
RTL Group
RTL Group
S&P 500
Samas Groep
Sapec
SBM Offshore
Scandinavische (Noorse, Zweedse, Deense, Finse) aandelen
Schuitema
Seagull
Sequana Medical
Shurgard
Siemens Gamesa
Sif Holding
Signify
Simac
Sioen Industries
Sipef
Sligro Food Group
SMA Solar technology
Smartphoto Group
Smit Internationale
Snowworld
SNS Fundcoach Beleggingsfondsen Competitie
SNS Reaal
SNS Small & Midcap Competitie
Sofina
Softimat
Solocal Group
Solvac
Solvay
Sopheon
Spadel
Sparen voor later
Spectra7 Microsystems
Spotify
Spyker N.V.
Stellantis
Stellantis
Stern
Stork
Sucraf A en B
Sunrun
Super de Boer
SVK (Scheerders van Kerchove)
Syensqo
Systeem Trading
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)
Technicolor
Tele Atlas
Telegraaf Media
Telenet Groep Holding
Tencent Holdings Ltd
Tesla Motors Inc.
Tessenderlo Group
Tetragon Financial Group
Teva Pharmaceutical Industries
Texaf
Theon International
TherapeuticsMD
Thunderbird Resorts
TIE
Tigenix
Tikkurila
TINC
TITAN CEMENT INTERNATIONAL
TKH Group
TMC
TNT Express
TomTom
Transocean
Trigano
Tubize
Turbo's
Twilio
UCB
Umicore
Unibail-Rodamco
Unifiedpost
Unilever
Unilever
uniQure
Unit 4 Agresso
Univar
Universal Music Group
USG People
Vallourec
Value8
Value8 Cum Pref
Van de Velde
Van Lanschot
Vastned
Vastned Retail Belgium
Vedior
VendexKBB
VEON
Vermogensbeheer
Versatel
VESTAS WIND SYSTEMS
VGP
Via Net.Works
Viohalco
Vivendi
Vivoryon Therapeutics
VNU
VolkerWessels
Volkswagen
Volta Finance
Vonovia
Vopak
Warehouses
Wave Life Sciences Ltd
Wavin
WDP
Wegener
Weibo Corp
Wereldhave
Wereldhave Belgium
Wessanen
What's Cooking
Wolters Kluwer
X-FAB
Xebec
Xeikon
Xior
Yatra Capital Limited
Zalando
Zenitel
Zénobe Gramme
Ziggo
Zilver - Silver World Spot (USD)