Inloggen

Login
 
Wachtwoord vergeten?

Land van de rijzende aandelen

Land van de rijzende aandelen

Vermogensbeheerders en beleggingshuizen wisten aan het de vooravond van het beursjaar 2016 wel waar dit jaar de aandelenkansen liggen: in Europa en Japan. De belangrijkste reden van het enthousiasme voor beide regio’s is het beleid van de plaatselijke centrale banken.

Zowel de ECB als de Bank of Japan houden hun korte rente ultra-laag en kopen massaal obligaties om ook de langlopende rente extreem laag te houden. Ofwel, zij gaan door met monetair verruimen, terwijl de Amerikaanse centrale bank inmiddels heeft gekozen voor verkrappen.

Het ruime monetaire beleid van de ECB en de Bank of Japan verzwakt de euro en yen en dat is goed voor exporterende bedrijven. Beide centrale banken hopen met hun beleid de inflatie op 2% te krijgen, maar dat is tot op heden niet gelukt. Zeker in Japan is de deflatiedreiging hardnekkig.

Het ruimhartige monetaire beleid is goed voor aandelen. Bedrijven lenen tegen niks, dus financieren fijn goedkoop. Zij hebben concurrentievoordeel door de zwakke eigen munt. De lage obligatierentes dwingt een deel van de beleggers om in hun search naar yield hun heil dan maar te zoeken in aandelen en dat is goed voor de koersen.

Historische rentestap

Twee weken geleden zette de Bank of Japan een historische stap door de rente op negatief terrein te parkeren. Dat is nog niet eerder gebeurd. Japanse banken die bij hun centrale bank geld stallen, moeten daarvoor nu betalen. Vraag is of deze laatste stap wel werkt om de inflatie op te jagen.

Waarschijnlijk niet, want Japan heeft al jaren te maken met een gigantische vergrijzing. Dat maakt het eigenlijk onmogelijk om economische groei en inflatie te bereiken. Ook de grondstoffenprijzen helpen niet mee om de Japanse prijzen op te jagen.

Japan, dat alle benodigde grondstoffen moet importeren, betaalt alleen maar minder voor zijn ijzer, olie et cetera. Dat is alles behalve een inflatiestimulans. Sterker, met zijn grootschalige import van grondstoffen haalt Japan deflatie in huis. Geen Abenomics die dat verandert.

Gezonde bedrijfswinsten

Er is ook goed nieuws over Japan te melden. Want ondanks de teruglopende Japanse beroepsbevolking en de huidige Chinese tegenwind is de winstontwikkeling van het Japanse bedrijfsleven uitermate gezond. Positief is ook dat het Japanse bedrijfsleven eindelijk oog krijgt voor zijn aandeelhouders.

De corporate governance wordt verbeterd en de dividenden verhoogd. Het commentaar van Azië-belegger Arnout van Rijn van Robeco: “Japanse bedrijven genereren gezonde rendementen en besteden meer aandacht aan aandeelhouderswaarde tegen een macro-achtergrond van ruime liquiditeit en milde inflatie.”

Hoofdstrateeg Vincent van Juvyns van JP Morgan is minstens zo positief over Japanse aandelen: “Omdat het Japanse bedrijfsleven meer oog heeft voor de wensen van de aandeelhouder kunnen Japanse aandelen ook dit jaar een leuke rit maken.”

Fondsvergelijking

Van dat beloofde leuke ritje is dit jaar nog geen sprake. Na twee weken handelen staat de Nikkei 225, de AEX van Japan, ruim 15% lager. Voordeel van deze beursval is dat de aantrekkelijk genoemde Japanse aandelen nu nog aantrekkelijker zijn geworden.

Om te profiteren van de verwachte koersstijgingen van Japanse aandelen hou ik twee hoog gewaardeerde fondsen en een ETF (indextracker) tegen het licht:

Weten de twee actieve fondsen hun passief beleggende concurrent te verslaan?

Waardering

  • Amundi Japan: vijf sterren (maximaal)
  • Pictet Japan: vier sterren
  • iShares Japan: sterren

Rendement 5 jaar (gemiddeld per jaar)

  • Amundi Japan: 7,7%
  • Pictet Japan: 8,3%
  • iShares Japan: 5,7%

Rendement 3 jaar (gemiddeld per jaar)

  • Amundi Japan: 15,8%
  • Pictet Japan: 14%
  • iShares Japan: 12,7%

Rendement 1 jaar

  • Amundi Japan: 5,6%
  • Pictet Japan: 1,15%
  • iShares Japan: -0,25%

Kosten (per jaar)

  • Amundi Japan: 1,32%
  • Pictet Japan: 1,00%
  • iShares Japan: 0,20%

Risico (standaarddeviatie)

  • Amundi Japan: 15,42
  • Pictet Japan: 17,65
  • iShares Japan: 15,73

Beleggingsstijl

  • Amundi Japan: waarde-aandelen, kleine bedrijven
  • Pictet Japan: gemengd, grote bedrijven
  • iShares Japan: gemengd, grote bedrijven

Top-3 sectoren

  • Amundi Japan: industrie (33,5%), cyclische consumptiegoederen (28%), tech (24%)
  • Pictet Japan: tech (19,5%), cyclische consumptiegoederen (18%), industrie (15%)
  • iShares Japan: cyclische consumptiegoederen (20,5%), industrie (18%), financials (13%)

Aantal fondsposities

  • Amundi Japan: 55
  • Pictet Japan: 92
  • iShares Japan: 1185

Fondsvaluta

  • Amundi Japan: yen
  • Pictet Japan: euro iShares
  • Japan: euro

Fondsvermogen

  • Amundi Japan: 28,7 miljard yen (219 miljoen euro)
  • Pictet Japan: 107 miljoen euro
  • iShares Japan: 1,3 miljard dollar

Conclusies

Ondanks de lage kosten weet de Japan-ETF van iShares de twee actieve fondsen in rendement niet bij te houden. Over alle gemeten periodes deed de indextracker het minder. Dat is vooral knap van de fondsmanagers Adrian Hickey en Takeshi Suzuki van het Japanfonds van Pictet.

Dit fonds belegt namelijk net als iShares in Japanse largecaps maar doet dat wel tegen hogere kosten. Om quitte te spelen, moet het fonds van Pictet elk jaar minstens 0,8% beter renderen.

Anders dan Pictet en iShares belegt het fonds van Amundi in de kleinere Japanse bedrijven. Dat doet fondsmanager Hiromitsu Kamata met groot succes. Vooral in de laatste twaalf maanden is het rendement tamelijk indrukwekkend.

De relatief hoge kosten van het fonds zijn logisch. Het analyseren en bezoeken van de veel kleine bedrijfjes is tijdrovend, dus duur. Het is het waard.


Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van de beleggingen van de IEX-redactie.

Column door: Rob Stallinga

Rob Stallinga is sinds maart 2015 redacteur van IEXProfs. In 2004 werd hij hoofdredacteur van het beleggingsblad Safe. Daarnaast schreef hij voor Quote en andere financiële titels.

Meer over Rob Stallinga

Recente columns van Rob Stallinga

  1. mei '18 Buybacks krikken rendement wél op 1
  2. aug '17 Home sweet home 6
  3. aug '17 Steengoede belegging 8

Gerelateerd

Japan

Volgen
 
Klik hier om dit onderwerp te volgen en automatisch op de hoogte gehouden te worden van het laatste nieuws.

iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF

Volgen
 
Klik hier om dit instrument op uw watchlist te zetten en automatisch op de hoogte gehouden te worden van het laatste nieuws.

Pictet- Japanese Equity Opportunities P dy JPY

Volgen
 
Klik hier om dit instrument op uw watchlist te zetten en automatisch op de hoogte gehouden te worden van het laatste nieuws.

Reacties

Volgen
 
Klik hier om dit forumtopic te volgen en automatisch op de hoogte gehouden te worden bij nieuwe berichten.
1 Post
| Omlaag ↓
1 Post
|Omhoog ↑

Plaats een reactie

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord

Onderwerpen: Japan

Gerelateerde instrumenten

  1. iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF 38,610 09:05
    +0,490
    +1,29%
  2. Pictet- Japanese Equity Opportunities P dy JPY 10.363,910 25 sep
    +5,560
    +0,05%
 
Quotedata: Amsterdam realtime by Euronext, other realtime by Cboe Europe Ltd.   US stocks: by NYSE & Cboe BZX Exchange, 15min delayed
#/^ Index indications calculated real time, zie disclaimer, streaming powered by VWD Group Crypto data by Crypto Compare