Recent beval het Internationaal Monetair Fonds (IMF) eurolanden als Duitsland en Nederland aan om een wat hogere dan de historisch gemiddelde inflatie toe te staan. Het IMF zou dan graag een inflatie van 3 tot 4% zien.
Volgens het IMF is een hogere geldontwaarding een oplossing voor overheden en voor burgers om de inmiddels hoge schulden weg te kunnen werken. Staat ons dus geldontwaarding te wachten. Dat denk ik, in tegenstelling tot veel anderen, niet.
Er zijn de laatste tijd geluiden uit de financiële wereld dat er inflatie in aantocht zou zijn. En toen het IMF recent met name de noordelijke eurolanden aanspoorde de inflatie op te laten lopen, stak de angst voor inflatie de kop op.
Ik weet echter niet zo goed waar die inflatie vandaan zou moeten komen:
- De lonen stijgen niet.
- De huizenprijzen dalen.
- De koopkracht van veel Europese burgers staat onder druk.
- De economie draait matig in Europa en in de Verenigde Staten.
Allemaal factoren die de inflatie bepaald niet bevorderen, om het met een understatement te zeggen.
Kerninflatie
De kerninflatie in de eurozone, alle goederen en diensten exclusief energie en voeding, staat nu rond de 1,5%. Sinds 1997 is dit getal nauwelijks boven de 2,5% geweest. De inflatie inclusief energie en voeding staat nu op 2,6%, en was sinds 1994, behalve een periode in 2008, altijd onder of nipt boven de 3%.
In 2009 daalde de inflatie samen met de olieprijs heel fors. De olieprijs zakte van een hoogtepunt op 3 juli 2008 van 145 dollar naar circa 35 dollar eind 2008. Nu noteert de olieprijs circa 85 dollar.
Als ik deze cijfers op me laat inwerken, blijkt dat er al bijna twee decennia sprake is van lage inflatie. Ik zie dan ook niet in waarom de inflatie nu opeens zou oplopen. En het opkoopprogramma voor Europese staatsobligaties dan?
Juist deflatie
Die gelden komen niet tot nauwelijks in de reële economie terecht, maar belanden bij de banken. Ook vanuit die hoek verwacht ik dus geen inflatie. Ik sta overigens niet alleen in die visie.
Eric Le Coz, adjunct-directeur van het befaamde Franse fondsenhuis Carmignac, zei recent: "Er is helemaal geen reden om te vrezen voor inflatie. De bezuinigingsmaatregelen die worden doorgevoerd in alle Europese lidstaten geven juist deflationaire druk."
En het opkoopprogramma van de Europese Centrale Bank voor staatsobligaties steriliseert juist een ongecontroleerde stijging van de euro, meent Le Coz. Ook in de Verenigde Staten ziet hij geen inflatiedreiging.
Daar zal de economische situatie niet verbeteren, totdat Obama of Romney in januari als president wordt beëdigd.