Untitled Document
ABN Amro heeft
aardige research gedaan naar het vierdekwartaaleffect. Ik dacht eerst dat dit
een slap aftreksel was van het come-back-in-septembereffect, maar nee. Het gaat
over welke aandelen u moet hebben in het vierde kwartaal.
Het blijkt dat fondsen die het in de eerste drie kwartalen goed deden, in de laatste drie maanden van het jaar achterblijven. In de grafiek ziet u de resultaten over de periode 1998 - 2006 van verschillende Europese indices.
De FTSE 100
zit er ook bij, voor zover ik de Footsie bij de Queen's Grace
Europees mag noemen. Voor al deze indices blijkt het effect op te gaan. Ofwel,
voor de komende maanden moet u de winnaars even opzij leggen en voor de losers
gaan.
Blijkbaar doet u dit intuïtief al, want - even uit mijn hoofd - losers Hagemeyer,
USG People,
Vedior en
Randstad
stegen al flink deze maand.
Top 10
Opvallend is dat het effect een hoge hitratio heeft. Bijvoorbeeld bij de Stoxx
Index werkte het slechts twee jaar niet. Ha, dit verhaal past mooi in mijn
straatje. Ik heb er altijd moeite mee om sterk gestegen aandelen te kopen. Om
over deze emotionele drempel heen te stappen, vergelijk ik de koersbeweging
met de onderliggende winsten.
Zo zitten mijn emoties zo min mogelijk in de weg en heb ik een rationele onderbouwing
om gestegen aandelen toch te kopen. Ik heb voor u even een Top
10 (Excel) gemaakt welke Nederlandse aandelen tot dusverre dit jaar het
hardst zijn gestegen. Daar zitten nogal wat overnames bij. Daarom heb ik de
lijst met winnaars langer gemaakt.
Fugro
Mocht u hiermee aan de slag gaan, let wel op dat deze lijst slechts goed is voor
twee maanden. In december gaan alle fondsmanagers weer op jacht naar de pareltjes
van 2007. Deze willen ze dan nog snel even kopen, omdat het zo mooi staat in hun
portefeuille. Neem bijvoorbeeld
Fugro,
een typisch voorbeeld van zo´n pareltje.
Dit aandeel blijft volgens deze theorie in de komende twee maanden nog wat achter, om in december weer te worden opgepikt. Ik ben benieuwd en houd de lijst bij.
Losers
USG People:
-39,6%,
Eurocastle:
-37,1%,
Pharming:
-37,0%,
Punch Graphix:
-35,0%,
Corporate Express:
-32,2%,
Samas:
-30,0%,
Van der Moolen:
-28,8%,
Randstad:
-27,7%,
Vastned Retail:
-26,7%,
Crucell:
-25,7%.
Winners
Arcelor Mittal:
+73,3%,
Tom Tom:
+66,6%,
(Wegener:
+61,1%,)
Fugro:
+57,3%,
(ABN Amro:
+51,8%,)
HES Beheer:
+51,2%,
Smit Internationale:
+49,6%,
Laurus:
+48,6%,
Grontmij:
+45,0%,
Boskalis Westminster:
+41,4%,
Neways:
+36,8%,
(Numico:
+33,5%,)
Ahold:
+31,8%.
Corné van Zeijl is senior
portfolio manager bij SNS Asset Management,
waar hij verantwoordelijk is voor de Nederlandse aandelenportefeuilles. Van Zeijl
schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities
aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van de over- en
onderwegingen vindt u hier.
De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies
of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom
op vanzeijl@iex.nl.