Vopak -5,6%?! Soms is er een analistenadvies dat er om onverklaarbare reden hard in hakt. Zo zet Goldman Sachs vandaag Vopak terug naar neutral van buy en 40 van 48 euro:
Goldman Sachs voorziet in het tweede kwartaal een betekenisvolle verlaging in de Opec-voorraden. Dit leidt volgens de analisten tot een lagere vraag naar opslag en heeft een negatieve impact op de bezettingsgraad. Daarnaast heeft de hoge vaste kostenbasis een negatief effect op de operationele leverage.
U weet dat voor Vopak de vuistregel is: bij een lage olieprijs is er veel vraag naar opslag (goedkoop inslaan en hopen op hogere prijzen, ofwel speculeren) en bij een hoge juist minder. Dat staat bij de onderneming in neonletters in de voorgevel gegrifd en daarom verbaast mij die koersreactie.
Dit fenomeen is vandaag niet nieuw, er is zeker geen Goldman Sachs voor nodig om ons dit nog een keer uit te leggen en zou ingeprijsd moeten zijn. Niet dus, want de koers hoeft niet gelijk te hebben, maar krijgt het altijd wel. Over de koers gespoken: in hoeverre valt dit fenomeen af te lezen?
Daarvoor neem ik Vopak sinds juni 2014, toen de grote olieprijsdaling begon, versus olie (WTI) in euro's. U kunt de grafiek in twee knippen. In eerste instantie beweegt Vopak grofweg tegen olie in. Nadat het zwarte spul een jaar geleden bodemde, loopt het aandeel min of meer in de pas.
Stockpick?
Zet ik die twee ook nog even naast de AEX. Grappig, Het had wat voeten in aarde, maar per saldo loopt het fonds redelijk in de pas met de AEX, ondanks dat er sinds juni 2014 een hoop te doen was op de oliemarkt.
Intussen staat het Goldman Sachs-koersdoel van 40 euro al bijna op het bord. Schuim ik Reuters nog even af, want is het fonds niet een leuke stockpick aan het worden? Kan, maar het druipt niet van de fundamentals af. Als ik het onder één noemer moet samenvatten, wordt er min of meer stilstand verwacht.
Echt goedkoop is Vopak niet en u krijgt een mooi, maar zeker geen dik dividend. En of het fonds echt een hedge is tegen een olieprijsdaling? Het loopt meer hand-in-hand met de brede aandelenmarkt, lijkt het.
