Griekenland is geholpen en een Britse exit is geen probleem. Toch? Ja, de afgelopen week werd alles weer positief uitgelegd. Als de cijfers slecht waren was het argument dat er verdere stimulatie zou komen en dat is positief.
Zo verklaarde de Bank of Japan dat ondanks het opkopen van aandelen, obligaties en nog veel meer, de inflatie zelfs met de hogere olieprijs weer onder de 1% was. Dit lijkt mij geen goed nieuws want als het de Japanners niet lukt waarom zou het ons dan wel lukken?
En ook goede berichten werden positief uitgelegd, want die zijn immers goed nieuws. De beren hadden het dus weer zwaar en de berenjacht leek geopend. Het al oude Sell in May was deze keer dus niet zo'n goed idee, want de beurs (of lees de centrale bank) heeft er zin in.
Baardenperiode
Kortom ik, maar zeer waarschijnlijk ook Ken Fisher als hij doet waar hij mee adverteerde en anderen die zeggen dat ze bescherming hebben genomen, hadden het zwaar de afgelopen week. Immers beschermen kost geld en levert tijdelijk een achterstand op de index op.
Toen ik het eerder in de maand het over een komende bear period (berenperiode) had, bedoelde ik waarschijnlijk baardenperiode (een beard period). Dus dat baarden nog steeds hip zijn.:)
Maar ondanks dat door de beurs en door de nieuwkomers (IPO’s) en dus ook door de beurscommentaren in de media het gevoel wordt gegeven dat we een nieuwe bloeiperiode tegemoet gaan, is het de vraag of het echt goed gaat? Daarom is het goed even naar de AEX-herbeleggingsindex (REAX) te gaan.
Klopt het sentiment?
Als we gewoon alles hadden herbelegd dan stond de AEX op een all time high-niveau in 2015 en is de index daarna teruggevallen Ja, de langetermijn-twindicator staat nog op koopsignaal, maar geeft omdat dit een langetermijngrafiek is zeer langzame signalen.
Uiteindelijk is het meer de vraag of het gevoel klopt dat we zo'n goed sentiment hebben? Of is het (voor de oudere lezers) zoals Clint Eastwood in de film Dirty Harry met een pistool op zich gericht: hoe gelukkig voel je jezelf vandaag, punk!
Terug naar de waan van de dag: de AEX EB-indicator heeft door de stijging van de afgelopen week een koopsignaal gegeven.
En ook de twindicator heeft een koopsignaal gegeven. Toch kunt u met enig pessimisme nog steeds een hoofd-schouder zien in de AEX. Pas als de koers de vorige top voorbij is wordt dit scenario teniet gedaan.
Voor de Duitse DAX is de situatie gelijk aan de AEX.
De Dow Jones heeft in de twindicator nog een short staan en dus nog geen koopsignaal zoals de Europese indices.
TLT of TBT
De Amerikanen zien dat de negatieve rente in andere delen van de wereld niet werkt en gaan daarom de rente maar weer verhogen. De lang lopende bonds (via een tracker TLT) glijden langzaam weg en hikken nog steeds tegen een verkoopsignaal.
Als ze daadwerkelijk een verkoopsignaal geven kunt u eenvoudig met een short-tracker (de TBT) meedoen in de daling. Ik heb zelf ook mijn bonds even ingeruild voor een short via de TBT.
Immers: we hebben wel al een koopsignaal in de TBT (leverage short lange bonds) en dus waarschijnlijk gaat de rente omhoog.
Het hele rentecircus is de Verenigde Staten heeft grote gevolgen voor de euro-dollar. Eerdere koopsignalen voor de euro zijn verdwenen en iedereen heeft het weer over de pariteit (1=1). De euro wordt weer zwakker en dus de dollar weer sterker. Iets waar de Amerikanen niet direct blij mee zijn.
Sowieso zijn er meerdere valuta-oorlogen gaande.
China heeft nog steeds verkoopsignalen en dat is een belangrijk ding (lees doorslaggevend) in het totale verhaal.
En ook Japan heeft nog steeds in de twindicator een shortsignaal, ondanks dat de Japanners dus aandelen kopen met belastinggeld.
IPO: hohoho
Ja het lijkt wel kerst met alle cadeautjes die er door de bedrijven weggegeven worden tijdens de introductie. Het IPO-circus blijft voor een positief sentiment zorgen. De Philips-lichtdivisie had een prima debuut en ForFarmers was ook prima (wat wilt u met een naam die met For begint?).
ASR staat in de spreekwoordelijk coulissen te wachten om op het podium te gaan. Wellicht nog een deeltje ABN?
En Basic Fit de discount fitness-scholen. Ik zag dat analisten zelfs gemakkelijk tot een waarde van 1,5 à 2 miljard kwamen. En dat terwijl ik vorige week al aangaf dat ik een waarde van 1 miljard, zijnde 1000 euro per klant al extreem vond. Kom op nou, zou Tatjana zeggen.
Omzet = geen winst
Een ander voorbeeld om dat uit te leggen: Thuisbezorgen.nl is een bedrijf waar u eten kunt bestellen. Het bedrijf kan heel veel omzet hebben. Maar na betaling aan de leverancier , de bezorger, de marketing, het betaalsysteem, et cetera blijft er een marginale winst over. Dus wat is de waarde van het bedrijf?
Een ander voorbeeld uit de brokerwereld: een discount broker kan heel veel trades doen (omzet) voor klanten, maar door de lage kosten zal de winst beperkt zijn. Dus wat is de waarde per klant?
Terug naar Basic Fit: dit bedrijf verdient lage bedragen per maand en heeft dus ook lage winst na kosten van marketing, personeel, et cetera. Dus is omzet in mijn optiek niet een goede waarderingsmaatstaf.
NN Group het oude Nationale Nederlanden ging na de cijfers hard omlaag net als eerder Aegon ook al omlaag ging. De verzekeraars hebben het moeilijk met de lage rente. Maar ondertussen krijgen de banken volop hulp. We hebben verkoopsignalen in de twindicator.
ING heeft bijvoorbeeld juist koopsignalen. En ook andere Europese bankaandelen hebben koopsignalen.
Binck heeft ook koopsignalen en in het huidige sentiment van overnames is dit best een leuke overnamekandidaat voor een buitenlandse partij is dit een snoepje en als we de waardemethodiek van Basic Fit er aan gaan plakken? Ik zit dus long op basis van de twindicator.
Ook in de Amerikaanse bankenaandelen hebben we koopsignalen maar of we nu nog BofA moeten kopen? Als ik naar het langetermijn laatje kijk zou ik er even vanaf blijven.
Kellogg is voor mij nog een short. Opties zijn niet echt duur in dit fonds dus een gokje is te overzien.
Nike is ook een short volgens de grafiek.
Beren houden van honing
En om af te sluiten waarmee ik begon: een berenverhaal is er ook wel te zien in de grafiek van het aandeel Honeywell.
Maar wellicht houd ik gewoon van honing en zie ik als ouwe beer dingen die anderen niet zien. In de twindicator hebben we een verkoopsignaal en de koers is bezig met een pullback naar de lijn.
In de huidige markt durf ik niet long in alle indices maar er zijn best aandelen waar u in zou kunnen stappen op deze niveaus. Helemaal met alle overnames zoals Monsanto en ons eigen Moedertje Post.