Stel, u bent vermogensbeheerder. Komt een klant bij u met 1 miljoen euro. Hij of zij wil dat zo veilig mogelijk in één keer wegzetten. Horizon is 25 jaar en kapitaalbehoud is het doel, na aftrek van kosten, belasting, inflatie en lekjes als buitenlands dividend enzo. Hoe zou u deze portefeuille inrichten?
Daar komen wij beste stuurlui aan wal wel uit, niet? (Dividend)aandelen, spaargeld of cash, vastgoed en van mij part nog wat goud of Zwitserse franks. En toen: obligaties dus. In iedere porto horen ze thuis - en in defensieve zeker - maar moet je iemand nu nog aanraden in één keer een bluts te kopen?
Zou leuk zijn als er echte vermogensbeheerders zijn die meelezen en zich hiermee bemoeien. Natuurlijk, de centrale banken kunnen dit spelletje nog héél lang volhouden, de rentes blijven drukken en obligatiekoersen zo torenhoog houden. Langer dan u solvabel bent, zou John Maynard Keynes zeggen.
Voor de coupon hoeft u het echter niet te doen en héél véél upside zit er nu niet meer in de koersen, toch? Misschien ook wel. Als er deflatie komt van een paar procent per jaar - lach niet, dat gebeurde in de jaren dertig ook - dan zou er nog koerswinst in het vat kunnen zitten. Hoe is het mogelijk.
Moeder aller beursbubbels
Zelf zie ik de torenhoge staatsobligaties met zelf negatieve rentes als de moeder aller beursbubbels. Tulpenmanie, South Sea Company, Wall Street 1929, Nikkei 1989, Nasdaq Composite 2000 én AEX 703,19 waren er niks bij. Al is het maar omdat de obligatiemarkt twee keer zo groot is als de aandelenbeurs.
Of zit de ellende juist in de valutamarkt, die weer een maatje groter is dan de obligatiebeurs? Wie dat wil kan de economische toestand ook toeschrijven aan een valuta-oorlog. Van VS via Europa tot China, geen land wil echt hervormen en grijpt naar muntdevaluatie om de economie te boosten.
U wel? Ik voel me totaal niet lekker in deze markt. Unheimisch, dat brakke landen gratis kunnen lenen. De obligatiemarkt geldt als slim - verstandiger in elk geval dan de aandelenbeurs - en die zegt met die negatieve rentes natuurlijk luid en duidelijk Dat Er Iets Niet Helemaal Klopt. Maar wat?
Achteraf, over zoveel maanden of zelfs jaren is het allemaal weer zo gemakkelijk te duiden wat er nú mis is. Zie kredietcrisis 2008 en internetbubbel 2000. Met de wijsheid van nu zou ons dat toen niet zijn overkomen, toch? Het zal mij benieuwen waar we nu weer met z'n allen instinken.
Veel cijfers op Damrak
Over maar naar de komende beursweek, daarvoor leest u dit stukje ook. Het is weer raak in deze grote boze wereld als ik op de grote networks kijk. Oekraïne, Griekenland, Noord-Korea, Iran, IS, Boko Haram en hier ook nog V&D. Toch is dit voor beleggers allemaal niet zo interessant.
Op langere temijn vindt u dit niet in de koersen terug. Tenzij u denkt dat Europa weer een oorlog tegemoet gaat. In dat geval kunt u beter in blikken soep en Snickers investeren. Ja, Snickers. Heb ik ooit bijna eens een week op geleefd, echt waar, maar dat is een ander verhaal. Meer voor in de kroeg :-)
Wat gaan we doen deze week? Bij ons zijn er veel bedrijven met KW4-cijfers, maar hét cijferseizoen zit er eigenlijk al op. Zeker in de VS, waar alles wat er toe doet al door is:
- ING, Heineken (dollar!), DSM, AkzoNobel, ArcelorMittal, Klépierre, Aperam, Binck (strategie?), NN (woekergewoel), NSI, TomTom (Apple houdt de adem in :-), Acomo, Crown Van Gelder, Nedap, SnowWorld en TIE komen bij ons door met KW4-cijfers
- Royal Dutch Shell gaat 0,47 dollar (0,42 euro) ex-dividend, dinsdag kunt u voor het laatst uw aandelen Exact aanmelden en Nutreco houdt morgen een buitengewone aandeelhoudersvergadering over het uitsluiten van Cargill, uhm het bod van SHV dus
- In het buitenland komen onder meer Total, Credit Suisse, UBS, Commerzbank, Société Générale, KBC, Reckitt-Benkiser, Metro, ThyssenKrupp, Rio Tinto, Coca-Cola, América Móvil, Tesla en Baidu door met KW4's
- BBP KW4 Duitsland, Frankrijk en EU, Amerikaanse detailhandelsverkopen, vacatures VS (JOLTS, Fed Chair Janet Yellens favoriete macro) en Chinese inflatiecijfers zijn de interessantste economische cijfers
Het is er niet echt, maar vooruit, de Amerikaanse retail sales betitel ik maar als cijfer van de week. De consumerende Joe Sixpack is goed voor 20% van de wereldeconomie. Als hij meer geld te besteden krijgt en dat met een hefboom uitgeeft, kán hij de wereldeconomie uit de ellende spenden.
Rondje langs de velden
De AEX staat er stralend bij, maar wist deze week niet boven topje 459,44 van eind januari uit te komen. Trekt u de grafiek langer naar een paar jaar, dan denkt u wellicht ook: kom maar op met die 10%-corectie! Van mij mag het, graag zelfs, koop ik lekker bij. Of rammen we door naar 500?
(fullscreen)
Wie zich blind staart op koersen (prijs van aandelen) doet zichzelf ernstig tekort. Hier de AEX herbeleggingsindex (waarde van aandelen) die lekker op en rond een all time high staat.
(fullscreen)
Onze rente. Die heeft al veel lager gestaan, maar dit blijft de dikke, vette, grote #ditgaathelemaalnergensmeerovergrafiek
(fullscreen)
De euro dan. In het land der blinde valuta is de dollar koning? Is er trouwens nog iemand die denkt dat de Fed (en de BoE) de rente dit jaar verhoogt? Het lijkt me dat de VS zich dan helemaal uit de markt prijst.
(fullscreen)
Nog geen jaar geleden zou ik hier de goudgrafiek hebben neergezet, hoewel de ergste hype toen ook al weer over was. Ik zou er toen niet over hebben gepiekerd om olie ook te noemen. Waarvan akte, nu dus de oliegrafiek. Benieuwd wat hier over een jaar staat!
Anyway, wilde koersbewegingen omhoog en omlaag de laatste tijd. Dit zou op uitbodemen kúnnen wijzen. Ik zou het wel durven kopen met een stoploss net onder 40 dollar.
(fullscreen)
Hier de hele agenda plus consensus. Succes deze week.
9 feb
08:00 Duitsland handelsbalans dec (cons. 18,3B)
08:00 Binck KW4-cijfers
08:00 Bankia KW4-cijfers
14:30 BAVA Nutreco
10 feb
02:30 China inflatie CPI jan (cons. 1,0%)
02:30 China inflatie PPI jan (cons. -3,8%)
08:00 Metro KW4-cijfers
08:00 UBS KW4-cijfers
10:30 VK manufacturing production dec (cons. -0,1%)
14:00 Coca Cola KW4-cijfers
16:00 VS JOLTS dec (cons. 4,922M)
18:00 Exact laatste dag openbaar bod
22:00 América Móvil KW4-cijfers
11 feb
00:00 Japanse beurs dicht
08:00 ING KW4-cijfers
08:00 DSM KW4-cijfers
08:00 Heineken KW4-cijfers
08:00 NN KW4-cijfers
08:00 SnowWorld KW4-update
08:00 TIE Kintetix KW4-update
10:00 Reckitt Benckiser KW4-cijfers
14:00 Pepsi KW4-cijfers
14:00 Time Warner KW4-cijfers
16:30 VS weekrapport olievoorraden
22:00 Tesla KW4-cijfers
22:00 Baidu KW4-cijfers
12 feb
07:00 AkzoNobel KW4-cijfers
07:00 KBC KW4-cijfers
08:00 TomTom KW4-cijfers
08:00 Acomo KW4-cijfers
08:00 Commerzbank KW4-cijfers
08:00 Credit Suisse KW4-cijfers
08:00 L'Oréal KW4-cijfers
08:00 Renault KW4-cijfers
08:00 Rio Tinto KW4-cijfers
08:00 Société Générale KW4-cijfers
08:00 Total KW4-cijfers
08:00 Duitsland inflatie CPI jan (cons -1,0% MoM)
09:00 Royal Dutch Shell 0,47 dollar ex-dividend
11:00 EU industriële productie dec (cons. 0,2% MoM)
14:30 VS detailhandelsverkopen jan (cons 0,5% MoM)
16:00 VS bedrijfsvoorraden dec (cons. 0,2%)
18:00 Klépierre KW4-cijfers
18:00 Aperam KW4-cijfers
18:00 Nedap KW4-cijfers
22:00 Liberty Global KW4-cijfers
13 feb
07:30 Frankrijk BBP KW4 (cons. 0,1%)
08:00 ArcelorMittal KW4-cijfers
08:00 Nieuwe Steen Investments KW4-cijfers
08:00 Crown van Gelder KW4-cijfers
08:00 Beiersdorf KW4-cijfers
08:00 ThyssenKrupp KW4-cijfers
08:00 Rolls Royce KW4-cijfers
08:00 Duitsland BBP KW4 (cons 1,0%)
09:00 Spanje inflatie CPI jan (cons. -1,4%)
11:00 EU BBP KW4 (cons. 0,8%)
14:30 VS import- en exportprijzen (cons. -3,2% en -1,0%)
16:00 Consumentenvetrouwen van de UvM (cons. 98,1)