De correlatie tussen aandelen en rentes is genoegzaam bekend, toch?
Heel kort door de bocht: als aandelen stijgen, dalen op papier obligaties, waardoor de rentes stijgen. En andersom. UBS vindt obligaties veel te duur (en de rentes te laag) en heeft een rapport geschreven welke aandelen u op papier moet hebben, mocht het tot een obligatie sell-off komen.
Uit dit rapport pik ik de deze en de andere grafieken. Uiteraard leggen de Zwitsers precies hun methodiek uit en maken ze afzonderlijke analyses van de Amerikaanse en Europese markt. Bladert u door het zestien pagina's tellende rapport. Zwak punt: het is gebaseerd op maar één vorige verkoopgolf.
Uiteraard zijn er dikke outperformances van de UBS aandelenportfolio's met backtesting, maar de Amerikaanse doet het wel veel beter dan de Europese. Over die laatste wil ik het hebben, want dit zijn de Europese aandelen die u volgens UBS had moeten hebben bij de bond sell-off van juli 2012.
Dat Europese zet ik niet voor niets cursief, want één landje is ietwat oververtegenwoordigd met een zwik aandelen waar niet iedereen rustig van slaapt, om het maar héél diplomatiek uit te drukken. OK, riemen vast. Hier komen ze:
Blijkbaar begonnen ook bij UBS wat voetjes onrustig te schuivelen. Even later komt de bank namelijk met een geheel nieuw lijstje, waarin heel wat namen zijn verdwenen. En u kunt wel raden welke. Vaag: dat zinnetje boven de tabel is de enige toelichting waarom de selectie zo op de schop is gegaan:
Ik vermoed dat u using the latest information vrij moet vertalen met iets als we hebben het ergste brandhout er uit gegooid :-) Ik zou zeggen, stampt u uw portfolio lekker vol met Imtech, KPN, PostNL, ArcelorMittal en ASMI als u een bond sell-off vreest, maar of u rustiger slaapt...?