Gisteren bezocht ik een interessant symposium van Eumedion over langetermijnondernemingsstrategieën en langetermijnbeleggers. Eumedion behartigt de belangen van institutionele beleggers in Nederland op gebied van corporate governance. Eén van de sprekers was Hans Wijers, voormalig bestuursvoorzitter van Akzo Nobel.
Hij brak een lans voor beleggen in Nederlandse bedrijven. In zijn Akzo-periode heeft Wijers gekeken naar het belang van Nederlandse aandeelhouders in het bedrijf. Het bleek dat Nederlandse institutionele beleggers niet in de top 20 voorkwamen. De belangen van Nederlandse pensioenfondsen zijn tegenwoordig wereldwijd gespreid, waarbij de link tussen de eindbelegger en het bedrijf steeds minder direct wordt.
Wijers bedacht daarom de volgende stelling:
- De strategische belangen van zowel institutionele beleggers als beursgenoteerde bedrijven zijn gebaat bij een veranderde beleggingsstrategie van beleggers die zich richt op meer weten van minder bedrijven in plaats van minder van meer bedrijven.
Meer van minder
De stelling werd onderbouwd met voorbeelden van beleggersmeetings die alleen op de kortetermijnresultaten gericht waren en niet op de langetermijnstrategie. De deelnemers aan het symposium stemden in grote meerderheid voor deze stelling. Vervolgens maakt Wijers een som waaruit bleek dat een fractie van het Nederlandse pensioengeld genoeg was om substantiële deelnemingen in Nederlandse bedrijven te nemen.
De link tussen de Nederlandse belegger en bedrijven kan dan directer worden door bijvoorbeeld bedrijfsbezoeken en meetings met het management om het bedrijf beter te leren kennen. Dit is een goede manier voor Nederlandse beleggers om meer te weten van minder bedrijven.
Dit kan door pensioenfondsen individueel of met een gezamenlijk fonds gerealiseerd worden. Langetermijnaandeelhouders die betrokken zijn en de ondernemingsstrategie beter begrijpen en onderschrijven, zullen ondernemingen de ruimte geven om hun langetermijnstrategie te volgen, wat uiteindelijk weer zal leiden tot een goede langetermijnperformance voor de beleggers.
Beginnen bij smallcaps
Als beheerder van een fonds dat een betrokken langetermijnaandeelhouder is in Nederlandse smallcaps stemde ik zelf ook v??r deze stelling. Ik denk echter dat voor de Nederlandse smallcaps die expertise en fondsen al jaren bestaat. Denk bijvoorbeeld aan de fondsen Delta Deelnemingen, de fondsen van Teslin, Kempen Orange Fund en Kempen Oranje Participaties.
De Nederlandse smallcaps hebben betrokken langetermijnaandeelhouders, die niet alleen tijdens beleggersmeetings contact hebben met de bedrijven, maar die ook de jaarvergaderingen bezoeken en in continue dialoog zijn. Als Nederlandse pensioenfondsen een beleggingsstrategie willen volgen die gericht is op meer weten van minder bedrijven hebben ze al de mogelijkheid om klein te beginnen bij de smallcaps.