Galapagos is een biotech-succesverhaal. Begin dit jaar deed het aandeel nog 15 euro, inmiddels noteert het aandeel ruim boven de 50 euro. De overnamespeculatie is er echter nog steeds.
In de farmaceutische wereld is het de gewoonte dat de grote farmabedrijven het pionierswerk laten verrichten door de kleine biotechbedrijven. Geschat wordt dat slechts 10% van de in ontwikkeling zijnde kandidaatgeneesmiddelen het uiteindelijk schopt tot vercommercialisering.
Alhoewel de meeste farmabedrijven ook zelf onderzoeksprogramma’s hebben lopen, bestaat de tactiek van Big Pharma, zoals de grote farmabedrijven ook wel genoemd worden, er dan ook uit om op het juiste moment aan boord te springen bij bedrijven met potentiële blockbusters.
Laatste is beste
De aanloopkosten zijn voor de biotechbedrijven die daarmee het risico dragen vroegtijdig door hun geld heen te raken. Vandaar dat u in analyses van biotechbedrijven ook altijd vermeld ziet hoeveel geld er nog in kas zit.
Belangrijk, want als het geld op is, moet er worden bijgestort. En degene die het laatst stort, krijgt de beste voorwaarden, c.q. de grootste korting.
Beleggers in bijvoorbeeld Pharming hebben dat aan den lijve kunnen ondervinden: Pharming begon in 1998 met 4,1 miljoen aandelen en zit inmiddels op 408 miljoen, en dan zijn ze ook nog 1 op 10 gesplitst in 2013.
Grafiek Pharming
Maar goed, Pharming bestaat nog steeds, ook al is er van de initiële koers niet veel meer over.
Overigens staat Galapagos er wat dat betreft goed voor, de aandelenuitgifte van mei j.l. tegen 37 euro of 42,05 dollar leverde 279 miljoen euro op waardoor de kaspositie momenteel rond de 400 miljoen euro staat.
Grafiek Galapagos
Succesvol medicijn
Mocht biotech succesvol zijn, of dreigen te zijn, dan komen de grote jongens aan boord. De farmabedrijven betalen vervolgens vaak de hoofdprijs, maar hebben wel de zekerheid van een succesvol medicijn. Na verkrijging van goedkeuring van de autoriteiten kan het patent aan het werk worden gezet.
Een patent stelt een medicijnenfabrikant in staat een hogere prijs te vragen voor haar product om zo de onderzoekskosten terug te verdienen. Grosso modo verloopt een patent na tien jaar.
Na het verlopen van het patent is het vet van de soep en gaan de generieke medicijnenfabrikanten als Teva en Mylan met het product aan de haal. Goed voor de patiënten, en ziektekostenverzekeraars, want het wordt een stuk goedkoper, maar voor Big Pharma is de lol eraf.
AbbVie op het vinkentouw
Het Amerikaanse farmabedrijf AbbVie (in 2011 afgesplitst van Abbott Laboratories) heeft om die reden al vroegtijdig voorgesorteerd op het door Galapagos in ontwikkeling zijnde reumamedicijn Filgotinib (GLPG0634).
AbbVie (jaaromzet: 20 miljard dollar) zit naarstig verlegen om een nieuw reumamiddel omdat van haar huidige eigen medicijn, Humira (waarvan AbbVie al meer 10 miljard dollar verkocht) binnenkort het patent verloopt.
Als AbbVie de licentie licht, moet het in ieder geval 200 miljoen dollar betalen aan Galapagos, maar dat bedrag kan behoorlijk oplopen als een aantal opeenvolgende mijlpalen ook behaald worden, tot wel 1 miljard dollar.
Daarnaast moet AbbVie dubbelcijferige royalties betalen aan Galapagos als het product uiteindelijk op de markt komt. AbbVie is inmiddels de onderzoeksresultaten aan het bestuderen. Naar verluidt zijn die data overtuigend en zal AbbVie in ieder geval de licentie lichten.
Totale overname
Maar alles bij elkaar optellend zou het ook goed mogelijk zijn dat AbbVie, bij gebleken succes, meer geld kwijt is aan eenmalige betalingen en royalty’s dan wanneer het in één klap het hele Galapagos over zou nemen.
Bovendien hebben AbbVie en Galapagos nog een samenwerkingsakkoord op het vlak van mucoviscidose (taaislijmziekte). Daarnaast lopen er binnen Galapagos nog zeker 25 andere onderzoeksprogramma’s.
AbbVie heeft al een belang in Galapagos van 1,8% in Galapagos verkregen tijdens de aandelenuitgifte begin mei. Of er meer in het vat zit dan alleen een licentie, horen we uiterlijk 10 oktober.
Overzees postadres
Ten slotte: naast nieuwe medicijnen is AbbVie ook nog op zoek naar een nieuw belastingadres. Liefst buiten de Verenigde Staten, dat wel. Amerikaanse multinationals die overzees geld hebben staan mogen bij repatriëring van dat geld namelijk eerst even langs de fiscus.
Daar heeft begrijpelijkerwijs niet iedereen evenveel zin in. Vorig jaar zou daarom het Engelse Shire worden overgenomen, maar Obama had het net op tijd in de gaten en veranderde de spelregels enigszins. AbbVie brak daarop de verkering af en moest een break-up fee van 1,64 miljard dollar betalen.
Van dat geld hadden ze toen ook heel Galapagos al kunnen kopen. Nu moet er nog minimaal een miljardje bij...
PS U kunt trouwens ook op mij stemmen voor de Gouden Stier. Zou leuk zijn!