Na een afwezigheid van meer dan een jaar ben ik terug op IEX. Zoals het een echte comeback betaamt, kom ik geheel vernieuwd terug. Aan de lezer is het om te bepalen of nieuw ook beter is, maar dat is uiteraard wel mijn doelstelling. Wat is er dan zoal vernieuwd vraagt u zich af?
Ten eerste zal ik niet meer dagelijks mijn commentaar neerpennen, maar eens in de twee weken. De tweede vernieuwing is echter veruit het belangrijkst. Van technische analyse heb ik een overstap gemaakt naar cyclische analyse en meer specifiek de methodiek zoals die werd ontwikkeld door J.M. Hurst. Begin jaren ’70 publiceerde de Amerikaanse ingenieur J.M. Hurst zijn theorie over waarom de financiële markten zich gedragen zoals ze dat doen.
Ondanks het feit dat de theorie niet onopgemerkt is gebleven, is ze nooit mainstream geworden. De belangrijkste reden hiervoor is wellicht dat, alhoewel de essentie van de theorie in principe eenvoudig is, het niet eenvoudig is om deze in de praktijk toe te passen.
Filteren
Wat spreekt mij zo aan in het werk van Hurst? In essentie is zijn these dat het koersverloop wordt bepaald door een fundamentele langetermijntrend in combinatie met een optelsom van prijscycli van variabele lengte. Er is dus nog ruimte voor fundamenteel analisten, alleen moeten ze geen koersdoelen meer afgeven.
De op- en neerwaartse koersswings worden namelijk veroorzaakt door cyclische krachten die niks met die fundamentele trend te maken hebben. Het enige dat de cyclische analist dus hoeft te doen, is de relevante cycli het koersverloop filteren. Voor nu is dit genoeg theorie. Geïnteresseerden kunnen een pdf downloaden met meer achtergrondinformatie over de Hurstmethodiek
Het wordt tijd voor een visie op de AEX-index. Het koersbeeld van de AEX wordt grotendeels bepaald door de combinatie van vijf repeterende cycli. De langste cyclus heeft een lengte van 47 maanden en ging in maart 2009 van start. De volgende cycli hebben de lengte van 66, 33 en zeventien weken en deze bereikten eind september hun meest recente bodem.
Gematigd opwaarts profiel
De kortste cyclus die in de analyse wordt meegenomen heeft een lengte van ongeveer acht weken en deze bereikte zeer waarschijnlijk afgelopen week haar dieptepunt. In de koersgrafiek worden deze cycli weergegeven met de golven onder het koersverloop. De oranje golf heeft hierbij bijvoorbeeld een lengte van 66 weken terwijl de korte blauwe golf de acht weken-cyclus representeert.
Cycli hebben de prettige (theoretische) eigenschap om zichzelf eindeloos te herhalen. In de getoonde grafiek houden de gevonden cycli dan ook niet op bij de laatste koers waar worden ze in de toekomst geprojecteerd. Het effect van al deze cycli op het toekomstig koersverloop kan aan de hand hiervan worden bepaald. Dit wordt inzichtelijk gemaakt door de grijze projectielijn die in de grafiek staat afgebeeld.
Per saldo is deze lijn een optelsom van alle gevonden cycli inclusief de langetermijncomponent. Voor de komende drie, vier maanden laat deze lijn een gematigd opwaarts profiel zien. En dat is dan ook meteen onze visie voor de komende maanden: een per saldo gematigd positieve AEX-index. Er valt nog veel meer te vertellen, maar daar zal ik in de komende edities stap voor stap op ingaan.
De informatie in deze column behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling op basis van Technische/Cyclische Analyse waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren.
Analisten van VDVM Research & Investment Consultancy hebben tenzij nader vermeld geen posities in individuele aandelen waarover advies wordt gegeven; ze beleggen alleen in trackers en beleggingsfondsen.