De afgelopen dagen waarschuwde de meteorologen voor slecht weer. Achteraf viel het allemaal mee, maar een gewaarschuwd mens telt voor twee en grote drama’s zijn voorkomen. Als fondsmanager van het Lage Landen fonds en analist wil ik waarschuwen voor (mogelijk) slecht weer op de beurs.
Nu kan het natuurlijk ook meevallen, maar laten we het dan vergelijken met een reisverzekering die we afsluiten voordat we op vakantie gaan. Zo zijn onze aandelenposities gedurende beschermd. Koen Hoefgeest waarschuwt zelfs voor een 2007-achtige situatie. Nu heeft hij niet altijd gelijk, maar in grote lijnen zit hij al jaren goed.
Al was het maar dat hij in 2007 tijdens de Cursus Koen en Cees waarschuwde voor de toen aanstaande kredietcrisis. Ja, wat hebben gelachen dat Koen beredeneerde dat Fortis en ABN Amro en meer banken technisch failliet zouden zijn als de CDO’s en andere hypotheek producten afgewaardeerd werden (zoals de markt toen al aangaf).
Sleutels inleveren
Ik was het toen met hem eens en ook nu zitten we in een breekbare situatie. Het kan gemakkelijk mis gaan. Ook nu is de huizenmarkt in de VS extreem belangrijk voor de nabije toekomst. Als bijvoorbeeld de rente iets oploopt dan geeft dit grote problemen, omdat het gros van de Amerikanen een hypotheek met variabele rente heeft.
Dus blijft er minder geld over voor de rest van de uitgaven als de rente stijgt. Als het dan even tegen zit, worden direct de sleutels bij de bank ingeleverd en zitten die met een probleem. Deze week krijgen we de Case Shiller huizenprijsindex. Ik zeg niet dat dit de trickerwordt, maar het worden wel belangrijke cijfers.
We hebben een boom & bust periode achter ons dus de toekomst is onvoorspelbaarder dan ooit. Om dit lange verhaal kort samen te vatten: de Amerikaanse lange rente (30 jarige yield) is behoorlijk opgelopen.
We hebben met de TBT Tracker, die deze rente dubbel zo hard volgt, de rit leuk meegedaan. De TBT is nu aan het consolideren en dus moeten we goed opletten of we omhoog gaan uitbreken of toch weer terug vallen.
AEX
Zoals gezegd lijkt het scenario van nu op de AEX van 2007. Toen hadden we eerst een flinke daling vanaf (pakweg) 565 naar minder dan 485. Daarna volgde herstel naar ongeveer het niveau waar we eerder vandaan kwamen, om vervolgens opnieuw af te storten richting 485. In 2008 volgde de versnelling omlaag.
Zo bezien zal de AEX nu terugvallen naar 335. Of dit echt gebeurt is niet belangrijk. Wel moeten we beseffen dat we alleen op woorden van ECB-president Mario Draghi opgeveerd zijn en dat er achter het herstel weinig fundamenteels zat. OK, we hebben over het algemeen redelijke bedrijfsresultaten, maar de economische cijfers zijn niet om over naar huis te schrijven.
In de EB indicator is de koers door het exponentiële gemiddelde gedoken, wat in theorie een waarschuwing kan zijn.
De Duitse DAX is ook door het eerste gemiddelde gegaan. Op Twitter had ik ook de pullback-grafiek neergezet.
VS
Opvallend was dat de Dow Jones Transportation Index donderdag even een verkoopsignaal gaf. De Twindicator laat die nog niet zien. Toch zie ik met enige fantasie er een dubbele top in of een klein hoofdschouderpatroon. Kortom, visueel zou je een daling verwachten.
De Dow Jones zelf had een hamerpatroon en lijkt daarmee ook te kunnen dalen. Maar ook hier nog geen officiële verkoopsignalen.
De S&P 500 heeft ook een hamerpatroon, maar ook hier is het wachten op een officieel verkoopsignaal. Dat gebeurt met een slot onder 1667,55.
De Nasdaq 100 oogt ook een beetje toppisch, maar ook hier is het wachten op het verkoopsignaal.
Reisverzekeringspremie index (VIX)
De volatility index (VIX) geeft aan wat de gemiddelde volatiliteit is die op dit moment voor opties betaald wordt. We zien dat die extreem laag is. Zeker in een periode waarin de liquiditeit laag is en er volop berichten zijn (bedrijfscijfers in het zomerseizoen) is de volatiliteitspremie heel laag. Je betaalt voor een reisverzekering maar 13.
Dit lijkt mij een mooie om zo beschermd te zijn en echt te kunnen relaxen. Sprekend over relaxen: ik ben twee weken uit de lucht en dus sterkte.
