Ontvang nu dagelijks onze kooptips!
word abonnee
sluiten ✕
Terug naar discussie overzicht
progress on finance Pharming
Volgen
zie ook het artikel van Nico Inberg
Pharming zet financiering op poten. Pharming komt vandaag met een voorlopig financieringsvoorstel. In de loop van de week, of uiterlijk begin volgende week, moet meer duidelijk worden hoe, en tegen welke voorwaarden een en ander gaat geschieden. Ook op het forum heeft CEO Sijmen de Vries het persbericht gepubliceerd. Het gaat in totaal om een bedrag van 87 miljoen euro, dat in twee delen uiteenvalt: • 37 miljoen euro via een lening • 50 miljoen euro via een combinatie van een converteerbare obligatie en een eventuele claimemissie De rentepercentages die betaald moeten worden zijn niet mals, 8 à 8,5%, maar daar moet u ook weer niet te veel van schrikken. Ik heb wel meegemaakt dat bedrijven 15 tot 20% moesten betalen (mijn vroegere nachtmerrie Eurocastle bijvoorbeeld) om aan geld te komen. Het eerste deel Laten we de onderdelen per stuk bekijken. De lening van 37 miljoen euro (eigenlijk 40 miljoen dollar) wordt verstrekt op voorwaarde dat Pharming eenzelfde bedrag ophaalt via een converteerbare obligatie of een claimemissie. De geldverstrekker heeft op die manier onderpand. Pharming vergoedt op deze lening 8% rente, en betaalt op het einde van de looptijd (42 maanden, dus tot juni 2020) nog eens 9% over het geleende bedrag. Jaarlijks kost Pharming dit 3,2 miljoen dollar, en bij aflossing in 2020 nog eens 3,6 miljoen dollar. Het tweede deel Deel twee bestaat uit de converteerbare obligatie, en een eventuele claimemissie. Volgens CEO Sijmen de Vries, die vanochtend overigens de beurshandel opende, is het streven een claimemissie zo klein mogelijk te houden, dan wel te voorkomen. Dat hangt af van het succes van de converteerbare obligatie, waarvoor De Vries deze week in de Verenigde Staten op roadshow gaat. Die convertible vergoedt een rente van 8,5%, kent een conversiepremie van 25% en heeft een looptijd van 5 jaar. Dat wil zeggen dat wanneer de gemiddelde aandelenkoers waarvan uitgegaan wordt 24 cent is, de prijs waarop de houders van de convertible hun lening kunnen omwisselen in aandelen 1,25 * 0,24 = 0,30 euro is. Tot nog toe is er voor 17 miljoen euro aan die obligaties verkocht, en de hoop is dat dat bedrag nog flink kan oplopen deze week. Claimemissie voor restant Mocht dat niet lukken, dan wordt de overige 33 miljoen euro (Pharming wil met het tweede deel van de financiering immers 50 miljoen euro ophalen) binnengehaald via een claimemissie. De beurswaarde van het bedrijf is momenteel 412 miljoen aandelen * 0,235 = 96,8 miljoen euro, zodat in het ergste geval een emissie van 4 op 10 te verwachten valt. Dat betekent dat voor elke 10 aandelen die u bezit, u bijvoorbeeld 4 nieuwe kunt kopen tegen 0,20 euro per aandeel. Zover is het echter nog lang niet, want zoals gezegd is er goede hoop dat de converteerbare obligatie deze week nog meer kopers trekt. Warrants Dan worden er bij het uitoefenen van de convertible extra warrants verstrekt. Het persbericht spreekt van een warrant dekking van 20%. Dat houdt in dat wanneer de uitoefenprijs voor die aandelen bijvoorbeeld 0,30 euro is, daarbij voor 20% van de uitgeoefende som aan warrants verkregen wordt. Dat geldt ook voor de partijen die de eventuele claimemissie onderschrijven, al is het percentage daar wat hoger, 25%. Wat betekent dit nu voor de aandeelhouders? De claimemissie wordt dus redelijk bescheiden van aard. Maximaal 33 miljoen euro, maar als ik de kansen zo moet inschatten, zou het eerder op 20 miljoen euro of zelfs lager uit kunnen komen. Ik sprak net met Sijmen de Vries en hoewel een reële inschatting niet te maken is, denkt hij wel een aantal ijzers in het vuur te hebben om partijen over de streep te trekken: • De leveringsproblemen (lees hier het FD-artikel daarover) bij concurrent Shire komen momenteel goed uit. Vanuit ethisch én commercieel oogpunt heeft Valeant, de huidige distributeur in de VS, artsen inmiddels geinformeerd over de beschikbaarheid van Ruconest, het produkt van Pharming, • Zelftoediening van het intraveneus aan te brengen produkt is in de VS al toegestaan, maar in Europa nog niet. Daar lijkt nu verandering in te komen, nu een Europese toezichthouder daartoe een positief advies heeft gegeven, • Gisteren presenteerde men data inzake de fase II studie naar de preventie van angio-oedeem-aanvallen. Volgens Pharming waren die zeer positief, en hoewel niet uit te sluiten valt dat er nog een fase-III studie aan te pas moet komen, zou dit de afzetmarkt min of meer kunnen verdubbelen. Paar rekenscenario's Of De Vries er in slaagt partijen over de streep te trekken horen we uiterlijk ergens volgende week. Wanneer een claimemissie overbodig wordt, zal de verwatering pas op termijn plaatsvinden, en tegen een hogere koers. Dan nog even wat rekenvoorbeelden. Ik ga hierbij uit van drie scenario's: • scenario 1: 50 miljoen euro via converteerbare obligatie • scenario 2: 30 miljoen euro via converteerbare obligatie • scenario 3: 17 miljoen euro via converteerbare obligatie Daarbij ga ik uit van een conversieprijs van 0,30 euro (25% boven beurskoers) en een eventuele claimemissieprijs van 0,20 euro. Onderstaand ziet u een overzicht van de aantallen nieuwe aandelen die er dan (op termijn) bijkomen: convertible warrants uit convertible claimemissie totaal verwatering scenario 1 166 miljoen 33 miljoen 0 199 miljoen 48% scenario 2 100 miljoen 20 miljoen 100 miljoen 220 miljoen 53% scenario 3 56 miljoen 11,3 miljoen 165 miljoen 232 miljoen 56% Ik moet er wel bij opmerken dat wanneer de claimemissie niet goed wordt opgepikt, de underwriters ook nog eens een partij warrants (25% extra) krijgen, en er op die manier nog eens extra verwatering plaatsvindt. Het succes van zo'n emissie is niet te voorspellen: soms wordt 90 à 95% gewoon opgevraagd, maar ik kan me ook wel emissies herinneren die net over de 50% kwamen. Daarbij kan de onderneming vroegtijdig de convertibles aflossen, bij een voorspoedige gang van zaken.
Rentelasten De rentelasten voor Pharming gaan de komende jaren behoorlijk in de papieren lopen. Sowieso wordt over de eerste lening (40 miljoen dollar) jaarlijks 8%, oftewel 3,2 miljoen dollar (2,96 miljoen euro) vergoed. Plus bij aflossing in juni 2020 nog eens 3,6 miljoen dollar extra. Hierbij dient ook opgemerkt dat op aflossingsdatum dus de hoofdsom * 1,09 = 43,6 miljoen dollar dient te worden betaald. De convertible kost 8,5% per jaar. In scenario 1 wordt dat 4,25 miljoen euro, bij scenario 2 nog 2,55 miljoen euro en wanneer we op het huidige niveau van 17 miljoen euro blijvn steken nog 1,445 miljoen euro. Schematisch de rentelasten op jaarbasis: lening (in mln. euro) convertible (in mln. euro) totaal scenario 1 2,96 4,25 7,45 scenario 2 2,96 2,55 5,75 scenario 3 2,96 1,45 4,64 Het wegzetten van die convertible is nog niet zo'n eenvoudig karwei, omdat men dit soort financieringen graag genoteerd ziet staan aan een beurs, en dan ook nog enige liquiditeit wenst. Fugro bijvoorbeeld plaatste 190 miljoen euro in één keer. Met deze relatief kleine bedragen wordt dat er niet makkelijker op. Dan nog even terug naar het pro forma plaatje wat Pharming 3 oktober de wereld in stuurde. De pro forma cijfers hieronder gaan er vanuit dat de deal met Valeant al begin dit jaar plaats heeft gevonden. U ziet dat de toename in kosten over de eerste 8 maanden 5,6 miljoen euro behelst. Dat is op jaarbasis 8,4 miljoen euro. Daarin zitten niet alleen de rente kosten die nu betaald moeten worden, maar ook de salarissen van het personeel dat van Valeant wordt overgenomen. Dat betekent dat de omzet nog wel wat mag toenemen, voordat winstgevendheid ook daadwerkelijk bereikt kan worden. Zo bezien is er ook wel wat voor te zeggen wél een gedeelte via een claimemissie op te halen. Daarnaast is de financieringslooptijd vrij kort te noemen. In juni 2020 moet er dan een herfinanciering komen voor de lening van 40 miljoen dollar (er moet dan 43,6 miljoen dollar op tafel komen) en anderhalf jaar later, als de koers nog onder de 30 cent staat, moeten de convertibles afgelost worden. Hoge marges op Ruconest Alles staat of valt dus met het succesvol verder uitrollen van het produkt in de VS. De marges zijn bijzonder hoog, waardoor extra omzet al snel extra bedrijfsresultaat betekent. Vanochtend verzorgde CEO Sijmen de Vries de opening van de beurshandel op het Damrak.
Aantal posts per pagina:
20
50
100
Direct naar Forum
-- Selecteer een forum --
Koffiekamer
Belastingzaken
Beleggingsfondsen
Beursspel
BioPharma
Daytraders
Garantieproducten
Opties
Technische Analyse
Technische Analyse Software
Vastgoed
Warrants
10 van Tak
4Energy Invest
Aalberts
AB InBev
Abionyx Pharma
Ablynx
ABN AMRO
ABO-Group
Acacia Pharma
Accell Group
Accentis
Accsys Technologies
ACCSYS TECHNOLOGIES PLC
Ackermans & van Haaren
ADMA Biologics
Adomos
AdUX
Adyen
Aedifica
Aegon
AFC Ajax
Affimed NV
ageas
Agfa-Gevaert
Ahold
Air France - KLM
Airspray
Akka Technologies
AkzoNobel
Alfen
Allfunds Group
Allfunds Group
Almunda Professionals (vh Novisource)
Alpha Pro Tech
Alphabet Inc.
Altice
Alumexx ((Voorheen Phelix (voorheen Inverko))
AM
Amarin Corporation
Amerikaanse aandelen
AMG
AMS
Amsterdam Commodities
AMT Holding
Anavex Life Sciences Corp
Antonov
Aperam
Apollo Alternative Assets
Apple
Arcadis
Arcelor Mittal
Archos
Arcona Property Fund
arGEN-X
Aroundtown SA
Arrowhead Research
Ascencio
ASIT biotech
ASMI
ASML
ASR Nederland
ATAI Life Sciences
Atenor Group
Athlon Group
Atrium European Real Estate
Auplata
Avantium
Axsome Therapeutics
Azelis Group
Azerion
B&S Group
Baan
Ballast Nedam
BALTA GROUP N.V.
BAM Groep
Banco de Sabadell
Banimmo A
Barco
Barrick Gold
BASF SE
Basic-Fit
Basilix
Batenburg Beheer
BE Semiconductor
Beaulieulaan
Befimmo
Bekaert
Belgische aandelen
Beluga
Beter Bed
Bever
Binck
Biocartis
Biophytis
Biosynex
Biotalys
Bitcoin en andere cryptocurrencies
bluebird bio
Blydenstijn-Willink
BMW
BNP Paribas S.A.
Boeing Company
Bols (Lucas Bols N.V.)
Bone Therapeutics
Borr Drilling
Boskalis
BP PLC
bpost
Brand Funding
Brederode
Brill
Bristol-Myers Squibb
Brunel
C/Tac
Campine
Canadese aandelen
Care Property Invest
Carmila
Carrefour
Cate, ten
CECONOMY
Celyad
CFD's
CFE
CGG
Chinese aandelen
Cibox Interactive
Citygroup
Claranova
CM.com
Co.Br.Ha.
Coca-Cola European Partners
Cofinimmo
Cognosec
Colruyt
Commerzbank
Compagnie des Alpes
Compagnie du Bois Sauvage
Connect Group
Continental AG
Corbion
Core Labs
Corporate Express
Corus
Crescent (voorheen Option)
Crown van Gelder
Crucell
CTP
Curetis
CV-meter
CVC Capital Partners
Cyber Security 1 AB
Cybergun
D'Ieteren
D.E Master Blenders 1753
Deceuninck
Delta Lloyd
DEME
Deutsche Cannabis
DEUTSCHE POST AG
Dexia
DGB Group
DIA
Diegem Kennedy
Distri-Land Certificate
DNC
Dockwise
DPA Flex Group
Draka Holding
DSC2
DSM
Duitse aandelen
Dutch Star Companies ONE
Duurzaam Beleggen
DVRG
Ease2pay
Ebusco
Eckert-Ziegler
Econocom Group
Econosto
Edelmetalen
Ekopak
Elastic N.V.
Elia
Endemol
Energie
Energiekontor
Engie
Envipco
Erasmus Beursspel
Eriks
Esperite (voorheen Cryo Save)
EUR/USD
Eurobio
Eurocastle
Eurocommercial Properties
Euronav
Euronext
Euronext
Euronext.liffe Optiecompetitie
Europcar Mobility Group
Europlasma
EVC
EVS Broadcast Equipment
Exact
Exmar
Exor
Facebook
Fagron
Fastned
Fingerprint Cards AB
First Solar Inc
FlatexDeGiro
Floridienne
Flow Traders
Fluxys Belgium D
FNG (voorheen DICO International)
Fondsmanager Gezocht
ForFarmers
Fountain
Frans Maas
Franse aandelen
FuelCell Energy
Fugro
Futures
FX, Forex, foreign exchange market, valutamarkt
Galapagos
Gamma
Gaussin
GBL
Gemalto
General Electric
Genfit
Genmab
GeoJunxion
Getronics
Gilead Sciences
Gimv
Global Graphics
Goud
GrandVision
Great Panther Mining
Greenyard
Grolsch
Grondstoffen
Grontmij
Guru
Hagemeyer
HAL
Hamon Groep
Hedge funds: Haaien of helden?
Heijmans
Heineken
Hello Fresh
HES Beheer
Hitt
Holland Colours
Homburg Invest
Home Invest Belgium
Hoop Effektenbank, v.d.
Hunter Douglas
Hydratec Industries (v/h Nyloplast)
HyGear (NPEX effectenbeurs)
HYLORIS
Hypotheken
IBA
ICT Automatisering
Iep Invest (voorheen Punch International)
Ierse aandelen
IEX Group
IEX.nl Sparen
IMCD
Immo Moury
Immobel
Imtech
ING Groep
Innoconcepts
InPost
Insmed Incorporated (INSM)
IntegraGen
Intel
Intertrust
Intervest Offices & Warehouses
Intrasense
InVivo Therapeutics Holdings Corp (NVIV)
Isotis
JDE PEET'S
Jensen-Group
Jetix Europe
Johnson & Johnson
Just Eat Takeaway
Kardan
Kas Bank
KBC Ancora
KBC Groep
Kendrion
Keyware Technologies
Kiadis Pharma
Kinepolis Group
KKO International
Klépierre
KPN
KPNQwest
KUKA AG
La Jolla Pharmaceutical
Lavide Holding (voorheen Qurius)
LBC
LBI International
Leasinvest
Logica
Lotus Bakeries
Macintosh Retail Group
Majorel
Marel
Mastrad
Materialise NV
McGregor
MDxHealth
Mediq
Melexis
Merus Labs International
Merus NV
Microsoft
Miko
Mithra Pharmaceuticals
Montea
Moolen, van der
Mopoli
Morefield Group
Mota-Engil Africa
MotorK
Moury Construct
MTY Holdings (voorheen Alanheri)
Nationale Bank van België
Nationale Nederlanden
NBZ
Nedap
Nedfield
Nedschroef
Nedsense Enterpr
Nel ASA
Neoen SA
Neopost
Neovacs
NEPI Rockcastle
Netflix
New Sources Energy
Neways Electronics
NewTree
NexTech AR Solutions
NIBC
Nieuwe Steen Investments
Nintendo
Nokia
Nokia OYJ
Nokia Oyj
Novacyt
NOVO-NORDISK AS
NPEX
NR21
Numico
Nutreco
Nvidia
NWE Nederlandse AM Hypotheek Bank
NX Filtration
NXP Semiconductors NV
Nyrstar
Nyxoah
Océ
OCI
Octoplus
Oil States International
Onconova Therapeutics
Ontex
Onward Medical
Onxeo SA
OpenTV
OpGen
Opinies - Tilburg Trading Club
Opportunty Investment Management
Orange Belgium
Oranjewoud
Ordina Beheer
Oud ForFarmers
Oxurion (vh ThromboGenics)
P&O Nedlloyd
PAVmed
Payton Planar Magnetics
Perpetuals, Steepeners
Pershing Square Holdings Ltd
Personalized Nursing Services
Pfizer
Pharco
Pharming
Pharnext
Philips
Picanol
Pieris Pharmaceuticals
Plug Power
Politiek
Porceleyne Fles
Portugese aandelen
PostNL
Priority Telecom
Prologis Euro Prop
ProQR Therapeutics
PROSIEBENSAT.1 MEDIA SE
Prosus
Proximus
Qrf
Qualcomm
Quest For Growth
Rabobank Certificaat
Randstad
Range Beleggen
Recticel
Reed Elsevier
Reesink
Refresco Gerber
Reibel
Relief therapeutics
Renewi
Rente en valuta
Resilux
Retail Estates
RoodMicrotec
Roularta Media
Royal Bank Of Scotland
Royal Dutch Shell
RTL Group
RTL Group
S&P 500
Samas Groep
Sapec
SBM Offshore
Scandinavische (Noorse, Zweedse, Deense, Finse) aandelen
Schuitema
Seagull
Sequana Medical
Shurgard
Siemens Gamesa
Sif Holding
Signify
Simac
Sioen Industries
Sipef
Sligro Food Group
SMA Solar technology
Smartphoto Group
Smit Internationale
Snowworld
SNS Fundcoach Beleggingsfondsen Competitie
SNS Reaal
SNS Small & Midcap Competitie
Sofina
Softimat
Solocal Group
Solvac
Solvay
Sopheon
Spadel
Sparen voor later
Spectra7 Microsystems
Spotify
Spyker N.V.
Stellantis
Stellantis
Stern
Stork
Sucraf A en B
Sunrun
Super de Boer
SVK (Scheerders van Kerchove)
Syensqo
Systeem Trading
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)
Technicolor
Tele Atlas
Telegraaf Media
Telenet Groep Holding
Tencent Holdings Ltd
Tesla Motors Inc.
Tessenderlo Group
Tetragon Financial Group
Teva Pharmaceutical Industries
Texaf
Theon International
TherapeuticsMD
Thunderbird Resorts
TIE
Tigenix
Tikkurila
TINC
TITAN CEMENT INTERNATIONAL
TKH Group
TMC
TNT Express
TomTom
Transocean
Trigano
Tubize
Turbo's
Twilio
UCB
Umicore
Unibail-Rodamco
Unifiedpost
Unilever
Unilever
uniQure
Unit 4 Agresso
Univar
Universal Music Group
USG People
Vallourec
Value8
Value8 Cum Pref
Van de Velde
Van Lanschot
Vastned
Vastned Retail Belgium
Vedior
VendexKBB
VEON
Vermogensbeheer
Versatel
VESTAS WIND SYSTEMS
VGP
Via Net.Works
Viohalco
Vivendi
Vivoryon Therapeutics
VNU
VolkerWessels
Volkswagen
Volta Finance
Vonovia
Vopak
Warehouses
Wave Life Sciences Ltd
Wavin
WDP
Wegener
Weibo Corp
Wereldhave
Wereldhave Belgium
Wessanen
What's Cooking
Wolters Kluwer
X-FAB
Xebec
Xeikon
Xior
Yatra Capital Limited
Zalando
Zenitel
Zénobe Gramme
Ziggo
Zilver - Silver World Spot (USD)