Lamsrust schreef op 15 oktober 2020 13:36:
Zojuist hun plannen doorgenomen op:
refocusnotreset.com Belangrijk feit vooraf: Aermont Capital zit sinds november 2019 voor 2% in URW en kijkt dus aan tegen een ongerealiseerd boekverlies van plm. EUR 280 miljoen. Daar wordt o.m. de heer Bressler door de huidige investeerders in Aermont Capital op aangekeken/afgerekend. De emissie kost Aermont Capital nog eens EUR 70 miljoen, waardoor de GAK oploopt naar plm. EUR 165.
Afgezien van een hoop "koe in de kont analyses m.b.t. Westfield" komt het in essentie eigenlijk alleen neer op het afstemmen van de emissie en het voorstellen van een verkoop van de US portfolio binnen 2 à 3 jaar.
Ik vraag mij af waarom deze (verondersteld) kapitaalkrachtige aandeelhouders zo moelijk doen over die emissie, URW wordt daar - afgezien van zeg EUR 100 miljoen fees - immers niet armer van. Aermont Capital cs geloven in de langjarige onderliggende kwaliteit van de Europese assets. Waarom doen ze dan niet voor meer dan 4% mee aan die emissie, dan kunnen ze toch goedkoop instappen?
Een verkoop van de US portfolio en een focus op Europa hoeft strategisch overigens geen slechte zet te zijn, maar waarom - vanuit hun kapitaalkrachtige perspectief - moet URW dit doen dansend op een dun koord, i.e. in onderhandelingen met een potentiele koper sta je toch sterker indien je geen enkele kredietlijn van een bank getrokken hebt i.p.v. dat je vol in de touwen hangt bij de banken die je dan zullen forceren
at any price afscheid te nemen van de assets.
Hun banden met GIC en KKR zou het vermoeden kunnen oproepen dat die de US portfolio wel voor een zacht prijsje over willen nemen. Voor alle duidelijkheid: ik zeg zeker niet dat dit zo is.
De reactie van URW zal mijns inziens zijn dat URW niet afhankelijk wil worden van banken/bondholders en daarom een stevige balans prefereert zeker nu de COVID 19 crisis in alle hevigheid voortwoekerd en dus de emisie voortzet, doch dat ze openstaan om in overleg te treden van Aermont Capital c.s. over de strategie waarbij ze aantekenen dat ze de US markt vol in het vizier hebben en om die reden de US regionals zullen verkopen.
Daarnaast vermoed ik bloedrode Q3 cijfers die de emissie zullen onderstrepen.