Het gaat prima zo

Economie en bedrijfscijfers
Ik ga niet in op alle afzonderlijke macrocijfers die op korte termijn volatiel zijn en een gemengd beeld geven van de economische groei aan beide zijden van de oceaan. Wat echter opvalt is de stabiliteit in de winstcijfers van de bedrijven in onze portefeuille. Daar zitten geen grote tegenvallers tussen.

Volgens CNBC rapporteerde, drie weken in het cijferseizoen, 70% van de bedrijven beter dan verwachtte cijfers, 20% volgens de ramingen en 10% presteert beneden de verwachtingen.

Inflatie en rentestanden
Inflatie is en blijft onze grootste zorg, simpelweg omdat inflatie de grootste vijand is van elke belegger. De laatste maanden was juist deflatie een zorg, maar op dit moment verwachten we echter dat de inflatie op het huidige, lage peil blijft. Daarom zullen de rentestanden ook redelijk laag blijven in de komende periode.

Sentiment en risicopremie
Het is duidelijk dat het sentiment de laatste maanden verslechterd is. Dat is voor ons als contraire beleggers goed nieuws voor de middellange termijn, want het kortingsmechanisme slaat toe. Veel slechte verwachtingen zitten na de jongste correctie al in de koersen en verwachtingen.

Waarderingen en verwachte rendementen
Met groeiratio’s van 1,30% in de aandelen in onze portefeuille kun je zeggen dat er waarde te vinden is. Feitelijk is er op dat punt niet veel veranderd de laatste maanden. Uitzondering is de waardering van techaandelen die we destijds te duur vonden, maar die nu redelijk tot goedkoop geprijsd zijn.

We zaten daarin dan ook ondergewaardeerd tijdens de afgelopen correctie waarbij die aandelen het zwaarst leden.