Als ik de hele bonusdiscussie bezie, word ik een beetje droevig. Toen ik een jaar of zes geleden op de jaarvergadering van ING tegen de beloning van het topmanagement stemde, werd ik meewarig aangekeken. Wat een sukkel die zich een beetje gaat bemoeien met de bonussen!
Tegenwoordig is het wel anders, met vanuit de samenleving heftige kritiek op bonussen. Ik denk dat er veel jaloezie en populisme in deze woede zit. Aan jaloezie kun je wat doen. Aan populisme niet. Maar diegenen die er echt over gaan, zijn de aandeelhouders en die hoor je niet. Een bonus gaat immers ten koste van de winst en dus hebben alleen de aandeelhouders er last.
Opwinden over bonussen
Toch zijn er wel bonussen waar ik me over kan opwinden. Ik kijk dan naar bestuursvoorzitter.nl. Het voordeel van deze site is dat de voorwaardelijke personeelsopties ook worden meegenomen. Terecht, want de topman of -vrouw krijgt de mogelijkheid om extra geld te verdienen, aan hem/haar de taak om het binnen te halen.
Wat mij dan opvalt, is dat Nancy McKinstry van Wolters Kluwer al jaren met vlag en wimpel in de top 5 staat. Toegegeven, in de jaren 2004-2007 stond ze niet in de top 5, maar op een bescheiden zesde plaats. Echter, dat komt ook nog steeds niet overeen met de plaats die het bedrijf in de index heeft (plaats nummer 16). Vorig jaar moest zij slechts Peter Voser van Royal Dutch voor laten gaan. Ik heb mevrouw McKinstry ook al laten weten dat ik het bovenmatig vind.
Opvallend genoeg lees ik in het jaarverslag dat Wolters Kluwer sustainability hoog in het vaandel heeft staan. Daaronder verstaat men "Creating value for customers, the company, and society at large". Ik denk dat men dat de toegevoegde waarde van de CEO even vergeten is. Volgens bestuursvoozitter.nl heeft McKinstry de afgelopen zes jaar maar liefst 34 miljoen euro gekregen. Dat is grofweg 6 miljoen euro per jaar, ofwel 1,5% van de totale netto winst. Dus dat "at large" klopt wel.
In het jaarverslag staat dat de winst over de afgelopen vijf jaar gestegen is van 278 miljoen naar 288 miljoen euro. De echte nettowinst (met alle bijzondere dingen erin) is zelfs gedaald van 322 miljoen naar 288 miljoen euro.
Logisch dat de koers van het aandeel Wolters Kluwer in de afgelopen vijf jaar ook niet bewogen heeft. Toen McKinstry aantrad stond de koers op 14 euro, nu 16 euro. Dat is niet zoveel anders dan de rest van de AEX, maar zeker geen overmatige performance die een overmatige vergoeding rechtvaardigt.
Amerikaans salaris
Bij Wolters Kluwer wordt als argument aangehaald dat mevrouw McKinstry Amerikaanse is en dus een Amerikaans salaris verdient. Een van de leden van de remuneratiecommissie is Peter Wakkie. Hij heeft Kimberly Ross bij Ahold als collega gehad. Ook een Amerikaanse, eveneens in de directie van een AEX-bedrijf, en ook naar Nederland gekomen. Zij heeft bij haar aanstelling een 20% lager salaris geaccepteerd dan zij in de VS verdiende. En dat siert haar. Het geeft aan dat geld voor haar niet het allerbelangrijkste is.
Maar goed, afspraak is afspraak en als het mij zou zijn gelukt om bij mijn aanstelling het vel over de oren van het beloningscomité te halen, zou ik daar ook niet op terugkomen.
Maar nu wil men de bonus aanpassen. Omdat de koers van het aandeel niet hard genoeg is gestegen heeft mevrouw McKinstry een deel van haar bonus niet gehaald. In plaats dat de langetermijnbonus gekoppeld is aan de langetermijnkoersontwikkeling van het aandeel, wordt het nu ook gekoppeld aan de ontwikkeling van de winst per aandeel.
Winst per aandeel
In principe geen slecht idee, maar de winst per aandeel is een cijfer dat makkelijk gemanipuleerd kan worden. Dat hebben we eerder als eens bij Reed Elsevier gezien. Daar moest de winst per aandeel met 12% per jaar stijgen. En prompt in het laatste halfjaar voordat de bonus afliep ging de wpa hard omhoog zodat de stijging net op 12,2% per jaar uitkwam.
Nu is Wolters Kluwer natuurlijk veel netter, maar we hebben gezien waar de maatregel bij Reed Elsevier toe leidde. Je moet de kat niet op het spek binden. Or as we say in Dutch we don’t want tot tie the cat on the bacon.
Ik zou zeggen: heren van het beloningscomité, verman u en houd uw rug eens recht. Genoeg is genoeg. Op 27 april is de aandeelhoudersvergadering in het Okura in Amsterdam. Punt nummer 8 behandelt deze aanpassing van de optieplannen. Daarover kunt u stemmen. Ik kan helaas niet op de vergadering aanwezig zijn, maar zal af op afstand wel tegen dit voorstel stemmen.