ONN schreef op 2 september 2016 13:59:
[...]
We hebben het hopelijk nog steeds over de deep-in-the-money calls ?
Ik zal je in een voorbeeld aangeven waarom dat niet zo is. Stel RDS staat een dag voor een ex-dividend datum 22 euro. Elke marketmaker zal de 16 call die onder de 6 (pariteit) wordt aangeboden kopen. Waarom ? Omdat diezelfde marketmaker het equivalent aan aandelen kan verkopen op 22. Dus als de marketmaker bijvoorbeeld 10 calls krijgt aangeboden op 5.90 en hij verkoopt meteen 1000 aandelen (gaat ze short) op 22 heeft ie bruto 10 cent verdiend.
Want wat kan de marketmaker daarna doen ? Aan het eind van de dag die gekochte 10 calls exercisen (uitoefenen). Dat heeft namelijk tot gevolg dat de hele positie verdwijnt. De 10 calls uitoefenen betekent dat de marketmaker 1000 aandelen krijgt. Eerder op de dag zat ie de aandelen short, nu dus niet meer. Opties weg, aandelen weg.
Daarom is het dus onmogelijk dat deep in-the-money calls de dag voor ex-dividend gaan een stuk lager zouden kunnen staan dan een paar weken/maanden eerder.
Opgemerkt bij het originele verhaal trouwens is dat die 16 call eigenlijk nog niet 'deep' genoeg is (vergelijk de prijzen maar eens met de 10 en de 12 call) maar ook die 16 call zal bij ex-dividend gaan ongeveer het dividendbedrag goedkoper worden. Daarna begint het spel weer opnieuw.
Als je die calls dus lang aanhoudt en RDS blijft net zo lang rond dit niveau hangen zal je elke keer dat het aandeel ex-dividend gaat (4 x per jaar) jezelf tekort doen met dat dividend.
Volgende ex-dividend datum is 10 november dus je hebt nog ff...