Dit was tot op heden een wispelturig beursjaar. U kon het al aan het begin van het jaar zien aankomen: de Europese beurzen, de achterblijvers van de voorbije jaren, schoten uit de startblokken, maar Amerika, de koploper sinds de kredietcrisis, bleef er uitgeteld bij liggen.
Het was de voorbode voor meer onheil. Afgelopen zomer waren we getuige van de grootste beurscorrectie sinds 2011. Maar ondanks alle heisa staan de belangrijkste beursgraadmeters weer dicht tegen of zelfs boven hun toppen. Toch is er van een uitgelaten sfeer onder beleggers geen sprake.
Is dit een moment om terug voorzichtig te worden, of om juist de inzet te verhogen?
Hedgefunds blijven achter
Weinig particuliere beleggers weten nog van welk hout pijlen te maken. Bovendien staan de meeste portefeuilles voor 2015 nog in het verlies. Het smaakt erg zuur allemaal. Maar, als het een troost mag zijn, u bent lang niet de enige. Ook de beste professionals slaan de bal dit jaar volledig mis.
De gemiddelde opbrengst van een hegdefund ligt ver achter op de historische gemiddeldes. Bij de meeste beursindices komen deze pro’s niet eens meer in de buurt. Hieronder ziet u een grafiek van de S&P 500 versus de hedgefundindustrie.
Tijdens de financiële crisis bood de sector nog enige weerstand, maar in de voorbije jaren lijkt er geen kruit meer opgewassen tegen de kracht van de markten. Dit jaar wordt bovendien gekenmerkt door enkele flinke uitschuivers. Belangrijke namen slaan de ene flater na de andere, zoals:
- David Einhorn (-17% in 2015)
- Bill Ackman (-25% in 2015)
Grotere risico's
Dit komt omdat hun klanten teleurgesteld zijn in hun prestaties, en een inhaalbeweging eisen. Anders wordt het geld onttrokken aan hun fonds. En daarom gaan deze uithangborden van de fondsenindustrie steeds grotere risico’s aan, met alle gevolgen van dien.
Het is een spijtige ontwikkeling, maar zo ziet u maar dat u wellicht niet de enige bent die het moeilijk heeft in deze markten. En op zich is dit perfect verklaarbaar. Er is namelijk iets aparts gaande op de beurs. De indices worden vandaag omhooggetrokken door een kleine groep aandelen.
Volgens de jongste statistieken staat de top 10 aandelen binnen de S&P 500 op een winst van 13,9% in 2015. De overige 490 aandelen staan op een gezamenlijk verlies van 5,8%! Over een discrepantie gesprokken… Of anders gesteld, wie afwijkt van deze happy few-aandelen, die bakte er in 2015 maar weinig van.
Gelijke weging
We kunnen het u ook op een andere manier laten zien. Ik heb de S&P 500 eens afgezet tegen de S&P 500 Equal Weighted. Met andere woorden, ieder aandeel binnen de S&P 500 krijgt een gelijke weging. Dan is dit het resultaat.
Klik op de grafiek voor een grote versie
U ziet dat er na de zomer een beduidend verschil optreedt tussen beide indices. Nochtans zitten er dezelfde aandelen in, enkel de weging verschilt. Bij de gewone S&P 500 helt de weging over naar de top 10. Hierdoor gaan de meeste beleggers vandaag de mist in.
Dat verklaart mogelijk waarom uw portefeuille achterblijft op de markt. Het is immers voor de meeste beleggers bijzonder moeilijk om de markten te verslaan. Of anders gesteld, er zijn maar weinig aandelen die het beter doen dan de grootste aandelen op de beurs.
Dit zijn uitzonderlijke omstandigheden, want gaan andere (kleinere) bedrijven lopen met de titel Beste aandeel van het jaar.
Iedereen is onzeker
Veel valt te verklaren door de onzekerheid in de markt. De onzekerheid over het monetaire beleid van de Fed, die aan de vooravond van een eerste renteverhoging in bijna twaalf jaar (!) staat. Wat dit voor gevolgen gaat hebben, daar heeft iedereen momenteel het gissen naar.
En net daarom kiezen de meeste beleggers vandaag voor de zekerheid die ze vinden in de grootste namen op de beurs. Tot de Fed duidelijk richting heeft gekozen, zullen de markten onzeker blijven, waardoor de grootste aandelen ook de beste prestatie zullen neerzetten.
Maar lang zal deze situatie niet meer aanhouden. De Fed moet immers haar kaarten op tafel leggen. Blijven schipperen, zoals ze het afgelopen jaar deden, is geen optie meer. De markt zal een uitkomst eisen.
Zorg voor cash
Wat die uitkomst zal worden, dat blijft een open vraag, maar we zijn er wel zeker van dat erna opnieuw beweging in de markten zal komen. Dan zal opnieuw duidelijk richting worden gekozen. Een jaar minder mag gewoon, daar hoeft niemand zich voor te schamen.
Volgend jaar zal een jaar vol actie worden. Zorg dat u tegen die tijd voldoende cash vrij heeft om ervan te profiteren.