Van beleggers
voor beleggers
desktop iconMarkt Monitor
  • Word abonnee
  • Inloggen

    Inloggen

    • Geen account? Registreren

    Wachtwoord vergeten?

Ontvang nu dagelijks onze kooptips!

word abonnee

Aandeel Eurocommercial Properties AEX:ECMPA.NL, NL0015000K93

  • 21,750 9 mei 2024 17:35
  • 0,000 (0,00%) Dagrange 21,750 - 21,950
  • 28.366 Gem. (3M) 44,2K

ECP 2020

6.925 Posts
Pagina: «« 1 ... 25 26 27 28 29 ... 347 »» | Laatste | Omlaag ↓
  1. forum rang 8 Branco P 14 maart 2020 07:22
    Ik denk dat de angst nu is dat dit Coronavirus potentieel het sociale leven een half jaar of een jaar plat legt. Dat daardoor bijvoorbeeld 10% van de huurders het aflegt en je dan uiteindelijk misschien 20% omlaag gaat in huurinkomsten. Dan zit je op 160 mio huurinkomsten. Als vervolgens de taxateurs ook nog gaan vinden dat ze waarderingsfactor van 20x naar 15x moeten bijstellen dan is je vastgoed ineens nog maar 2.4 miljard waard... en daarmee zijn de aandelen dan nog maar 400 mio waard... oftewel 8 euro per aandeel. In zo’n extreem scenario zullen banken van overheidswege worden gevorderd om geen beroep te doen op LTV convenanten. Lijkt mij althans.

    Maar wat nu als over twee maanden het Coronavirus uit de lucht is en de winkelcentra gaan weer normaal lopen en de huurders in de problemen worden met overheidssteun overeind gehouden en de verhuurder moet zo links en rechts wat huren kwijtschelden? Dan zou je wellicht boven 195 mio huurstroom zitten en taxateurs waarderen dat dan wellicht op 18x in plaats van 20x... dan is je vastgoed 3.5 miljard waard en daarmee de aandelen 1.5 miljard en dus 30 euro per stuk.

    De onzekerheid maakt het nu dat de koers richting het eerste scenario beweegt... als het allemaal van korte duur gaat zijn, dan gaat de markt weer meer richting het tweede scenario.
  2. Moneyball 14 maart 2020 09:11
    quote:

    Bart Meerdink schreef op 13 maart 2020 22:15:

    [...]
    Dat is niet de algemene verwachting. We hebben weliswaar te traag gereageerd met maatregelen, en misschien doen we nog steeds niet genoeg, maar we hebben kunnen profiteren van het (afschrikwekkende) voorbeeld van Italië. Daar hadden ze de pech door het virus overvallen te worden.

    Verder lijkt men hier in Nederland redelijk gedisciplineerd adviezen op te volgen (ook doordat we zien wat er in Italië gebeurt).

    Sorry Bart, maar jouw perceptie is flink anders dan wat ik om me heen zie, lees en hoor. Het uitgangspunt is sociale interactie tot een absoluut minimum te beperken. Dat is NIET wat er thans in NL gebeurt.

    Waarom niet? Omdat het ver weg lijkt. Men hoort het nieuws, maar ervaart het nog niet. “Men pakt ons het dartavondje echt niet af”. Typerend gedrag dat onverstandig is en zelfs asociaal. Er hangen levens vanaf. Lees svp onderstaande.

    medium.com/@tomaspueyo/coronavirus-ac...

    En anders onderstaande bericht dat van een IC vpk in Brabant:

    “Het is heftig, ik werk op de Corona Ic. We moeten allemaal onze vakanties opgeven en bijna alle dagen werken. Patiënten worden in buikligging beademend. Ze zijn echt doodziek. De monsmaskers zijn bijna op. Bedden bijna op. We zijn al opgeschaald maar gaan waarschijnlijk nog verder moeten opschalen. We bewandelen hetzelfde pas als Italië zeiden ze net in het werkoverleg. Dus de verwachting is dat het in 2 weken net zo erg is. Daar gaan ze alvast vanuit. ze zijn aan het uitzoeken of ze recovery als Ic kunnen gebruiken en dan krijg je als Ic vpk 5 beademingpatientne met militair personeel of recovery personeel.”

    We kunnen de impact nog beperken met z’n allen. Maar alleen met ECHTE 100% discipline.

    Wat ECP betreft; (ook) ik heb veel geld verloren. Uiteindelijk zal het we goed komen. If not, dan zijn er waarschijnlijkheid andere zaken om ons meer druk om te maken.
  3. forum rang 5 Bart Meerdink 14 maart 2020 10:18
    quote:

    Moneyball schreef op 14 maart 2020 09:11:

    [...]

    Sorry Bart, maar jouw perceptie is flink anders dan wat ik om me heen zie, lees en hoor. Het uitgangspunt is sociale interactie tot een absoluut minimum te beperken. Dat is NIET wat er thans in NL gebeurt.
    Besmettingskans neemt dramatisch toe naarmate je meer mensen bij elkaar zet. Het risico van 5-10 mensen in een cafe valt weg bij dat van 100+ mensen bij een evenement. En 100+ bijeenkomsten gebeuren nu niet meer. Behalve misschien op de scholen die open blijven. Carnaval vieren in Brabant was dit jaar duidelijk geen goed idee (achteraf).

    Omdat er in Nederland flink meer gevallen lijken te zijn dan de officiële statistieken vertellen (selectief testen, lichte gevallen buiten beeld) zitten we in de realiteit ook een stuk verder in de exponentiële grafiek. En daar loopt het een stuk steiler omhoog. Dat houdt dat de aantallen harder oplopen dan je uit de officiële grafiek zou kunnen afleiden. Dat heeft Italië ook heel erg op het verkeerde been gezet.

    De naleving van de andere maatregelen, handen wassen, uit elkaars buurt blijven, oppassen met hoesten en niezen is anekdotisch niet goed in te schatten. Maar de hele bevolking is nu toch wel doordrongen van het probleem (kijk maar naar het hamsteren).
  4. forum rang 4 Happy One 14 maart 2020 11:06
    quote:

    Branco P schreef op 14 maart 2020 07:22:

    Ik denk dat de angst nu is dat dit Coronavirus potentieel het sociale leven een half jaar of een jaar plat legt. Dat daardoor bijvoorbeeld 10% van de huurders het aflegt en je dan uiteindelijk misschien 20% omlaag gaat in huurinkomsten. Dan zit je op 160 mio huurinkomsten. Als vervolgens de taxateurs ook nog gaan vinden dat ze waarderingsfactor van 20x naar 15x moeten bijstellen dan is je vastgoed ineens nog maar 2.4 miljard waard... en daarmee zijn de aandelen dan nog maar 400 mio waard... oftewel 8 euro per aandeel. In zo’n extreem scenario zullen banken van overheidswege worden gevorderd om geen beroep te doen op LTV convenanten. Lijkt mij althans.

    Maar wat nu als over twee maanden het Coronavirus uit de lucht is en de winkelcentra gaan weer normaal lopen en de huurders in de problemen worden met overheidssteun overeind gehouden en de verhuurder moet zo links en rechts wat huren kwijtschelden? Dan zou je wellicht boven 195 mio huurstroom zitten en taxateurs waarderen dat dan wellicht op 18x in plaats van 20x... dan is je vastgoed 3.5 miljard waard en daarmee de aandelen 1.5 miljard en dus 30 euro per stuk.

    De onzekerheid maakt het nu dat de koers richting het eerste scenario beweegt... als het allemaal van korte duur gaat zijn, dan gaat de markt weer meer richting het tweede scenario.
    Helemaal mee eens, je kunt je zo verkijken op een situatie...

    Een kanttekening: in jouw tweede scenario gaat het toch over de intrinsieke waarde per aandeel? Als die daalt naar 30 euro (nu 38 of 43 afhankelijk van de soort parameter) is dat een sterke daling die ook de LTV triggert die nu al relatief hoog is (44%).
    Volgens mij is het afwaarderen op het vastgoed een heel vervelend scenario, daar heb je gelijk in. Maar als de intrinsieke waarde per aandeel inderdaad in dit optimistische tweede scenario al zo daalt hebben we denk ik een groot probleem...

    De belangrijkste vraag is volgens mij dan ook: wat gebeurt er met de getaxeerde waarden van de centra?
  5. Moneyball 14 maart 2020 14:20
    quote:

    Bart Meerdink schreef op 14 maart 2020 10:18:

    [...]
    Besmettingskans neemt dramatisch toe naarmate je meer mensen bij elkaar zet. Het risico van 5-10 mensen in een cafe valt weg bij dat van 100+ mensen bij een evenement. En 100+ bijeenkomsten gebeuren nu niet meer. Behalve misschien op de scholen die open blijven. Carnaval vieren in Brabant was dit jaar duidelijk geen goed idee (achteraf).

    Omdat er in Nederland flink meer gevallen lijken te zijn dan de officiële statistieken vertellen (selectief testen, lichte gevallen buiten beeld) zitten we in de realiteit ook een stuk verder in de exponentiële grafiek. En daar loopt het een stuk steiler omhoog. Dat houdt dat de aantallen harder oplopen dan je uit de officiële grafiek zou kunnen afleiden. Dat heeft Italië ook heel erg op het verkeerde been gezet.

    De naleving van de andere maatregelen, handen wassen, uit elkaars buurt blijven, oppassen met hoesten en niezen is anekdotisch niet goed in te schatten. Maar de hele bevolking is nu toch wel doordrongen van het probleem (kijk maar naar het hamsteren).
    Als jij bovenstaande tegen een Noord-Italiaan zou zeggen, dan verklaard hij je waarschijnlijk voor gek. Als de ziekenhuizen hier over enkele weken bomvol liggen en iedereen zelf wel mensen daarvan persoonlijk kent, dan zullen ze dat café of restaurant gaan mijden. Waarom in hemelsnaam nu nog wel het risico nemen. Het is spelen met de levens van anderen.
  6. forum rang 8 Branco P 14 maart 2020 21:42
    quote:

    Happy One schreef op 14 maart 2020 11:06:

    [...]

    Helemaal mee eens, je kunt je zo verkijken op een situatie...

    Een kanttekening: in jouw tweede scenario gaat het toch over de intrinsieke waarde per aandeel? Als die daalt naar 30 euro (nu 38 of 43 afhankelijk van de soort parameter) is dat een sterke daling die ook de LTV triggert die nu al relatief hoog is (44%).
    Volgens mij is het afwaarderen op het vastgoed een heel vervelend scenario, daar heb je gelijk in. Maar als de intrinsieke waarde per aandeel inderdaad in dit optimistische tweede scenario al zo daalt hebben we denk ik een groot probleem...

    De belangrijkste vraag is volgens mij dan ook: wat gebeurt er met de getaxeerde waarden van de centra?
    Taxateurs waarderen op basis van objectieve gegevens.

    Markttransacties zijn zeer belangrijk. Wat dat betreft is de Joint Venture die URW aanging met 2 Franse Verzekeraars een fijne referentie.

    Leegstand is een andere duidelijke parameter. De waarderingsfactor kun je aanpassen naar beneden naar mate er meer leegstand ontstaat

    En de hoogte van de huur is natuurlijk de basis. Dus als je links en rechts een structurele huurkorting zou moeten weggeven, dan vertaalt zich dat iig ook in de waarde

    Wat een taxateur echter niet mag doen is op basis van een situatie nu als Corona gewoon maar in het wilde weg een aantal aannames doen (op gevoel ofzo). Dat zou volledig arbitrair zijn en ook meteen het beroep van taxateur onderuit halen.

    De eerstkomende taxatiedatum voor de winkelcentra van ECP is 30.06.2020. Dat is gelukkig nog ruim 2 maanden verder vanaf nu gerekend. Als tegen die tijd het Coronaverhaal overgevlogen is en de winkelcentra zijn weer open en er zijn niet of nauwelijks huurders omgevallen, dan zou het qua waardering toch wel mee kunnen vallen.

    In mijn tweede scenario zit je op een LTV van rond de 55% wellicht. Ik denk niet dat er dan al wezenlijke convenanten gebroken zijn, maar het is natuurlijk geen prettige gedachte, 55%

    Een derde scenario is die van "het valt allemaal reuze mee" en daarbij denk ik dan bijvoorbeeld aan een LTV die gewoon rond de 45% uitkomt.

    Ik verwacht dus eigenlijk sowieso wel EEN effect

    Mijn berekeningen waren natuurlijk ook maar globale berekeningen om een punt duidelijk te maken. Om een beetje te kunnen begrijpen waarom die koers zo hard afgestraft wordt.


  7. Marco19 15 maart 2020 20:49
    Branco; ben het met je eens dat er sowieso een effect is op de winstgevendheid dit jaar. Daarbij zullen de taxatiewaarden wat onder druk komen. Echter in de Corona-periode ga je geen assets verkopen omdat de markt tijdelijk matig is. Daar houden de taxateurs rekening mee en zullen ze kijken naar referentie transacties.

    Dit jaar zal ECP last hebben van minder omzet door huurkortingen en huurvrije perioden door het Corona drama. Hoeveel omzetderving dit zal zijn dat zal moeten blijken. Ik hoop dat wij een inschatting krijgen bij de dividend bekendmaking einde van deze maand.
    Ik zou het niet gek vinden als ze de cash in het bedrijf houden en dit doorschuiven naar het einde van het jaar om evt een dividenduitkering te doen.

    Ik denk dat we de lange termijn focus moeten houden en over deze periode heen moeten proberen te kijken hoe lastig dit ook is (je blijft toch de dagkoers volgen). Wat ik zelf erg belangrijk vind is het managementteam van het bedrijf. Dat zit al 25 jaar bij elkaar en heeft veel ervaring en (hoop ik) uitstekende relaties opgebouwd bij de diverse financiers en grote huurders. Zij dienen komende maanden de juiste beslissingen te nemen om hier zo goed mogelijk doorheen te komen.

    Als ik het goed heb wordt er per kwartaal vooruit gefactureerd. Kwartaal 1 is al lang binnen en de facturen worden in Italië nu per maand verstuurd. Ik ga er vanuit dat de centra nog april en mei dichtblijven. Deze periode moeten de meeste huurders wel kunnen overbruggen. Gebruikelijk is het ook dat er een bankgarantie wordt gesteld bij een huurovereenkomst tgv de verhuurder/ECP. Mocht ze de huren niet betalen dan kan ECP de bankgarantie uitwinnen, contract uitwinnen en de eenheid verhuren aan een andere partij.
    Al met al denk ik dat ECP deze periode door kan komen met de juiste inspanningen.
    Mijn inziens is de koers te ver naar beneden doorgeschoten

    Volgens mij moeten we moeten nog een correctie naar boven krijgen ivm stijging Wallstreet afgelopen vrijdag.
    Verder worden in Europa nu harde maatregelen genomen om het virus in te dammen. Over 2 weken zal de piek komen en daarna moet het minder gaan worden!!

    Fingers crossed en vertrouwen houden in het ervaren ECP management (welke ook nog eens een paar % van de aandelen in ECP heeft)
  8. forum rang 8 Branco P 16 maart 2020 07:18
    Als Europa zich nu streng aan alle restricties houdt, dan kan het normale leven al over een maand, maximaal anderhalve maand, weer gewoon doorgaan. Dat gold ook voor China m.u.v. Wuhan. Dan zijn de winkelcentra eind april zeker weer open. Komende week iig nog een piek in het aantal nieuwe besmettingen per dag en daarna wordt, net als in China en Zuid Korea, is de scherpe daling ingezet, mits de mensen meewerken en thuis blijven... Zuid Europeanen zijn een uithuizig sociaal volkje dus het is te hopen dat ze discipline tonen. Ik werk vandaag in ieder geval lekker thuis!

    Moeilijk in te schatten wat vandaag de koers gaat doen. In eerste instantie toch weer down denk ik (winkelcentra in FR en B zijn nu ook dicht neem ik aan, met uitzondering van de supermarkten). Zweden weet ik niet zo goed hoe het daar is, dat zal ik eens checken.

  9. forum rang 8 Branco P 16 maart 2020 07:37
    In Frankrijk nu, net als 2 weken geleden in Italië, alleen de supermarkten en drogisterijen en apotheken open. In Nederland zou dat ook eigenlijk nu zo moeten zijn omdat het personeel van H&M of Blokker nu eigenlijk thuis moet blijven. In Woluwe lijken de winkels vooralsnog alleen in het weekend dicht te gaan. Over Zweden heb ik nog niet veel kunnen vinden
  10. [verwijderd] 16 maart 2020 08:59
    quote:

    Marco19 schreef op 16 maart 2020 08:51:

    Persbericht ECP. Er is nog geen paniek....dividend betaling wordt gedaan in november. Heel verstandig om de komende maanden af te wachten. Of het dividend nu in december komt of mei maakt niet uit. Belangrijk is om de juiste management acties te doen.
    Verstandig
  11. forum rang 8 Branco P 16 maart 2020 09:37
    Date: 16 March 2020
    Release: Before opening of Euronext

    EUROCOMMERCIAL PROPERTIES N.V.

    UPDATE ON THE CORONAVIRUS IMPACT ON OUR SHOPPING
    CENTRES & DIVIDEND POLICY

    As the Covid-19 pandemic extends into Europe, a number of European governments have imposed restrictions or closure of retail premises. On 12 March, Eurocommercial published an update on the situation in its Italian
    shopping centres. Since then, further restrictions have been put in place in Belgium and France. Eurocommercial is very appreciative of the impact of these unprecedented measures on our tenants and expects to grant temporary support to a number of them. This is impacting our ability to collect rents on time or in full but does not waive any contractual rent or lease obligations from our tenants. It is worth highlighting that on average payment of rents and service charges account for less than ten percent of our tenants turnover.
    We will continue to monitor the situation closely bearing in mind that the health and safety of our employees and
    partners is our priority.

    Belgium
    On the evening of 12th March, the Belgian Prime Minister ordered the closure of all shops except food stores and pharmacies during weekends. All shops are allowed to be open during the week with the exception of
    bars/restaurants which have to remain closed at all time.
    Eurocommercial has one centre in Belgium (the Woluwe shopping centre) which was therefore closed on Saturday 14 March apart from the Match supermarket (the shopping centre is closed on Sundays with six
    exceptions a year). Eurocommercial is reviewing a number of requests for monthly payments.

    France
    On the evening of 14th March, the French government announced that all shopping centres and retail locations in France will be closed except for grocery stores, newspaper/tobacco shops and pharmacies. This will impact the
    shops in our eleven French shopping centers. Eurocommercial is in regular contact with its tenants and the French Council of Shopping Centers (CNCC). The Company plans to study demands for rent deferrals on a case by case basis.

    Sweden
    In Sweden, our seven provincial shopping centres and one retail park remain fully open and trading. Although the government did introduce measures early last week to restrict public gatherings of more than 500 people, this did
    not include shopping centres. The days after the announcement saw a reduction in footfall, although our centres with a strong provision in groceries and other daily goods have initially held up well.

    Dividend policy
    In June 2019 the Company announced that it would change its dividend policy from making one annual payment in November into making two dividend payments, one in April and one in November. Therefore, for the first time the Company planned to pay an interim dividend payment on 30 April 2020.
    Eurocommercial was due to announce the amount of its interim dividend to be paid on 30 April 2020 on 31 March 2020. Notwithstanding the fact that Eurocommercial has more than sufficient liquidity to pay its interim dividend, given the lack of visibility over the likely duration of the pandemic, the Company has decided to take a prudent approach and delay the implementation of its new dividend policy to the next financial year. The Company will
    therefore only pay one dividend for the financial year ending 30 June 2020. As per previous years, the dividend will be announced in August 2020 and paid in November 2020.
  12. forum rang 8 Branco P 16 maart 2020 09:45
    Logisch besluit. Wat in het vat zit verzuurt niet.

    Op z'n minst een maandje alle winkelcentra dicht, met uitzondering van de supermarkt. Dat is de realiteit. Hoe korter de sluiting, hoe beperkter de schade voor de huurders. Het zal toch wel neer gaan komen op een maandje huur kwijtschelden, of een half maandje dan toch op zijn minst, of anders bijvoorbeeld volgend jaar geen huurverhoging doorvoeren. Huurder en verhuurder zitten toch min of meer in hetzelfde schuitje, los van wat er precies in een huurcontract is afgesproken me dunkt.
  13. forum rang 10 voda 16 maart 2020 10:25
    Beursblik: Berenberg haalt Unibail en Eurocommercial van kooplijst

    FONDS KOERS VERSCHIL VERSCHIL % BEURS
    Eurocommercial Properties
    11,08 -2,21 -16,63 % Euronext Amsterdam
    UNIBAIL RODAMCO WFD nominatif adm
    59,84 -12,34 -17,10 % Euronext Paris
    Unibail-Rodamco SE & WFD Unibail-Rodamco
    59,84 -12,34 -17,10 % Euronext Amsterdam

    (ABM FN-Dow Jones) Berenberg heeft maandag Unibail-Rodamco-Westfield en Eurocommercial Properties van de kooplijst gehaald, waarbij de koersdoelen voor de twee vastgoedfondsen eveneens neerwaarts werden bijgesteld.

    De adviezen gingen van Kopen naar Houden. Voor Unibail werd het koersdoel verlaagd van 150,00 naar 100,00 euro. Het koersdoel voor Eurocommercial werd bijgesteld van 30,00 naar 23,00 euro.

    De aanpassingen volgden op updates van beide vastgoedbedrijven over het coronavirus. Eurocommercial past onder meer het dividendbeleid aan en Unibail moet winkelcentra sluiten.

    Voordat Berenberg weer positiever wordt over Eurocommercial willen de analisten van de zakenbank meer details over de winstdaling en het aangepaste dividendbeleid als gevolg van het coronavirus. Berenberg merkte wel op dat Eurocommercial goed gepositioneerd is met een relatief defensieve portefeuille. Maar onder meer een voorziene negatieve vergelijkbare huurgroei in alle regio's en teruglopende vastgoedwaarderingen zorgden voor de adviesverlaging.

    Ook bij Unibail wil Berenberg meer details over de operationele plannen voor de middellange termijn. De analisten verwachten lagere winsten voor het vastgoedfonds en voorzien bovendien dat de ontwikkelingspijplijn wordt verkleind.

    Het aandeel Unibail-Rodamco-Westfield koerste maandagochtend 11,1 procent lager op 64,16 euro. Eurocommercial Properties verloor 8,8 procent op 12,12 euro.

    Door: ABM Financial News.
    info@abmfn.nl
    Redactie: +31(0)20 26 28 999

    © Copyright ABM Financial News B.V. All rights reserved.
  14. forum rang 8 Branco P 16 maart 2020 10:36
    10,42 Euro tikten we zojuist aan. Advies Berenberg: 23 euro in afwachting van verdere nadere details over de langere termijn effecten. Het mooiste voor ECP zou zijn wanneer de URW ontwikkeling in Milan een paar jaartjes extra wordt uitgesteld (en sowieso flink gereduceerd wordt in oppervlak).

    De Turbo's LONG op 13,08 en 11,09 zijn in ieder geval uitgestopt, die kunnen nu i.i.g. niet nogmaals voor een sneeuwbaleffect zorgen.
  15. Marco19 16 maart 2020 10:41
    Ik heb besloten mijn positie verder uit te breiden. Kopen als het bloed door de straten loopt. Ik vind het wijs om nu geen dividend uit te keren maar achter de hand te houden voor november. Cash nu in het bedrijf houden, ontwikkelingen afwachten...als het met een paar maanden bijtrekt (wat de verwachting is ivm zomer en voorbij zijn van de piek) dan alsnog dividend in nov 2020. Goede bedrijven vallen niet om met 2 maanden geen omzet. Dan ben je erg slecht gekapitaliseerd.
  16. forum rang 8 Branco P 16 maart 2020 10:58
    alles valt of staat uiteraard bij de kwaliteit van de winkelcentra. Italië, Zweden en België gaan bij ECP een 2 maanden sluiting makkelijk doorstaan. Dit geldt m.i. ook voor de meeste Franse winkelcentra. Misschien dat een paar centra daar nog te maken gaan krijgen met wat huurders die dan toch uiteindelijk maar hun huurcontract niet zullen verlengen, tenzij ECP ze tegemoetkomt. En dat zullen ze wel doen, het is een zeer verstandig management. De consumenten gaan deze winkelcentra i.i.g. niet vergeten want ze komen er nu dagelijks/wekelijk om te hamsteren bij de grote supermarkt en zullen de komende weken blijven komen.
6.925 Posts
Pagina: «« 1 ... 25 26 27 28 29 ... 347 »» | Laatste |Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Premium

Afwaardering bij Eurocommercial Properties

Het laatste advies leest u als abonnee van IEX Premium

Inloggen Word Abonnee

Lees verder op het IEX netwerk Let op: Artikelen linken naar andere sites

Gesponsorde links