*Justin* schreef op 30 oktober 2014 09:34:
vanillasky. Ik snap wel wat je zegt, maar is dat ook belangrijk?
De automotive omzet bestaat uit deferred revenue, want het zijn naast kaarten vooral services. Daarom is het top dat tomtom (vanaf) nu de omvang van het orderboek publiceert. Nu 170 miljoen en oplopend. Dit orderboek is de 'leading indicator' en de huidige omzet de 'trailing indicator'.
Hierdoor zal het verschil tussen de winst en de cashflow hoger worden. Dus wel goed om daar op te letten. Voor degenen die naar cash kijken (dcf) geen enkel probleem. En daar komt bij dat de marges op deze binnengehaalde omzet veel hoger is dan op de hardware die nu wordt uitgefaseerd.
En tomtom is zonder kleerscheuren door de transitie van hard- naar software gekomen. Er staat genoeg cash op de balans om grote tegenslagen op te vangen, die overigens niet verwacht worden.
Buiten automotive heb je een pnd markt die een stuk minder krimpt (europa nu nog maar 6%) terwijl goddijn de verwachting uitspreekt dat fitness op het huidige tempo doorgroeit door productintroducties ook volgend jaar. Als je die lijn doortrekt is de groei in fitness groter dan de krimp in PND. Je hebt dan nog wel wat uitfaserende automotive hardware.
Daar bovenop komt dan nog een sterke groei van Telematics. Zowel organisch en door overnames. Het besluit om geen dividend uit te keren is gelegen in de wens om overnames in telematics te doen, wat voor ons als aandeelhouders niet verkeerd is.
Ik deel die voorzichtigheid van VanillaSky dus niet. Ja, misschien is top-line groei niet zo goed zichtbaar volgend jaar. Maar qua marge, cash en orderportefeuille wel positief. En ik denk ook qua EPS (winst per aandeel)