Een paar weken geleden gaf ik aan dat Frankrijk wel eens de - negatieve - verrassing van 2013 zou kunnen gaan worden. Dat het in Frankrijk wel eens van het paadje zou kunnen lopen, hoeft niet te betekenen dat er in Frankrijk niets voor de beleggers te halen valt.
Inmiddels weten we namelijk dat de Europese Centrale Bank alles zal doen om de euro te redden en dus ook Frankrijk zal redden als het in echte problemen raakt.
Dat ik er niet ver naast zit als ik stel dat het “lastig” is voor de Franse overheid om de zaak financieel op orde te krijgen, blijkt wel uit een artikel van The Telegraph van afgelopen dinsdag. The Telegraph haalde een uitspraak van de Franse minister van Arbeid aan waarin de man stelde dat Frankrijk “totaal failliet” is.
Hollande & Co
De Franse minister van Arbeid, Michel Sapin, deed deze opmerkelijke uitspraak op de radio om het bezuinigingsplan dat de Franse regering wil uitvoeren te billijken. De komende vijf jaar hoopt de Franse regering de uitgaven met 60 miljard euro te beperken, maar wil het juist de belastinginkomsten met 20 miljard euro verhogen.
De rijkste Fransen weten inmiddels hoe Hollande & Co dat van plan zijn te doen. Weliswaar hebben Franse rechters bepaald dat de belasting van 75% over het inkomen boven de 1 miljoen euro veel te extreem is en daarom onwettig, maar Hollande zint op wraak en wenst een nivelleringsfeestje te gaan houden in Frankrijk.
De allerrijkste Fransen verlaten nu massaal het land en zelfs de vorige president lijkt te gaan verhuizen naar Londen. Londen gaf overigens al tijdens de presidentscampagne van Hollande aan dat voor vluchtende rijke Fransen de rode loper zou worden uitgerold als zij naar England gaan verhuizen.
Zeer solvabel
Na de uitspraak van Sapin haastte Pierre Moscovici, de minister van Financiën, zich te verklaren dat de Frankrijk allesbehalve failliet is en zelfs zeer solvabel genoemd mag worden. Moscovici moet gedacht hebben aan de voorganger van Dijsselbloem die vorig jaar doodleuk verklaarde het op een liegen te zetten als het echt spannend begon te worden in Europa.
Of Moscovici liegt en Sapin de waarheid spreekt of andersom maakt mij even niet uit. De uitspraken geven gewoon aan dat er nog een hele weg te gaan is voordat Frankrijk de zaken financieel weer op de rails heeft.
De komende maanden kunnen zo maar eens spannend worden, want Franse bedrijven willen zich koste wat het kost reorganiseren om zo toch nog uitzicht te houden op een toekomst.
Autobouwers
De Franse autobouwers zijn misschien wel het zwaarst getroffen door de strenge wetgeving die geldt voor arbeidshervormingen. Het zwaar door de crisis getroffen PSA Peugeot Citroën kreeg deze week van de rechter te horen dat het een geplande reorganisatie moet uitstellen.
PSA moet eerst nog om de tafel met zijn toeleveranciers alvorens het mag starten met de reorganisatie die moet zorgen dat de autobouwer eind 2014 11.200 werknemers minder in dienst heeft.
Dat grote problemen gaan ontstaan als de regering niet snel hervormingen doorvoert, lijkt helder. Daarom ben ik ook bang dat er later dit jaar toch problemen in Frankrijk gaan ontstaan, want niet kunnen hervormen zal steeds vaker betekenen dat Franse bedrijven ten onder zullen gaan aan deze crisis.
Dalende export
Het gaat gewoon niet goed met de Franse economie! De Franse werkloosheid is in veertien jaar niet zo hoog geweest als dat die nu is en de export van de Franse industrie staat zwaar onder druk. Terwijl in 1999 Frankrijk nog 7% van de mondiale export voor haar rekening nam, is dat nu nog slechts 3% en dat cijfer daalt nog steeds.
Toch is er volgens mij nog wel wat te halen op de Parijse beurs. Eerder kocht ik al Total-aandelen en in de afgelopen week heb ik aandelen Danone aangeschaft voor onze relaties. Goedkoop is Danone niet, maar de herstructureringen die de yoghurtmaker doorvoert in Europa stemmen mij tevreden.
Ook scoort Danone nu beter op de Amerikaanse en Russische markt. Die Amerikaanse markt kan overigens een prachtige groeimarkt worden voor Danone omdat de Amerikaanse bevolking nog maar nauwelijks yoghurtproducten consumeert.
Opkomende markten
Europeanen gebruiken ruim tweemaal zoveel yoghurtproducten als de Amerikanen. Op de Europese markten en dan met name in de periferie verloor Danone tot in 2012 marktaandeel en stonden de prijzen onder druk. Eind 2012 lijkt de situatie in Europa gestabiliseerd.
Vooral de Spaanse markt, waarop Danone altijd een prachtige marge behaalde, heeft Danone hoofdpijn bezorgd. De afgelopen twaalf maanden heeft Danone het qua beurskoers niet super gedaan en daar wil ik gebruik van maken.
Zeker omdat Danone bijna 50% van zijn omzet haalt uit opkomende markten zal het bedrijf op de radar blijven van de grote professionele beleggers.
Mocht Europa zich in 2013 economisch stabiliseren dan kan 2014 de nodige fantasie gaan geven aan de resultaten van Danone. Ik doe dus mee met dit Franse bedrijf, hoe zeer ik er ook aan twijfel of meneer Hollande de Franse economie op de rails houdt.