De markt houdt van goedkope liquiditeit, maar de schuldencrisis is een probleem van kredietwaardigheid. In zijn nieuwsupdate gaat Steen Jakobsen, hoofdeconoom van de Saxo Bank, in op de ingreep van de centrale banken deze week, die nu de enige financieringsbron vormen voor banken. “Gratis geld’, vergelijkt hij de actie met het nummer ‘Money for nothing’ van de Dire Straits. De ingreep is volgens hem een volgende manier om ‘het doen alsof te verlengen’.
Het is een gevaarlijke situatie, want de particuliere markt functioneert niet meer. Volgens Jakobsen is het als een vliegtuig dat op een motor doorvliegt. Het komt misschien wel aan, maar veel te laat, en stijgt niet zomaar weer op, als mensen het vertrouwen verliezen in de brandstofbron (geprint geld en beloften). Met het oog op 2012 blijft een gigantische financieringskloof bestaan. Geen particulier durft het risico aan, terwijl alleen Frankrijk en Spanje al de komende drie jaar elk jaar 500 miljard financiering per land nodig hebben. De vraag is of de ECB – of een andere ‘supermacht’ – blijft financieren.
Elke keer dat privékapitaal wordt vervangen door overheidskapitaal worden de belastingen en de toekomstige verplichtingen verhoogd. Schulden oplossen met schulden is een concept voor fraudeurs, vindt Jakobsen. Hoogstwaarschijnlijk zullen ook Amerikaanse banken profiteren van de korting die de Fed nu geeft. De markt geniet nu van de gratis magnetrons en plasma-tv’s en gitaarsolo's van Mark Knopfler, maar tenzij een maximum wordt gesteld aan de schulden kopen de landen alleen maar meer tijd.