Tot vandaag inschrijven op de nieuwe Rabobank Certificaten. Neem contact op met uw eigen bank of broker voor de exacte deadline als u van plan bent in te schrijven.
Rabo komt ineens in de bocht met de uitgifte van nieuwe ledencertificaten. Momenteel staat er nominaal voor 5,9 miljard euro uit, en om de kapitaalratio's te versterken wil Rabo voor minimaal 1 miljard euro aan nieuwe certificaten uitgeven.
Hier vindt u het prospectus en hier de begeleidende brochure, die in het Nederlands is opgesteld. De maximale koers waartegen ze worden uitgegeven is 115,04%, de slotstand van gisteren. Inschrijven dient te gebeuren in veelvouden van 25 euro, zijnde de nominale prijs van de certificaten.
De Rabobank Certificaten. zijn ongekend populair bij met name particuliere beleggers. Het rendement van 6,5% dat de bank betaalt aan haar investeerders steekt schril af bij de spaarrente die men een loket verderop krijgt.
Het risico is natuurlijk wel veel groter, omdat de certificaten als eigen vermogen worden meegeteld bij de bank. Kort gezegd: het is feitelijk uw geld, maar Rabo hoeft het niet terug te betalen.
Gisteren sloten de certificaten (die tegen 25 euro uitgegeven werden) op een koers van 115,04%. Vandaag gaat daar logischerwijs iets vanaf (-1% op 114% nu), gezien de miljard aan nieuw papier dat uitgegeven wordt.
Inkopen tegen pariteit?
De bepaling dat Rabo de certificaten mag aflossen (zie vraag 13 hieronder) tegen pariteit zorgt soms voor wat nervositeit, want wellicht kan de bank elders goedkoper lenen, maar het tegendeel is dus waar.
Rabo geeft juist nieuwe certificaten uit. In het persbericht zegt men zeer sterk gekapitaliseerd te zijn, maar omwille van de nieuwe regelgeving alvast de touwtjes wat te willen aantrekken:
Bas Brouwers, Chief Financial Officer: "Rabobank is traditionally one of the best capitalised banks in the world. The intended issuance will enable us to prudently manage our CET1 capital base in anticipation of the expected strengthening of regulatory requirements.
Winstwaarschuwing door Achmea
Tegelijkertijd maakt Rabo melding van een joekel van een afschrijving op dochter Achmea. Daar wordt een verlies genomen van 700 miljoen euro.
Het gaat beter bij de verzekeraars, de rente lijkt de goede kant op te gaan, maar bij Achmea moest men er kennelijk eerst nog even met de stofkam door.
Zoals gezegd, tellen de certificaten mee voor de berekening van de CET1-ratio. In Jip- en Janneke-taal betekent dat dat de certificaten meetellen voor het eigen vermogen van de bank.
Vanaf nu inschrijven
Beleggers kunnen vanaf vandaag inschrijven via hun broker of bank. U kunt alleen bestens inschrijven, waarbij de maximumprijs gelimiteerd is op 115,04%. Hieronder de tijdslijn van de uitgifte. De officiële inschrijving sluit op 16 januari om 17.30 uur, maar informeer vooral bij uw eigen broker of bank, wellicht sluit het daar een dag of een paar uur eerder.
(bron: brochure Rabobank)
Hieronder treft u nogmaals het artikel aan over de Rabobank Certificaten van 27 november vorig jaar.
Ik krijg van verschillende kanten nogal eens vragen over de Rabobank Certificaten. Een aantal van die vragen beantwoord ik hieronder.
1. Wat zijn Rabobank Certificaten?
Rabobank Certificaten zijn uitgegeven door de Stichting Administratiekantoor Rabobank Certificaten (STAK) en zijn certificaten van participaties die weer door Rabobank worden uitgegeven.
Vroeger had je Ledencertificaten, maar in januari 2014, bij de beursnotering, zijn deze vervangen door deze certificaten. De STAK (Stichting Administratiekantoor Rabobank) administreert en beheert de participaties en geeft de certificaten uit. Het fungeert als het ware als een buffer tussen Rabobank en haar leden.
2. Hoeveel van die certificaten staan er uit?
Op dit moment staan er 237.961.365 Rabobank Certificaten uit met een nominale waarde van 25,00 euro. Dat vertegenwoordigt een totale waarde van ruim 5,9 miljard euro.
3. De koers is 112, maar ze zijn 25 euro waard?
Nee, de uitgifteprijs was ooit 25 euro, maar op de beurs worden ze verhandeld als zijnde obligaties, en die noteren in procenten. De huidige koers is 112, dat betekent dat de originele waarde van 25 euro nu is opgelopen naar 112% * 25 = 28 euro.
4. Welke rente betaalt de Rabobank over die certificaten?
De rentevergoeding is 6,50%. Elke drie maanden krijgt u 0,40625 euro per certificaat van nominaal 25 euro. Jaarlijks is dat dus 0,40625 * 4 = 1,625 euro. Dat is over die originele 25 euro. Per 100 betekent dat dus 1,625 * 4 = 6,50%.
5. Wat is de effectieve rente?
De effectieve rente is het rentepercentage dat u over uw geïnvesteerde geld krijgt. Die 6,5% betaalt Rabo per certificaat. Die zijn momenteel geen 25 euro, maar 1,12 * 25 = 28 euro waard. We rekenen echter in honderdtallen.
De koers van de certificaten is momenteel 112. U ontvangt dan 6,50% over het originele bedrag. De effectieve rente is dan 6,5/112% = 5,8035% rente. Wanneer u dus 112 betaalt, is uw effectief rendement 5,80%.
Dit wordt ook wel het couponrendement genoemd. De effectieve rente neemt normaal gesproken ook het de winst/verlies bij aflossing mee. Wanneer een obligatie die 112 noteert over 4 jaar wordt afgelost op 100, kost u dat ruwweg 3% per jaar. Dat gaat dan weer van het rendement af.
Bij eeuwigdurende obligaties is dat echter niet te berekenen, want die worden in principe niet, of nooit afgelost. Rabo heeft wel een clausule ingebouwd dat zij naar eigen inzicht de certificaten mogen aflossen, maar de kans daarop wordt als zeer klein gezien.
6. Staat die rente altijd vast?
Dat is het mooie ervan: de rente kan wel omhoog, maar niet omlaag. De Rabobank betaalt namelijk het hoogste van:
- 6,5%
- de Nederlandse tienjaarsrente +1,5%.
Op dit moment is die tienjaarsrente ongeveer 0,3%. Dan krijgt u automatisch die 6,5%. Maar mocht de Nederlandse tienjaarsrente weer omhoog schieten naar boven de 5%, dan krijgt u dat hogere bedrag.
7. Zijn de Rabobank Certificaten vooral in handen van particuliere beleggers?
Deze vraag kwam langs op de in mei gehouden STAK-vergadering. Destijds, bij de beursintroductie wel. In december 2014, was slechts 1 miljard van de 5,9 miljard euro aan uitstaand kapitaal in het bezit van institutionele partijen. De evolutie hiervan richting nu is niet bekend. Hier leest u de notulen van die vergadering.
8. Zijn de certificaten alleen voor Rabobank-rekeninghouders?
U kunt de certificaten gewoon kopen bij uw bank en/of broker. Ze zijn voor iedereen toegankelijk.
9. Loop ik hetzelfde risico als wanneer ik een doorsnee obligatie van Rabobank bezit?
Nee, met deze certificaten loopt u meer risico. De Rabobank Certificaten zijn diep achtergesteld en eeuwigdurend. Ze mogen door Rabobank zelfs tot het eigen vermogen worden meegerekend.
Dat betekent dat in het geval van een faillissement van de Rabobank, de certificaathouders achter in de rij moeten aansluiten. In wezen werken ze qua risico als een aandeel, en qua opbrengst als een obligatie.
Bij een aandeel heb je dan wel hetzelfde risico, maar heb je meer upside potential, want als ING bijvoorbeeld veel meer winst maakt, krijgt u een hoger dividend.
10. Wat als Rabobank de rente niet kan betalen?
De certificaten zijn diep achtergesteld en eeuwigdurend. U kunt dan helemaal achteraan sluiten in de rij, net als aandeelhouders bij een beursgenoteerd bedrijf. De Rabobank kan altijd besluiten om de rente niet, of slechts gedeeltelijk te betalen. U hebt achteraf ook geen recht op die niet uitbetaalde rentevergoeding (non-cumulatief heet dat).
Ook DNB kan een stok in het wiel steken door de Rabobank te verbieden rente uit te betalen, als het dat niet verstandig vindt.
11. Hoe zit dat met de opgelopen rente?
Elke dag dat u het certificaat in bezit hebt, hebt u recht op 1/360ste deel van de rente. Die krijgt u uitbetaald wanneer u het certificaat verkoopt. Bij de certificaten gaat men voor het rekengemak uit van 360 dagen per jaar.
12. Wanneer wordt de rente betaald?
U krijgt uw rente op vier dagen per jaar uitbetaald: op 29 maart, 29 juni, 29 september en 29 december. Helaas net te laat voor de kerst...
Nagekomen vraag:
13. Kan de Rabobank de certificaten vroegtijdig aflossen?
Dit is inderdaad wel een punt om rekening mee te houden, maar de kans erop is heel klein. In het prospectus maakt Rabobank een voorbehoud dat zij, indien de Raad van Bestuur dit wenst, na goedkeuring van de Supervisory Board én na goedkeuring van DNB, de certificaten mag aflossen tegen pari, dus de uitgifteprijs van 25 euro, of, koerstechnisch gesproken, tegen 100%.
Het prospectus, uitgegeven in december 2013, kunt u hier vinden, onder het kopje risico's.