*Justin* schreef op 19 juli 2016 11:39:
Consumer PND:
was onderliggend dramatisch dat de PND markt met 18% kromp in Europa. Was al zichtbaar vorige kwartalen dat het wat minder ging (van -7% naar -8% naar -10%) maar zo sterke krimp dat was onverwacht. Dat het toch nog wat meeviel was een 2 procentpunt marktaandeel groei in zowel de VS en Europa. Rationalisatie lijkt me niet meer dan logisch. Misschien moet je in de US terug naar 1-3 modellen (met in elk geval 1 flagship) en dan die bestsellers maken (rationalisatie reduceert kosten, dat kun je gebruiken om de overgebleven modellen te pushen (marketing) of scherper geprijsd in de markt te zetten.
Sports:
Deed het goed en daardoor consumer omzet (excl. legacy automotive hw) in totaliteit op -7%. Ik zou graag zien dat TT net als Garmin de sport en pnd apart gaat rapporteren.
Auto hw:
Geen mening over. Wel een waarschuwing dat het aflopende zaak is na Q2.
Licensing:
Leek te krimpen maar was eigenlijk flat. Vorig jaar was er in Q2 een eenmalige bate. (een licentie die met terugwerkende kracht duurder was geworden). Dus overall prima en gaat wel groeien als UBER wat meer gaat bijdragen.
Automotive:
Heel goed.
Telematics:
Prima. Over de ARPU zou ik me geen zorgen maken. Een grote acquisitie in Polen die abonnees heeft met veel lagere prijzen zorgt ervoor dat de gemiddelde prijs per user wat daalt. Je zag in Polen ook wat meer churn (verloop) dan gebruikelijk, omdat TT alle users over wil zetten naar het tomtom platform (wat een hogere prijs kent), dus als TT geen zachte overstapregeling heeft, dan krijgen bestaande klanten een beter, maar ook duurder aanbod.
Marge:
Prima, maar kan ook niet anders. Als je 20% minder PND verkoopt dan heb je automatish hogere marge.
Outlook:
Verrassend dat ze de omzet outlook herhalen. Er moet dus nog een spike komen in tweede jaarhelft ondanks de sterkere krimp in PND. Dit zou kunnen duiden op nieuwe producten. Wat EPS outlook betreft: die wordt wel gehaald. Dit kwartaal 10 cent adj EPS en verwachting voor het hele jaar is 23 cent.
Verder opmerkelijk:
R&D kosten zijn omlaag in plaats van omhoog. Ondanks alle woorden over automated driving (!) Er is helemaal geen groei in de OPEX. Is dat eenmalig (even op de handrem gestaan). Daar lijkt het wel op want voor het hele jaar is de outlook niet veranderd, ook niet de voorspelling van opex en capex groei. Misschien dat macro onzekerheden even een korte pas op de plaats hebben opgeleverd? Of andere reden? Lijkt me een goede vraag voor een analist tijdens de call.
Conclusie:
PND markt is weer aan het rommelen, niet leuk. Maar optimistisch bekeken: TomTom kan dit nu aan. Ondanks die forse krimp toont tomtom bottomline een beter resultaat en sport vangt ongeveer de helft op. Door een 18% krimp in Consumer PND neemt de afhankelijkheid van die tak ook zeer rap af. Daarom zou ik eea ook uitgesplitst zien, dan zie je exact wat er nog aan verdiend wordt.