Een IEX.nl-lezer constateert dat er regelmatig grote orders passeren na sluitingstijd van de beurs. Wie zijn hierbij betrokken en wat zijn de belangen die daarbij op het spel staan? Wordt er een geheimzinnig spel gespeeld waarbij de particulier buitengesloten wordt, of gaat alles gewoon volgens het boekje? Zoals u van ons bent gewend, leggen we een lezersvraag graag voor aan hen die het weten kunnen.
Geachte redactie,
Regelmatig neem ik waar dat er na 17.30 uur een grote order passeert in bijvoorbeeld het fonds Numico. Soms betreft het een deal van 10% van de dagomzet (eind december regelmatig voorgekomen met zo'n 27.000 stuks).
Wie doen dit en is dit een voorbeeld van koersbeïnvloeding?
Vorige week dinsdag zag ik bij KPN een order na sluitingstijd van zo'n 600.000 aandelen voor 6,01 euro, terwijl enige seconden ervoor de koers nog minstens een dubbeltje hoger lag. Graag een verklaring voor dit fenomeen.”
Met vriendelijke groet,
Een IEX.nl-lid
De institutionele belegger
Handel na sluitingstijd lijkt ons niet weggelegd voor de particuliere belegger, dus kloppen we eerst aan bij een institutionele belegger. Hoe kan het dat er nabeurs zulke grote orders plaatsvinden?
“Tegenwoordig kan in het huidige Franse systeem nabeurs gehandeld worden op de slotkoers. Vroeger kon er ook wel nabeurs gehandeld worden, alleen was dit vaak niet te zien. Het verschil is dat de omzetten nu zichtbaar worden in de officiële omzet.”
“Het zijn inderdaad de institutionele beleggers die nabeurs nog handelen. Vandaar ook die grote volumes. Zolang jij of de bank, waarmee je zaken doet, een tegenpartij weet te vinden die de tegenovergestelde transactie wil doen, kan er gehandeld worden.”
De handelaar
“In principe kan het van alles zijn, bijvoorbeeld de administratieve afhandeling van een trade, die tijdens de beursdag gedaan is. Je hebt dan minder concurrentie die met je meekijkt. Een andere reden kan in het daggemiddelde liggen. Het kan om een transactie gaan die op de gemiddelde prijs van de dag gebaseerd was.”
“Door nabeurs te handelen wordt de gewogen gemiddelde prijs door deze transactie niet beïnvloed. Het raakt dus ook niet de andere trades. Veel grote beleggers willen tegenwoordig afgerekend worden op een gemiddelde van alle gedane prijzen en dat kan natuurlijk alleen nabeurs.”
Koersmanipulatie?
“Nee”, zegt de handelaar. “De koers wordt niet gemanipuleerd. Juist niet! Dat is wel het geval als je het tijdens de beurs doet, want dan verandert het daggemiddelde.”
Een andere mogelijkheid is volgens hem dat het om een transactie gaat die gelinked is aan een optietrade, de zogenaamde delta cross. “Dan is er geen verandering van de onderliggende waarde en krijgen we dus geen rare print meer. Een laatste mogelijkheid is dat het een direct deal betreft, die pas nabeurs tot stand komt.”
Peter van Kleef, eerder bekend als Debutant op deze site, is nu redacteur bij
IEX. Op moment van publicatie had Van Kleef geen positie in de genoemde
aandelen. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel
beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw
reactie is welkom op peter@iex.nl