Ontvang nu dagelijks onze kooptips!
word abonnee
sluiten ✕
Terug naar discussie overzicht
Arcelor Mittal mei 2020
Volgen
ArcelorMittal's Low Valuation Offset By A Weak Price Outlook May 13, 2020 11:10 AM ET | About: ArcelorMittal (MT) Stephen Simpson, CFA Long only, growth at reasonable price, value, research analyst Kratisto Investing (11,985 followers) Summary ArcelorMittal is looking to shift its cost structure toward variable costs and has curtailed some capacity across its major operating regions, but Q2'20 should be the bottom for industry shipments. The key complicating factor is the future trajectory of steel prices. Construction demand is likely to be weaker for a few years and steel prices could drift lower in response. ArcelorMittal has announced its intention to raise $2 billion in capital; a highly dilutive move that seems unnecessary. ArcelorMittal shares look meaningfully undervalued, and inferior operations tend to outperform when steel prices strengthen, but there's no clarity now on a sustained steel price rebound. One of the quirks of investing in commodity companies, and steel in particular, is that you typically want to own the inferior companies during the up-cycles. While pretty much every steel company saw share price improvement in the 2016-2018 upswing, names like ArcelorMittal (MT) and U.S. Steel (X) outperformed generally better-regarded names like Steel Dynamics (STLD) and Nucor (NUE) (though Steel Dynamics did quite well). Since the peak of steel prices, the script has flipped and ArclorMittal and U.S. Steel have noticeably lagged those other names. I believe this second quarter will likely mark the bottom of the cycle for shipments, but I believe pricing could be lower for longer, which complicates positioning for the cycle. Lower-quality companies tend to do better when steel prices bottom and rebound, and that may not happen for several years. Consequently, while ArcelorMittal shares do seem to be trading at a very low valuation, even in the face of deteriorating near-term results, the uncertain timing of a sustained rebound in steel prices makes this a tougher call. Mediocre Results As Demand Starts To Fade While ArcelorMittal didn’t face the full brunt of Covid-19-related demand shifts in the first quarter, it certainly saw the start of the process. Overall results weren’t that good, with revenue missing by about 6%, and while EBITDA did beat expectations by 12%, there were non-operating items that helped (operating results were weaker). Revenue fell 23% from the prior year and 4% from the prior quarter, driven in almost equal parts by weaker shipments (down 11% and 1%) and weaker realized pricing (down 14% and 5%). Only the NAFTA region saw sequential revenue improvement (up 7% on 10% volume growth), while Brazil declined 16% (shipments down more than 13%), Europe declined 5% (shipments flat), and ACIS declined 11% (shipments down 12%). Mining revenue also declined 10% qoq, led by a double-digit decline in iron ore shipments. Results were more mixed at the EBITDA line, with overall EBITDA down 41% yoy but up 5% qoq with a modest improvement in margin on a sequential basis and a 23% sequential improvement in steel EBITDA per tonne (albeit from a very depressed level). EBITDA in the NAFTA region improved 77% sequentially, with margin just below 6%, while Brazil fell 9% (margin just below 14%), and Europe rose 29% (margin below 3%). Mining remained quite profitable, with EBITDA down 1% and margin coming in at 30%. ArcelorMittal did do fairly well in terms of cash flow and liquidity, with net debt coming in at about $9.5 billion. The extent to which the company will see meaningful working capital release (boosting FCF) is a key unknown over the next 12 to 18 months. Bracing For The Downturn While ArcelorMittal management echoed the same challenges in forecasting mentioned by most other companies, they did express their belief that the second quarter could be the trough.
Deel 2 (was te lang) I believe that is likely true for shipments, but I don’t believe that will be the case for pricing. With what I expect to be a multiyear slowdown in U.S. non-residential construction and with meaningful new capacity coming online, I think flat steel pricing in particular could drift lower through at least 2022. I likewise see ongoing pressure in other global markets that will likely keep a lid on revenue growth for the sector, although I do think a few markets (Brazil in particular) could be a little stronger for ArcelorMittal, and India is something of a wildcard. To cope with this downturn, ArcelorMittal has already curtailed some capacity and is implementing cost cuts where it can. A big priority of management has been to “variablize” its cost structure to production volumes. Management is targeting labor costs for about half of its savings, taking advantage of government assistance programs to reduce costs. Management is also holding off on some maintenance costs (which are offset by lower production/usage) and localizing some of its other costs. Management is also managing its cash needs. The company cut its capex plans for 2020 by $0.8 billion and there’s flexibility to do more in 2021 and beyond if needed. The company has also decided to rise $2 billion in capital in a move the took the Street by surprise (and definitely not in a good way). Management priced the deal to raise $750 million by selling 81M shares at $9.27/share and another $1.25 billion by selling mandatorily convertible 5.5% 3-year notes that convert between $9.27 and $10.89. The Mittal family has opted to dilute its stake – buying about 10% of the offered securities versus maintaining its ownership at 37% - and this comes on the heels of a downgrade to junk status only a few days prior. Truthfully this is all a bit curious to me. ArcelorMittal’s balance sheet isn’t pristine, but it’s not awful. I could see the company possibly going negative on free cash flow during this downturn, but not dramatically so, and I think decent free cash flow generation will resume in 2022. This won’t ever be a company that generates great FCF as a percentage of revenue, but that’s the steel industry in general. While I do often say in reference to biotechs that it’s better to raise cash when you can rather than when you desperately need it, I really don’t like the idea of ArcelorMittal raising so much at such low prices and diluting its shareholders to this extent. The Outlook I expect ArcelorMittal to generate very low single-digit revenue growth over the next decade, with FCF margins averaging out in the low single-digits. The potential dilution from the capital raise is a significant factor to consider now, but it can’t really be modeled outside a range of outcomes given the uncertainty on the details. Potential sources of upside include better performance from the Essar operations in India, an economic recovery in Brazil, better results from the Ilva venture in Italy, and a stronger pricing scenario in the U.S. and Europe than I’m currently modeling (likely driven by stronger construction demand). The Bottom Line Between discounted cash flow, ROE-driven P/BV, and EV/EBTDA, I believe fair value for ArcelorMittal ranges from $13 (DCF) to $16.50 (ROE/EBITDA), and that excludes the convertible today (since it is out of the money). ArcelorMittal has never been my favorite steel company, in part because of decisions like this capital raise, but I believe the company will get through this cycle and will return to growth in time. Given how the lower-quality names tend to outperform when the steel market recovers, this is a name to consider at some point, but the lack of visibility as to when steel prices will bottom is a key issue for timing a purchase. Disclosure: I/we have no positions in any stocks mentioned, and no plans to initiate any positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article.seekingalpha.com/article/4347088-arce...
bodemvisser50 schreef op 13 mei 2020 17:11 :
[...]heb ik al gedaan . Corona zal geen invloed meer hebben. Je bent aan het dagdromen. Wacht maar af. Je laat je leiden door loosers. Corona is een strijd tussen China en Trump. Daar is alles over gezegd. Wat MT deed
was verstandig. Blijf maar dagdromen. Kijk deze avond naar arcelor op de Amerikaanse beurs.
Wat was er ook alweer naar sluiting EU? Groen toch volgens u?
Ik had 50 turbo's op (ik meen 8,60 geopend. eergisteren). Ze gaan morgen de 7,40 aantikken. Slechts 50 stuks. Eerder had ik een paar honderd aandelen. Waar eindigt dit? Het is BEDROEVEND. Al een decennium. Ik denk dat ik maar reset naar 50 stuks naar 5,10. Zou me ook niet verbazen als we een keer 20% op een dag omhoog gaan.
Ja heb ze bij 7.84 weggedaan. Toch 250 x250 verlies binnen 3 dagen. Shot happens
Shot. 675 weg maar pak ze morgen wel weer op
Weet je wat ik zo vreemd vind aan die hele Corona toestand? In Wuhan is het uitgebroken. Daar was een lockdown en na enkele maanden is de maatschappij weer open. Gelet op het feit dat uit onderzoek blijkt dat immuniteit maar heel beperkt ontstaat in zo'n korte tijd, zou je verwachten dat na heropenening in Wuhan er nieuwe besmettingen zouden ontstaan. Maar helemaal niks daar. Heel vreemd. En wij maar geloven dat het van een wet market (markt met levende dieren) afkomstig is. Het is mij allemaal iets te toevallig dat er juist net in Wuhan dat gevaarlijke virus-laboratorium is geopend. Iets klopt er gewoon niet.
Laat ik hier iets positiefs neerzetten heb nog 1 aandeel in portefeuille dat positief staat dit jaar echt 1 aandeeltje AHOLD 0,23 euro in de plus , dat afgezet ten de honderden die ik kwijt ben in RD . ING en AM is toch wel een lichtpuntje te noemen en ik was een licht geweest als ik niet AHOLD er in februari had uitgegooid maar de rest ... maar ja wie rekent er nu op microben ....
Jantje__belegger schreef op 13 mei 2020 18:23 :
Weet je wat ik zo vreemd vind aan die hele Corona toestand? In Wuhan is het uitgebroken. Daar was een lockdown en na enkele maanden is de maatschappij weer open. Gelet op het feit dat uit onderzoek blijkt dat immuniteit maar heel beperkt ontstaat in zo'n korte tijd, zou je verwachten dat na heropenening in Wuhan er nieuwe besmettingen zouden ontstaan. Maar helemaal niks daar. Heel vreemd. En wij maar geloven dat het van een wet market (markt met levende dieren) afkomstig is. Het is mij allemaal iets te toevallig dat er juist net in Wuhan dat gevaarlijke virus-laboratorium is geopend. Iets klopt er gewoon niet.
Je mag het alleen niet zeggen in dit land (of je wordt een bepaald politiek kamp in gedrukt zonder dat je hier wellicht op stemt). Heeft sterk de indruk dat dit het laatste zetje was om wereld speler nummer 1 te worden. China koopt nu ook allemaal failliete bedrijven op in het westen. Gevaarlijke ontwikkeling.
Pensioenpot schreef op 13 mei 2020 12:18 :
Vanmiddag terug op 8
Terug op -8% bedoel je?
Pensioenpot schreef op 13 mei 2020 18:26 :
[...]
Je mag het alleen niet zeggen in dit land (of je wordt een bepaald politiek kamp in gedrukt zonder dat je hier wellicht op stemt).
Heeft sterk de indruk dat dit het laatste zetje was om wereld speler nummer 1 te worden.
China koopt nu ook allemaal failliete bedrijven op in het westen. Gevaarlijke ontwikkeling.
Je zou het bijna denken he?! Zo ver wil ik niet gaan, maar deugen doet het niet. Dat hele Wuhan niet.
Heb laatste twee weken wel goed gedaan , maar meer geluk dan wijsheid , zou nu kunnen terug kopen voor zo'n 25 % lagere koers dan waar voor ik steeds plukje verkocht heb , maar wanneer , wanneer gaan we de bodem bereiken , misschien ook maar met kleine beetjes terug kopen Denk dat men GAK voor wat ik nog heb van AM rond de 14 euro ligt , dus daar mag best wat van af ...
Ik snap die kritiek op de emissie niet zo (zie artikel dat Voda plaatste). Wie wil kan nu tegen een ruim 12% lagere prijs bijkopen dan degenen die uit de emissie gekocht hebben. En de convertible gaat ook op minstens de koers van de emissie omgezet worden over 3 jaar. Dan kun je moeilijk kritiek hebben dat de emissie te goedkoop in de markt gezet is en toch zelf het aandeel niet willen kopen op een veel lagere koers. Verder is de positie van het bedrijf flink versterkt, cash biedt zekerheid om deze periode heelhuids door te komen, en mogelijk beter dan de concurrentie. Jammer voor wie het aandeel in 2018 veel duurder kocht, maar dat heb je nu eenmaal met de ultra-cyclische staal-sector.
We moeten ook vooruit kijken. De emissie is geweest de verwatering heeft plaats gevonden.. Inmiddels staan we op -30% sinds maandag. Ja in theorie kunnen we naar -50 %of zelfs naar -80% maar dat verwacht ik niet. Het aandeel is al genoeg afgestraft. Zeker gezien vanaf de hoogste koers op 20+ EUR
de volharder schreef op 13 mei 2020 18:27 :
[...]
Terug op -8% bedoel je?
Wat een drama. MT en Unibail. Wordt helemaal kapot gemaakt door de professionele partijen.
@uitzender We hebben in het verleden wel vaker over Arcelor gesproken via dit forum, Heb jij ze nog in bezit ? Zo ja dan ben ik zeer benieuwd naar jouw visie op de move van de heer Mittal deze week. Voor de goede orde ik zit ook nog in Arcelor en had dit absoluut niet verwacht mede niet gezien de resultaten die recent gepresenteerd zijn.
Bart Meerdink schreef op 13 mei 2020 18:39 :
Ik snap die kritiek op de emissie niet zo (zie artikel dat Voda plaatste). Wie wil kan nu tegen een ruim 12% lagere prijs bijkopen dan degenen die uit de emissie gekocht hebben. En de convertible gaat ook op minstens de koers van de emissie omgezet worden over 3 jaar.
Dan kun je moeilijk kritiek hebben dat de emissie te goedkoop in de markt gezet is en toch zelf het aandeel niet willen kopen op een veel lagere koers.
Verder is de positie van het bedrijf flink versterkt, cash biedt zekerheid om deze periode heelhuids door te komen, en mogelijk beter dan de concurrentie. Jammer voor wie het aandeel in 2018 veel duurder kocht, maar dat heb je nu eenmaal met de ultra-cyclische staal-sector.
Ik snap niet waarom iedereen een huidige koers tegen de emissie koers aanlegt? De emissiekoers zegt niets! Het aantal extra aandelen is wat telt. Er heeft verwatering opgetreden om geld binnen te harken wat niet persee nodig was. Oftewel duur geld zonder en dan met de huidige markt geeft weinig reden tot aankoop. De vraag is wel waar ligt de bodem maar niet waarom dalen we.
Geniet van deze soldenprijzen zou ik zo zeggen en koop met mate bij want we kunnen nog een stuk lager gaan zoals zoveel kwaliteitsaandelen...
Jantje__belegger schreef op 13 mei 2020 18:23 :
Weet je wat ik zo vreemd vind aan die hele Corona toestand? In Wuhan is het uitgebroken. Daar was een lockdown en na enkele maanden is de maatschappij weer open. Gelet op het feit dat uit onderzoek blijkt dat immuniteit maar heel beperkt ontstaat in zo'n korte tijd, zou je verwachten dat na heropenening in Wuhan er nieuwe besmettingen zouden ontstaan. Maar helemaal niks daar. Heel vreemd. En wij maar geloven dat het van een wet market (markt met levende dieren) afkomstig is. Het is mij allemaal iets te toevallig dat er juist net in Wuhan dat gevaarlijke virus-laboratorium is geopend. Iets klopt er gewoon niet.
www.ad.nl/dossier-coronavirus/wuhan-g...
Op de Amerikaanse beurs gaat het door met Arcelor Mittal.... -3%
Aantal posts per pagina:
20
50
100
Direct naar Forum
-- Selecteer een forum --
Koffiekamer
Belastingzaken
Beleggingsfondsen
Beursspel
BioPharma
Daytraders
Garantieproducten
Opties
Technische Analyse
Technische Analyse Software
Vastgoed
Warrants
10 van Tak
4Energy Invest
Aalberts
AB InBev
Abionyx Pharma
Ablynx
ABN AMRO
ABO-Group
Acacia Pharma
Accell Group
Accentis
Accsys Technologies
ACCSYS TECHNOLOGIES PLC
Ackermans & van Haaren
ADMA Biologics
Adomos
AdUX
Adyen
Aedifica
Aegon
AFC Ajax
Affimed NV
ageas
Agfa-Gevaert
Ahold
Air France - KLM
AIRBUS
Airspray
Akka Technologies
AkzoNobel
Alfen
Allfunds Group
Allfunds Group
Almunda Professionals (vh Novisource)
Alpha Pro Tech
Alphabet Inc.
Altice
Alumexx ((Voorheen Phelix (voorheen Inverko))
AM
Amarin Corporation
Amerikaanse aandelen
AMG
AMS
Amsterdam Commodities
AMT Holding
Anavex Life Sciences Corp
Antonov
Aperam
Apollo Alternative Assets
Apple
Arcadis
Arcelor Mittal
Archos
Arcona Property Fund
arGEN-X
Aroundtown SA
Arrowhead Research
Ascencio
ASIT biotech
ASMI
ASML
ASR Nederland
ATAI Life Sciences
Atenor Group
Athlon Group
Atrium European Real Estate
Auplata
Avantium
Axsome Therapeutics
Azelis Group
Azerion
B&S Group
Baan
Ballast Nedam
BALTA GROUP N.V.
BAM Groep
Banco de Sabadell
Banimmo A
Barco
Barrick Gold
BASF SE
Basic-Fit
Basilix
Batenburg Beheer
BE Semiconductor
Beaulieulaan
Befimmo
Bekaert
Belgische aandelen
Beluga
Beter Bed
Bever
Binck
Biocartis
Biophytis
Biosynex
Biotalys
Bitcoin en andere cryptocurrencies
bluebird bio
Blydenstijn-Willink
BMW
BNP Paribas S.A.
Boeing Company
Bols (Lucas Bols N.V.)
Bone Therapeutics
Borr Drilling
Boskalis
BP PLC
bpost
Brand Funding
Brederode
Brill
Bristol-Myers Squibb
Brunel
C/Tac
Campine
Canadese aandelen
Care Property Invest
Carmila
Carrefour
Cate, ten
CECONOMY
Celyad
CFD's
CFE
CGG
Chinese aandelen
Cibox Interactive
Citygroup
Claranova
CM.com
Co.Br.Ha.
Coca-Cola European Partners
Cofinimmo
Cognosec
Colruyt
Commerzbank
Compagnie des Alpes
Compagnie du Bois Sauvage
Connect Group
Continental AG
Corbion
Core Labs
Corporate Express
Corus
Crescent (voorheen Option)
Crown van Gelder
Crucell
CTP
Curetis
CV-meter
CVC Capital Partners
Cyber Security 1 AB
Cybergun
D'Ieteren
D.E Master Blenders 1753
Deceuninck
Delta Lloyd
DEME
Deutsche Cannabis
DEUTSCHE POST AG
Dexia
DGB Group
DIA
Diegem Kennedy
Distri-Land Certificate
DNC
Dockwise
DPA Flex Group
Draka Holding
DSC2
DSM
Duitse aandelen
Dutch Star Companies ONE
Duurzaam Beleggen
DVRG
Ease2pay
Ebusco
Eckert-Ziegler
Econocom Group
Econosto
Edelmetalen
Ekopak
Elastic N.V.
Elia
Endemol
Energie
Energiekontor
Engie
Envipco
Erasmus Beursspel
Eriks
Esperite (voorheen Cryo Save)
EUR/USD
Eurobio
Eurocastle
Eurocommercial Properties
Euronav
Euronext
Euronext
Euronext.liffe Optiecompetitie
Europcar Mobility Group
Europlasma
EVC
EVS Broadcast Equipment
Exact
Exmar
Exor
Facebook
Fagron
Fastned
Fingerprint Cards AB
First Solar Inc
FlatexDeGiro
Floridienne
Flow Traders
Fluxys Belgium D
FNG (voorheen DICO International)
Fondsmanager Gezocht
ForFarmers
Fountain
Frans Maas
Franse aandelen
FuelCell Energy
Fugro
Futures
FX, Forex, foreign exchange market, valutamarkt
Galapagos
Gamma
Gaussin
GBL
Gemalto
General Electric
Genfit
Genmab
GeoJunxion
Getronics
Gilead Sciences
Gimv
Global Graphics
Goud
GrandVision
Great Panther Mining
Greenyard
Grolsch
Grondstoffen
Grontmij
Guru
Hagemeyer
HAL
Hamon Groep
Hedge funds: Haaien of helden?
Heijmans
Heineken
Hello Fresh
HES Beheer
Hitt
Holland Colours
Homburg Invest
Home Invest Belgium
Hoop Effektenbank, v.d.
Hunter Douglas
Hydratec Industries (v/h Nyloplast)
HyGear (NPEX effectenbeurs)
HYLORIS
Hypotheken
IBA
ICT Automatisering
Iep Invest (voorheen Punch International)
Ierse aandelen
IEX Group
IEX.nl Sparen
IMCD
Immo Moury
Immobel
Imtech
ING Groep
Innoconcepts
InPost
Insmed Incorporated (INSM)
IntegraGen
Intel
Intertrust
Intervest Offices & Warehouses
Intrasense
InVivo Therapeutics Holdings Corp (NVIV)
Isotis
JDE PEET'S
Jensen-Group
Jetix Europe
Johnson & Johnson
Just Eat Takeaway
Kardan
Kas Bank
KBC Ancora
KBC Groep
Kendrion
Keyware Technologies
Kiadis Pharma
Kinepolis Group
KKO International
Klépierre
KPN
KPNQwest
KUKA AG
La Jolla Pharmaceutical
Lavide Holding (voorheen Qurius)
LBC
LBI International
Leasinvest
Logica
Lotus Bakeries
Macintosh Retail Group
Majorel
Marel
Mastrad
Materialise NV
McGregor
MDxHealth
Mediq
Melexis
Merus Labs International
Merus NV
Microsoft
Miko
Mithra Pharmaceuticals
Montea
Moolen, van der
Mopoli
Morefield Group
Mota-Engil Africa
MotorK
Moury Construct
MTY Holdings (voorheen Alanheri)
Nationale Bank van België
Nationale Nederlanden
NBZ
Nedap
Nedfield
Nedschroef
Nedsense Enterpr
Nel ASA
Neoen SA
Neopost
Neovacs
NEPI Rockcastle
Netflix
New Sources Energy
Neways Electronics
NewTree
NexTech AR Solutions
NIBC
Nieuwe Steen Investments
Nintendo
Nokia
Nokia Oyj
Nokia OYJ
Novacyt
NOVO-NORDISK AS
NPEX
NR21
Numico
Nutreco
Nvidia
NWE Nederlandse AM Hypotheek Bank
NX Filtration
NXP Semiconductors NV
Nyrstar
Nyxoah
Océ
OCI
Octoplus
Oil States International
Onconova Therapeutics
Ontex
Onward Medical
Onxeo SA
OpenTV
OpGen
Opinies - Tilburg Trading Club
Opportunty Investment Management
Orange Belgium
Oranjewoud
Ordina Beheer
Oud ForFarmers
Oxurion (vh ThromboGenics)
P&O Nedlloyd
PAVmed
Payton Planar Magnetics
Perpetuals, Steepeners
Pershing Square Holdings Ltd
Personalized Nursing Services
Pfizer
Pharco
Pharming
Pharnext
Philips
Picanol
Pieris Pharmaceuticals
Plug Power
Politiek
Porceleyne Fles
Portugese aandelen
PostNL
Priority Telecom
Prologis Euro Prop
ProQR Therapeutics
PROSIEBENSAT.1 MEDIA SE
Prosus
Proximus
Qrf
Qualcomm
Quest For Growth
Rabobank Certificaat
Randstad
Range Beleggen
Recticel
Reed Elsevier
Reesink
Refresco Gerber
Reibel
Relief therapeutics
Renewi
Rente en valuta
Resilux
Retail Estates
RoodMicrotec
Roularta Media
Royal Bank Of Scotland
Royal Dutch Shell
RTL Group
RTL Group
S&P 500
Samas Groep
Sapec
SBM Offshore
Scandinavische (Noorse, Zweedse, Deense, Finse) aandelen
Schuitema
Seagull
Sequana Medical
Shurgard
Siemens Gamesa
Sif Holding
Signify
Simac
Sioen Industries
Sipef
Sligro Food Group
SMA Solar technology
Smartphoto Group
Smit Internationale
Snowworld
SNS Fundcoach Beleggingsfondsen Competitie
SNS Reaal
SNS Small & Midcap Competitie
Sofina
Softimat
Solocal Group
Solvac
Solvay
Sopheon
Spadel
Sparen voor later
Spectra7 Microsystems
Spotify
Spyker N.V.
Stellantis
Stellantis
Stern
Stork
Sucraf A en B
Sunrun
Super de Boer
SVK (Scheerders van Kerchove)
Syensqo
Systeem Trading
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)
Technicolor
Tele Atlas
Telegraaf Media
Telenet Groep Holding
Tencent Holdings Ltd
Tesla Motors Inc.
Tessenderlo Group
Tetragon Financial Group
Teva Pharmaceutical Industries
Texaf
Theon International
TherapeuticsMD
Thunderbird Resorts
TIE
Tigenix
Tikkurila
TINC
TITAN CEMENT INTERNATIONAL
TKH Group
TMC
TNT Express
TomTom
Transocean
Trigano
Tubize
Turbo's
Twilio
UCB
Umicore
Unibail-Rodamco
Unifiedpost
Unilever
Unilever
uniQure
Unit 4 Agresso
Univar
Universal Music Group
USG People
Vallourec
Value8
Value8 Cum Pref
Van de Velde
Van Lanschot
Vastned
Vastned Retail Belgium
Vedior
VendexKBB
VEON
Vermogensbeheer
Versatel
VESTAS WIND SYSTEMS
VGP
Via Net.Works
Viohalco
Vivendi
Vivoryon Therapeutics
VNU
VolkerWessels
Volkswagen
Volta Finance
Vonovia
Vopak
Warehouses
Wave Life Sciences Ltd
Wavin
WDP
Wegener
Weibo Corp
Wereldhave
Wereldhave Belgium
Wessanen
What's Cooking
Wolters Kluwer
X-FAB
Xebec
Xeikon
Xior
Yatra Capital Limited
Zalando
Zenitel
Zénobe Gramme
Ziggo
Zilver - Silver World Spot (USD)