Oh, dan vindt Warren Buffett Unilever niet te duur...
U ook? Het was een van de eerste dingen die ik dacht, toen twee weken Kraft Heinz in Rotterdam opdook. Buffett heeft een voorkeur voor merken met een degelijk trackrecord, een goed management en dan zo goedkoop mogelijk. In de geest van de godfather van lange termijn waardebeleggers: Benjamin Graham.
Niet te duur? Ik neem een zo lang mogelijk grafiek, want dit gaat over langetermijnbeleggen. U ziet de koerswinstverhouding en het dividendrendement van Unilever. Niks mis mee, maar het aandeel is wel eens goedkoper en yielderiger geweest dan nu.
CAPE 30?!
Dit is overigens de huidige of trailing koerswinstverhouding, want dat ding is in soorten en maten verkrijgbaar. In december had ik daar nog een heel verhaal over.
- Trailing PE of huidige KW: de gemiddelde behaalde winst over de afgelopen twaalf maanden gedeeld door de actuele koers. Als u ooit louter en alleen het begrip KW tegenkomt, wordt deze bedoeld
- Forward PE of verwachte KW: de door de analisten verwachte winst voor de komende twaalf maanden gedeeld door de huidige koers
- CAPE of Robert Shiller KW: de gemiddele behaalde winst over de afgelopen tien jaar gedeeld door de actuele koers
Als Wall Street nog even door stijgt, geef ik u op een briefje dat u de komende dagen in de (social) media wordt bedolven onder die laatste. Die nadert namelijk 30:
Kijk eens om u heen
Voelt u het angstzweet al bij uw opborrelen, maakt de markt zich weer op voor een krach à la 1929, 2000 of 2008? Dat kan. Niemand die het weet of kan voorspellen. Overigens, mijn voorkeur gaat uit naar die forward PE, omdat beleggen vooruit kijken is. Die CAPE heb ik niks mee. Waarom?
Shiller ontwierp zijn PE om door de economische en daarmee winstcyclus heen te prikken. Goed idee, maar er zit een nadeel aan. In 2008 en 2009 ging alles fout. Winsten kelderen één à twee jaar, of sloegen zelfs om in kolossale verliezen (financials!). Dat wordt nog steeds meegerekend in die CAPE.
Terug naar Unilever, dat doet een koerswinstverhouding (Reuters):
- Huidig: 21,5
- Komende twaalf maanden: 21,9
- Komende 24 maanden: 20,1
- Komende 36 maanden: 18,3
U ziet aan die historische Unilever grafiek dat dit behoorlijk aan de prijs is! Is Buffett gek geworden, heeft hij zijn principes overboord gegooid, of weet hij van gekkigheid niet wat hij met zijn cash aan moet? Nee, Buffett kijkt denk ik om zich heen. Bij iedere asset moet u kijken wat concurrentie en Umfeld doen.
Bij aandelen zijn dat kort door de bocht obligaties. Afgerond doen Amerikaanse aandelen 2%, de rente (tienjaars) 2,5% en in Europa zelfs 0,3% (Duitse tienjaars). Zo bezien zijn aandelen inderdaad een koopje, zeker Unilever met haar prachtige trackrecord en vermogen om waarde te scheppen.
AEX 800
Wat heet! Spotgoedkoop zelfs, als u deze één-en-één-is-twee redenering van Rombout Kerstens volgt. Die 3,2% is het huidige dividendrendement van de AEX.
Ik ben het niet helemaal met hem eens, omdat de AEX historisch anderhalf keer zoveel dividend doet als de S&P 500, maar het is leuk gevonden. Al is het maar om eens wat anders te horen en te lezen dan die 627 krachvoorspellingen per dag en die hooguit een paar keer per eeuw uitkomen.
AEX 1000
Gaat de AEX krachen, of naar 800: zeg het maar. Wat heb ik hier nou aan Kamp, denkt u dan. Niks, weet ik ook wel, maar maak u geen illusies. Het is gewoon en te nimmer nooit duidelijk waar de markt heen gaat. Vroeger niet, nu niet en nooit niet. Wen er maar aan. Logisch, want anders was er een free lunch.
Lees zeker dat verhaal van Rombout even, want dat is geen pannenkoek. Als u liever technisch kijkt, dan pakte Tostradamus vorige week flink uit. AEX 1000. Toe maar. Zeker, eens komt die op het bord als de index nog jáááren blijft bestaan. Net als die krach die ooit weer eens komt.
