Van beleggers
voor beleggers
desktop iconMarkt Monitor

Inloggen

  • Geen account? Registreren

Wachtwoord vergeten?

Ontvang nu dagelijks onze kooptips!

word abonnee

Slotcall: brute beursdag voor beleggers

Slotcall: brute beursdag voor beleggers

De meeste aandelen hadden het vandaag zwaar te verduren: om in de top drie dalers terecht te komen, was minimaal een koersdaling van 8% nodig. En dat is toch wel alleszeggend. Wellicht een schrale troost, maar de aanloop naar verkrapping vanuit centrale banken is weliswaar pijnlijk, maar als het eenmaal zover is, reageren de markten vaak juist positief. En dan kan het spelletje wéér anders worden.

Even doorbijten dus maar, het 'callen' van de bodem laten we graag over aan partijen die dat denken te kunnen voorspellen. En eerlijk is eerlijk, beleggers vragen er natuurlijk ook om, maar dat blijft echt een gok.

De AEX kende een ronduit slechte dag, maar toch waren er enkele stijgers te melden. Accell bijvoorbeeld dat een bod heeft ontvangen van KKR. Unilever stak ook met kop en schouders boven de rest van de markt uit nu een activistische aandeelhouder zich aan de poort van het concern heeft gemeld. Tot slot Flow Traders, altijd goed voor een leuke outperformance als het spookt op de financiële markten.

Waar ging het minder? Feitelijk de gehele rest van de markt. De koersdalingen zijn ronduit fors te noemen en een aantal usual suspects voert de lijst van dalers aan. We noemen een ASMI, ASML en Besi, maar ook fondsen als Adyen, Just Eat Takeaway en UMG gaan in de ramsj.

Een niveau lager vallen Aperam, Basic Fit en weer InPost negatief uit de toon, terwijl binnen de AScX Avantium, CM.com, TomTom en Vivoryon de voeten niet droog weten te houden.

De AEX sloot uiteindelijk op 738,66. Een stevig verlies van 3,3%. Daar valt helaas weinig uit af te lezen: dit is weliswaar boven day low, maar de index kreeg wel nog een extra tikje omlaag in het slot en dat duidt (nog) niet op solide bodemvorming.

Philips

Philips bevindt zich volgens de jongste analyse van de Beleggersdesk in een 'perfect storm'. Dat klinkt niet goed, maar enige nuance is hierbij wel op zijn plaats. Een mooi aandeel, met flinke tegenwind. Bij beleggen is constateren hoe de stand van zaken is, het minst lastige deel. Interessanter is uiteraard een plaatje voor de toekomst te schetsen en dat heeft Niels Koerts met verve gedaan:

Accell

Min of meer out of the blue heeft fietsenfabrikant Accell een overnamebod ontvangen van private equity-speler KKR. En de Amerikanen bieden €58 per aandeel cum-dividend: een leuke premie van 26% versus de slotkoers van afgelopen vrijdag. Of het voor beleggers slim is hierop in te gaan, wordt verder uit de doeken gedaan bij IEX Premium:

Goed nieuws voor aandeelhouders Unilever

Het zat er al geruime tijd aan te komen, maar inmiddels heeft Unilever daadwerkelijk een activistische aandeelhouder aan boord gekregen. Hier is IEX Premiumleden al diverse malen op gewezen, zoals hier, hier en hier. En nu is het dan zover, althans als de Financial Times goed is geinformeerd.

 

Nelson Peltz van het activistische hedge fund Trian Partners heeft een belang genomen in het naar Londen verhuisde AEX-fonds en dat betekent dat de druk op de Unilever-top flink zal worden opgevoerd.

Voor aandeelhouders Unilever betekent dat goed nieuws: Peltz heeft eerder al de boel opgeschud bij onder andere Procter & Gamble, met aardig wat succes. Wat de activist voor plannen heeft, blijft nog even duister.

Er is in de AFM-registers geen belangenmelding in Unilever te zien, maar dat hoeft ook niet als het belang de meldingsdrempel niet overstijgt. Klein gokje mijnerzijds: vermoedelijk is er een belang genomen van zo'n 0,8%, goed voor een investering van circa €1 miljard.

Maar het is geen vreemde gedachte dat de activistisch ingestelde aandeelhouder uit is op een splitsing van de Food & Refreshment-divisie van Unilever bijvoorbeeld. Een scenario waar de Unilever-top beslist ook zelf mee speelt, zie de gewenste overname van Consumer Health-tak van GSK.

Unilever zal nog deze maand met een strategie-update komen. Wij zijn benieuwd en zullen daar onze Premiumleden uitgebreid over informeren. Het aandeel heeft vooruitlopend op dit spel van de Beleggersdesk een koopadvies gekregen.Het zal duidelijk zijn dat het concern niet meer wegkomt met slechts een reorganisatie en enkele accentverschuivingen.

Commodities supercycle

Wellicht interessant voor beleggers die wel van enige volatiliteit in hun portefeuille houden: commodities. Als voormalig risk manager van de clearing & depository van de agrarische termijnmarkt van Euronext - dat is inderdaad héél lang geleden - kan ik u verzekeren dat er bijna altijd actie is en vaak vanuit compleet onverwachte hoek.

Wat wil het geval: zowel Goldman Sachs als BlackRock zien wel brood in de theorie dat beleggers zich op kunnen maken voor een commodities supercycle. Laatstgenoemde ziet daarbij vooral kansen bij producenten van zaken als koper, nikkel en lithium. Niet geheel toevallig metalen die hard nodig zijn bij de energietransitie.

Een interessant thema: bij IEX Premium zullen wij voor leden eerdaags met enkele beleggingsideeën komen om op simpele wijze te profiteren van het idee dat de financiële markten mogelijk aan de vooravond staan van een commodities supercycle.

Sectorrotatie houdt aan

Het is interessant om te zien dat de sectorrotatie, uit dure groeifondsen en in waardeaandelen, vooralsnog aanhoudt. Dat wordt bijvoorbeeld goed zichtbaar bij de 'wedstrijd' tussen Warren Buffetts Berkshire Hathaway en Cathie Woods flagship het Ark Innovation Fund.

Het grote verschil tussen beide financiële goeroes ontstond in 2Q20: Warren Buffett koos er, op waarderingsgronden, in toenemende mate voor om op een (groeiende) berg cash te zitten, terwijl Cathie Wood met haar gedurfde 'bets' op tech-disruptors als Tesla, Zoom Video en Coinbase Global de wind vol in de zeilen kreeg.

En hoewel de vooruitzichten voor veel techfondsen onverminderd gunstig zijn, hangt de markt daar sinds enkele weken wel een andere waardering aan. Beleggers die geen flexibele houding willen aannemen en blijven volharden in het oude spelletje, betalen daar leergeld voor.

De forse daling van het Ark Innovation fund heeft er zelfs toe geleid dat er een speciale ETF in het leven is geroepen die op basis van swap contracten het ARK fund short. Controversieel, maar tot op heden wel uiterst succesvol: de return since inception - de ETF bestaat nog geen drie maanden - is meer dan 50%. Een spiegelbeeld van de performance van Cathie Woods fund:

pharming
Bron: Bloomberg

Grantham (GMO) ziet crash-signalen

Jeremy Grantham, medeoprichter van GMO, heeft zijn sporen op Wall Street ruimschoots verdiend. En Grantham maakt zich zorgen over de beurswaarderingen.

De financiële markten bevinden zich volgens Grantham in bubbelterritorium. Hoewel er op elk moment wel iemand is die 'crash' roept, is het gezien de reputatie en kennis van Grantham in ieder geval interessant om eens zijn argumenten te bekijken.

Allereerst verwijst hij naar de koersval van de Ark Investments van deze wereld sinds februari vorig jaar. Daarnaast underperformt de Russell 2000 (midkap-fondsen) de S&P 500 sinds 2021. In een echte bullmarkt doen juist aandelen van middelgrote bedrijven het beter dan de largecaps.

Tot slot ziet Grantham her en der irrationeel gedrag van beleggers, zoals de Meme-aandelen, de gekte rond producenten van elektrische auto's en de opkomst van allerlei nonsens-cryptocurrencies.

De observaties die Grantham doet, zijn correct. Echter, hieruit afleiden dat de financiële markten dús zullen crashen, is een brug te ver. Dit laat zich eenvoudigweg niet voorspellen, is alleen achteraf te constateren, en dat geldt ook voor door de wol geverfde fund managers als Grantham.

Beleggers doen er echter wel goed aan hun portefeuille nog eens tegen het licht te houden, met bijzondere aandacht voor de wat speculatiever posities. En werken met leverage geldt als een 'no go' in elke markt natuurlijk, maar doet bij dalende koersen dubbel pijn (zie ook btc).

Koersdaling btc leidt tot liquidaties

Uit gegevens van Coinglass blijkt dat een kleine 300.000 'handelaren' hun posities in crypto's geliquideerd zagen. Serieuze aantallen van partijen die over te weinig onderpand beschikten, oftewel een te hoge leverage hadden op hun uitstaande posities. Dat ziet er als volgt uit:

pharming
Bron: Bloomberg

Bitcoin-meltdown

De commotie op de financiële markten laat ook bitcoin, en overige crypto's, niet onberoerd. Het gehoopte steunniveau van $40k heeft geen stand weten te houden en daarmee is btc vanaf de koerspiek van november vorig jaar ruwweg gehalveerd. Hodl kan dan behoorlijk pijn doen.

De vraag is waar deze brute koersdaling vandaan komt. En zoals wel vaker op de financiële markten heeft een combinatie van factoren geleid tot deze meltdown: echte 'die hards' zullen het allicht een te zware kwalificatie vinden, maar voor een eenvoudige aandelenanalist als ondergetekende is een koersdaling van 50% geen correctie meer.

Redenen voor deze brute afstort van btc:

  • Verkrapping van de Fed, met renteverhogingen op komst
  • Plannen van de Biden administration om met een 'strategie voor digital assets' te komen (februari)
  • Interventies van toezichthouders in onder andere het VK, Rusland en Spanje
  • Een verbod op bitcoin mining in diverse landen
  • Liquidaties van (crypto-) portefeuilles, te veel leverage doet handelaren en beleggers de das om, hetgeen de daling versterkt
  • Angst, angst dat de daling nog verder doorzet waardoor velen de veilige zijlijn verkiezen, een vorm van kuddegedrag
  • De CO2-voetafdruk is volgens diverse criticasters te groot
  • ...?

Er spelen ongetwijfeld meer factoren een rol bij de huidige daling van btc: de laatste regel is blanco gelaten. De comments staan open voor de echte cryptospecialisten ;)

Wall Street

Beleggers in de VS voelden vandaag evenmin veel behoefte om te bodemvissen. Ook op Wall Street kleurden de koersenborden aardig rood. Deze week komen veel bedrijven in de VS met hun cijfers en vooral ook hun outlook.

Dat gecombineerd met het feit dat de Fed deze week, dinsdag en woensdag, bijeen komt, leidde tot risico-avers gedrag onder beleggers. En ook de crisis rond de Oekraïne werkt niet in het voordeel van de bulls.

Tesla kreeg een tik(je) van ruim 6%, terwijl Greyscale Bitcoin Trust een kleine 10% inleverde op de daling van btc. Opvallend allicht nog: de Amerikaanse evenknie van Flow Traders, Virtu Financial, moest wel circa 1,5% inleveren.

Tegelijkertijd valt op dat grote, sterke fondsen als Amazon, TSMC en Intel de schade behoorlijk beperkt weten te houden. De Amerikaanse indices noteerden rond 17:30 uur op minnen van respectievelijk 2% voor de Dow Jones, 2,5% voor de S&P 500 en ruim 3% voor de Nasdaq. Stevig lager, maar geen uitkotsmoment.

Rentes

De (rente-)onrust is eigenlijk nog niet goed zichtbaar als naar onderstaande graphic wordt gekeken. Geld uitlenen aan financieel sterke landen blijft een dure hobby en van normalisatie is zeker nog geen sprake.

pharming
Bron: Reuters

Brede markt

pharming
Bron: IEX.nl

Het Damrak

  • ArcelorMittal (- 6,4%) zakt stevig door het ijs ondanks een herhaald koopadvies, weliswaar met een iets lager koersdoel
  • Ayden (- 8,8%) is een van de slachtoffers van de sectorrotatie
  • ASMI (- 8,5%) ging van de drie chippers vandaag het hardst onderuit
  • KPN (- 0,6%) was vandaag een toonbeeld van stabiliteit in een bloedrode markt
  • Shell (- 4%) daalt mee met de rest van de markt, mede onder invloed van een dalende olieprijs
  • Unilever (+ 6,8%) kan zich opmaken voor een battle met activistisch aandeelhouder Peltz
  • Flow Traders (+ 1%) doet wat het geacht wordt te doen in onrustige beurstijden: stijgen
  • Accell (+ 25,5%) heeft een overnamebod van €58 per aandeel ontvangen van KKR
  • CM.com (- 11%) krijgt een wel erg harde afstraffing van beleggers, maar is extra kwetsbaar bij de huidige sectorrotatie
  • Op de lokale markt krijgen beleggers de kans om Ebusco (- 8,1%) onder het IPO-niveau aan te schaffen

Adviezen

  • Shell : naar £27,50 van £26 en kopen - Goldman Sachs
  • AF-KLM: naar €4 van €8 en houden - ING
  • Aegon: naar €5 van €4,50 en houden - Deutsche Bank
  • Heineken: naar €130 van €122 en kopen - Credit Suisse
  • ArcelorMittal: naar €33 van €35 en kopen - UBS
  • Accell: naar €58 van €49 en houden: Degroof Petercam
  • TotalEnergies: naar €61 van €51 en kopen - Kepler Cheuvreux
  • Apple: naar $205 van $165 en kopen - Wells Fargo
  • Netflix: naar $450 van $595 en naar houden van verkopen - Goldman Sachs
  • Netflix: naar $385 van $525 en naar verkopen van houden - Macquari Capital
  • Netflix: naar $757 van $729 en kopen - UBS
  • Netlfix: naar $450 van $740 en naar houden van kopen - Credit Suisse

Agenda 25 januari

07:00 NSI - Jaarcijfers (vlpg)
10:00 Ifo ondernemersvertrouwen - Januari (Dld)
13:00 3M - Cijfers vierde kwartaal (VS)
13:00 American Express - Cijfers vierde kwartaal (VS)
13:00 General Electric - Cijfers vierde kwartaal (VS)
13:00 Johnson & Johnson - Cijfers vierde kwartaal (VS)
13:00 Lockheed Martin - Cijfers vierde kwartaal (VS)
13:00 Verizon - Cijfers vierde kwartaal (VS)
15:00 Ondernemersvertrouwen - Januari (Bel)
16:00 Consumentenvertrouwen Conference Board - Januari (VS)
22:00 Microsoft - Cijfers tweede kwartaal (VS)
22:00 Texas Instruments - Cijfers vierde kwartaal (VS)


Martin Crum is senior beleggingsanalist bij IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Crum kan posities innemen op de financiële markten.

Wij informeren u graag over ons rendement.

IEX heeft de laatste jaren sterk geïnvesteerd in onze Beleggersdesk. Onze kooptips hebben een gemiddeld rendement per tip opgeleverd van ruim +25%.


Een gedetailleerd overzicht van alle kooptips en de gevolgde berekening is te vinden op de rendementenpagina.

Met een IEX Premium-abonnement heeft u altijd als eerste toegang tot onze tips.
U leest deze al vanaf 2,60 per week.

Analyse door: Martin Crum

Martin Crum is sinds 1 mei 2017 verbonden aan IEX als senior beleggingsanalist. Hij heeft meer dan twintig jaar beroepsmatige ervaring met de financiële markten bij bedrijven als Euronext, Optiver en AEK. Als fundamenteel analist ligt zijn focus en voorkeur bij solide bedrijven met een stevige kasstroom. Sinds 2013 levert hij...

Meer over Martin Crum

Recente analyses van Martin Crum

  1. 16 mei Slotcall: markt mist zelfvertrouwen 4
  2. 16 mei Interessant schaakspel rond overnamepoging op Accell
  3. 16 mei De IEX Modelportefeuille outperformt de bredere markt

Gerelateerd

Reacties

9 Posts
| Omlaag ↓
  1. Martin-Jan Crum 24 januari 2022 21:10
    @JoeSixpack,

    Allereerst dank voor de opmerking: dit is zeker wel iets om mee te nemen in de slotcall als daar aanleiding toe is.

    Of dat vandaag het geval was, hangt af naar welk gemiddelde handelsvolume er gekeken wordt. Op driemaandsbasis was er vandaag zeker wel wat vuurwerk te bespeuren, zeker bij Unilever maar dat kende ook een heel specifieke oorzaak en enkele beta fondsen, maar marktbreed viel me het wat tegen. Ergo, een echt capitulatiemoment las ik hier in ieder geval nog niet direct aan af. Daar komt bij dat de afgelopen maanden een relatief rustig handelsverloop kenden en dan ontstaat er al snel een aardige afwijking versus het driemaands gemiddelde wat al snel tot een licht vertekend beeld kan leiden.
  2. Beursverkloot 24 januari 2022 22:41
    quote:

    Ben schreef op 24 januari 2022 22:36:

    Het was weer een fraaie maandag onzin dag in Europa, A'dam had er zin in....
    Morgen weer een normale dag, met hier en daar heel veel spijt.
    Het is nog steeds Tina hoor, hoe hard men af en toe ook probeert sensatie te veroorzaken...
    Vanmiddag kon je met korting shoppen op het Damrak. Dit zijn de dagen die op de lange termijn het verschil maken voor het rendement op je vermogen. De hoge inflatie gaat voor knallers zorgen dit earnings seizoen. Immers worden door inflatie de aankopen niet uitgesteld maar juist naar voren gehaald. Maar de forecasts die kunnen wel gaan tegenvallen... (fingers crossed).
9 Posts
|Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord

Lees verder op het IEX netwerk Let op: Artikelen linken naar andere sites

Gesponsorde links