Wat hebben we toch een cool en gaaf jargon op de beurs. De bulltrap, of the return to normal, kunt u ook al afvinken. Op één puntje na - capitulatie - is dit een bubbelgrafiek uit het boekje:
Kijk maar, misschien is dit wel het beroemdste beursplaatje:
Kort genoteerd, lang verhaal
Niettemin staat Sif dit jaar nog op een meer dan een schappelijke +20%. Het fonds is ruim een jaar genoteerd. De beursgang was 12 mei 2016 tegen 14 euro rond. In de tijd is dit bedrijf met op het eerste gezicht letterlijk recht-door-zee business - funderingen voor windmolens - al een heus beursverhaal geworden.
De voornaamste ingrediënten hiervan, behalve de normale bedrijfsvoering en cijfers, zijn:
- Grootaandeelhoudersperikelen: ingewikkeld verhaal, maar per saldo levert dit op papier koersdruk op
- ING, ABN Amro, NIBC, Kepler Cheuvreux en HSBC die het aandeel volgen en keer op keer met adviezen de koers in vuur en vlam zetten
Over de KW1-cijfers van vandaag zijn we snel uitgepraat, die zijn in de prik. Belangrijker wellicht, zeker voor de koers, is de outlook. Is die aan de magere kant? Citaat:
With 210 Ktons estimated production for 2017, utilization will again be at a high level. During 2017, total capacity will increase from 225 Kton at the start to 300 Kton on a full year basis once the second production line becomes operational.
The expected 2017 EBITDA result will not materially differ from normalized EBITDA in 2016. Long term projections for European offshore wind look healthy with more than 5% annual growth for the period 2015- 2025 (source: MAKE Consultants). The orderbook for 2018 covers 97 Ktons.
Het is een koud kunstje hier de koersdaling van vandaag aan toe te schrijven. Ik heb geen idee of het zo is. Ik zei het al, Sif is een beursverhaal. De windmolenbusiness is tricky door sterke (wispelturige) overheidsbemoeienis en -subsidies en dat uit zich bij Sif in grootaandeelhouders die het oneens zijn.
Verkoopdruk
Vorige maand kwam het zelfs tot een breuk. Onder ons, gehoord op de vloer. De belegging in Sif is voor sommigen een beetje uit de hand gelopen hobby geworden. Geen idee of het waar is, maar het zou zo maar kunnen. We hebben namelijk op de beurs wel eens de neiging te veel in chicanes te denken.
Enfin, het ANP op 14 april en als belegger weet u meteen genoeg: verkoopdruk. Ieder voor zich, letterlijk.
Investeerders die via GKSE Holding in Sif belegden, houden hun deelnemingen voortaan direct. Aan de gezamenlijke investeringsstructuur een einde is gemaakt. Met een aantal is nog wel een soort verkoopprotocol afgesproken.
Als de betreffende partijen, goed voor circa 62 procent van het aandelenkapitaal van Sif, in de toekomst aandelen verkopen zal dat hierdoor op een ordelijke en gecontroleerde manier gebeuren.
Zo ziet het lijstje er nu uit. Peter Visser is de baas van Egeria en beheert vermogen van de familie Brenninkmeijer. Dat die grootaandeelhouders graag hun positie en exposure willen afbouwen is wellicht niet zo gek, want Sif is risicovol. Niemand weet ten eerste zeker of windenergie echt de toekomst heeft.
Ten tweede weet ook niemand hoe na 2018 in deze sector de investerings- en subsidiestromen vloeien. Zeker lange termijnbeleggers als die Sif grootaandeelhouders rekenen liever met redelijk voorspelbare yield-stromen, dan dat ze gaan zitten hopen en bidden dat letterlijk de wind uit de goede hoek waait.
Analistenadviezen
Verkoopdruk dus, maar dat is in grotesque tegenspraak met die winst dit jaar op het bord. Om van die top van 25,35 euro maar te zwijgen. Hier komen die banken om de hoek kijken. Deze grafiek hebben wij u vaker laten zien. De pijltjes zijn advieswijzigingen. U ziet de koersreacties daarop. Ongelooflijk.
Zo lijkt het fonds dit jaar een speelbal van banken en grootaandeelhouders. Ja maar het is niet zo duur tegen 13 keer de winst en 2% dividendrendement, roept u. Klopt, maar nogmaals, dat is niet onlogisch met risicovolle, soms alles-of-niet business. Vergeet niet, bijvoorbeeld verzekeraars zijn optisch ook goedkoop...
Of bijvoorbeeld een overheid wel of niet tot de bouw van een park besluit, maakt nogal verschil: héél véél of geen orders.
Hoe dan ook, met Sif is het Damrak wel een spannend aandeel rijker. Of beweegt het gewoon zoals een windaandeel hoort te bewegen? Grote stiefbroer Vestas loopt al wat langer mee en is letterlijk aan haar derde leven bezig. Wellicht kennen de Sif-grootaandeelhouders dit plaatje ook.
