“Diamonds are a girl’s best friend”.
Je zou kunnen zeggen dat hetzelfde principe opgaat voor beleggers, maar dan met dividenden: het zijn de beste vrienden van elkaar. Om er nog een gevleugelde uitspraak aan toe te voegen van John D. Rockefeller: “Weet je wat het enige is dat mij plezier oplevert? Mijn dividenden zien binnenstromen.”
Nu hoop ik voor u dat u nog andere dingen leuk vindt in het leven, maar het belang van dividenden in de huidige context kan moeilijk overschat worden. Een dividend komt van het Latijn dividere, wat verdelen betekent. Het is dus een verdeling van cash die ten goede komt aan de aandeelhouders.
Wanneer beleggers de beursindices volgen, dan gaan ze vaak voorbij aan het feit dat ze naar een prijsindex kijken in plaats van een total return index. In het eerste geval worden de dividenden op lange termijn niet meegerekend in het totale rendement, in het tweede geval gebeurt dat wél.
En de gevolgen voor de rendementen op lange termijn zijn enorm. Kijk maar eens mee naar de onderstaande grafieken.
Bron: UBS en Thomson Reuters.
Bron: UBS en Thomson Reuters.
Herbeleggen
Inderdaad, als we teruggaan over een periode van dertig jaar, dan kan ik vaststellen dat sinds 1984 zowat 60% van de totale beursreturns van aandelenbeleggingen afkomstig is van het dividend.
Een veel kleiner gedeelte is afkomstig van winstgroei, en een nog kleiner gedeelte van wijzigingen in de koers-winstverhouding (expansie/contractie van de waardering). Een aandelenbelegging brengt veel meer op wanneer je de dividenden systematisch opnieuw investeert, dan wanneer je ze opsoupeert.
Daar is wel wat discipline voor nodig, maar iedereen kan het.
Teken van vertrouwen
Waarom is een dividend nu precies zo aantrekkelijk? Wel, dividenden geven een krachtige en duidelijke indicatie over de gezondheid en cashflowgeneratie van een bedrijf. Het is een mooi teken van vertrouwen.
Goede bedrijfsvooruitzichten worden op die manier vertaald in aantrekkelijke dividenden. Een hoge pay-outratio wijst erop dat het management vertrouwen heeft in de stabiliteit en de groei van toekomstige winsten.
Dividenden bieden een returncomponent aan de aandeelhouder die uiteindelijk het beleggingsrisico loopt. Andere academische studies wijzen uit dat aandelenkoersen de neiging hebben om gelijke tred te houden met de stijging van de dividenden. Dividenden zijn ook minder volatiel dan bedrijfswinsten.
Let op pay-outratio's
Een misvatting is dat enkel gevestigde waarden of logge bedrijven zonder veel groeivooruitzichten (telecom, nutssector, enzovoort) een dividend uitbetalen. Arnott en Asness, twee wetenschappers, bestudeerden het verband tussen het dividendbeleid van een bedrijf en de winstgroei.
Ze kwamen tot de conclusie dat de verwachte toekomstige winstgroei hoger is wanneer de huidige pay-outratio’s hoog zijn, en omgekeerd.
- Bedrijven die vaak koste wat het kost willen groeien en uitbreiden en de ingehouden winsten gebruiken om dure overnames te doen, vernietigen in veel gevallen net aandeelhouderswaarde.
- Bedrijven die hogere dividenden uitbetalen hebben beperkte ingehouden winsten en zijn dus heel wat selectiever in hun investeringsprojecten.
- Bedrijven met hogere ingehouden winsten (lage dividend pay-outratio’s) zijn doorgaans minder kritisch en engageren zich vaker in projecten die geen aandeelhouderswaarde creëren.
Steeds afhankelijker
De dividendstijl komt ook tegemoet aan het feit dat beleggers steeds ouder worden. Tegen 2050 zal het aandeel van de wereldbevolking ouder dan 65 20% bedragen. Aangezien de babyboomers al vanaf 2011 met pensioen gaan, wordt een recurrent inkomen genereren steeds belangrijker.
Mensen in deze categorie zijn steeds afhankelijker van hun beleggingsportefeuille om hun consumptie te financieren.
Sparen versus dividendbeleggen
Hoe moeten beleggers hier nu mee omgaan?
De collega’s van Slim in Dividend, die de specialisten ter zake zijn voor alles wat hoogrentende activa aangaat, hebben een vergelijking gemaakt tussen het klassieke sparen en het dividendbeleggen.
Hun conclusie is dat je met gelijke investeringen op lange termijn veel beter af bent met een gespreide dividendportefeuille dan met een spaarrekening. Uit de grafiek hieronder blijkt dat over een periode van vijftien jaar uw vermogen dubbel zo groot kan worden door te investeren in dividenden.
Bron: Slim in Dividend
Twee types
Uiteraard moet u er dan wel voor zorgen dat de bedrijven die u in portefeuille heeft een duurzaam dividend uitbetalen dat ruimschoots gedekt is door de cashflows. U wil immers geen bedrijven in portefeuille die moeten gaan lenen om uw dividend te betalen.
U kunt ook een onderscheid maken tussen bedrijven met een op dit moment hoog dividend en bedrijven die hun dividend de komende jaren nog zullen optrekken.
Bedrijven met een hoog dividend leveren onmiddellijk hun vruchten af, maar op langere termijn zijn het de bedrijven die hun dividend zullen optrekken die voor de turbo in je portefeuille zorgen.
Op langere termijn is het echter een must om beide types bedrijven in uw portefeuille op te nemen. Op de onderstaande grafiek ziet u de aangroei van een kapitaal op termijn, en wat beide types dividendbetalers voor uw rendement kunnen doen.
Bron: Slim in Dividend
Meer aandacht
Nu vastrentende beleggingen vrijwel niets meer opbrengen, zijn dividendaandelen interessanter dan ooit. Op voorwaarde dat je de juiste bedrijven er uitpikt, die hun dividend op lange termijn kunnen optrekken en die een bewezen track record van dividendgroei hebben.
Op die manier kan je profiteren van het magische effect van de samengestelde interest, en in het achterhoofd houden dat voor wie beleggen echt serieus neemt, het dividend nog meer aandacht moet krijgen dan de koerswinst.