At he BOKA, BOKA Cabana
Het liedje van Barry Manilow spookte deze zomer door mijn hoofd, toen ik op een fietstocht langs de oude Hondsbossche en Pettemer Zeewering in Noord-Holland kwam. Ik keek mijn ogen uit. In de afgelopen jaren heedt Boskalis Westminster - BOKA dus - daar een heel duinlandschap plus strand vóór de dijk aangelegd.
Nu beleg ik niet in individuele aandelen, maar als ik het zou doen, zou ik nooit in Boskalis Westminster kopen. Hebt u dat ook, dat u iets hebt met een of meerdere beursbedrijven? Een onderneming die tot uw verbeelding spreekt. Ik heb dat met het baggerbedrijf, omdat daarin onze oud-Hollandsche maritieme geest voortleeft.
Hoi Fugro, Smit en Dockwise! Stiekem vind ik het ook mooi hoe het bedrijf rücksichtlos overnames doet. Zoals ooit de VOC te werk ging. Eerst schieten, enteren, tekenen bij het kruisje en zijn er nog vragen? Gruwelijk, maar zo ging dat in die tijd. Ik heb dus een roze bril dus en daarom zou ik er nooit in gaan zitten.
Ik hoop dat ik dit stukje feitelijk houd en val daarom met de deur in huis. Nee, die KW3-update van vandaag is helemaal niks, maar dat verbaast niemand. Lijkt ook aardig te zijn ingeprijsd, want met ruim -20% dit jaar is Boskalis Westminster het slechtst presterende AEX-fonds. Weet u, BOKA is een beetje het Besi van de bagger.
Bijzonder wisselende omzetten en winsten per kwartaal en jaar, ofwel ogenschijnlijk valt er geen peil op te trekken hoe het bedrijf presteert. Voor technische handelaren maakt dat allemaal niet uit, maar zeker voor fundamentele belegger is dit een lastige: wat moet je met zo'n aandeel, hoe lees je de cijfers en wat mag het fonds kosten?
Malaise in de olie- en gasindustrie, de hele vloot een nieuw verfje geven na een paar stevige opdrachten - vooral dat tweede Suez kanaal - u kunt uw BOKA bingokaart zo invullen. Die cijfers laat ik daarom voor wat ze zijn. Daar zijn analisten voor. Ik doe het anders. Wat levert het volatiele Boskalis Westminster op lange termijn op?
Dank Reuters Datastream voor de prachtige, maar o zo simpele grafiek: het is de koers van Boskalis Westminster versus het dividend dat het bedrijf betaalt. Zijn er nog vragen?
Koop?
Dat kan ik mij bija niet voorstellen. Ondanks die supervolatiele business, weet het concern door de jaren redelijk gelijkmatig de winstdeling te laten groeien. Dat brengt mij bij de conclusies van het commentaar vandaag van KBC Securities op de KW3's van Boskalis Westminster:
The trading update confirmed the difficult market conditions both in Dredging as well as the service-related activities at Offshore Energy, putting pressure on volumes and prices. Boskalis will conduct impairment tests at the end of the year but potential impairments won’t impact the dividend for 2016 (which we estimate at € 1.00). No major changes to our scenario. We consider 2017 to become the through year and reiterate our positive stance on the stock on its attractive valuation.
Kijk nu nog eens naar die grafiek. De koers is wel erg hard afgekomen in relatie tot het dividend, niet? Iets dat wel eens eerder is gebeurd en u ziet hoe dat afliep. Misschien is daarom op de huidige niveaus Boskalis Westminster een aardige koop voor de lange(re) termijn, zoals ook KBC Securities met zoveel woorden zegt.
Dat is geen overbodige luxe, want u ziet hoe ooit Boskalis Westminster het dividend verlaagde, verlaagde en vervolgens helemaal skipte. Dat u weet dat nu kopen niet zonder riscio is. Kunt u in de tussentijd lekker op het strand van de BOKA Cababana gaan liggen. Moet het wel een beetje beter weer worden.
VIDEO