De blokkendozen opzij. Nu wat spelletjes voor papa zelf. Schaakt u mee? Alles dat echt nodig is voor beurshandel is visie en timing: een mening gekoppeld aan een tijdsbestek, waarbinnen u verwacht dat uw scenario uitkomt.
Met een optiecombinatie kunt uw mening in klinkklare munt omzetten. Vanwege de beperkte looptijd is timing essentieel. Dit is niet alleen een dreiging omdat de premie erodeert, maar is om diezelfde reden ook een uitgelezen kans.
U kunt profiteren van premie-erosie wanneer u opties hebt geschreven en/of meeliften op het hefboomeffect wanneer u ze kocht. Het is daarom zaak om exact de juiste uitoefenprijs te kiezen.
Dit stemt u af op uw zienswijze. Deze visie vormt dan uw koersdoel. Het verwachte tijdsbestek is essentieel voor het afkalven van de premie en voor de te kiezen afloopmaand.
Put- of callspread
Als u een duidelijke mening hebt over de AEX en deze graag in de praktijk brengt met opties die volgende week vrijdag op expiratie aflopen, dan heb ik twee suggesties voor u:
Bent u flauw en denkt u dat de beurs de weg omlaag inslaat, koop dan gerust de AEX januari 440-435 putspread op 0,60 euro:
U koopt de put AEX januari 2006 440 op 1,10 euro,
U verkoopt de put AEX januari 2006 435 op 0,50 euro.
Hebt u sterk het vermoeden dat de het huidige sentiment positief blijft en de AEX stijgt, dan is de AEX januari 450-455 callspread op 1,00 euro misschien een aardige suggestie:
U koopt de call AEX januari 2006 450 op 1,50 euro,
U verkoopt de call AEX januari 2006 455 op 0,50 euro.
Straddle
Het gevaar van de aanschaf van één van beide spreads is dat de koers van de AEX blijft liggen, of net te weinig beweegt in de door uw gekozen richting. Ja, in dit geval klopt uw visie, maar u verliest wel geld. Uw investering loopt namelijk wegens erosie waardeloos af. Goed gezien, geld weg: niets is frustrerender dan dat...
Als uw visie wel tot volle bloei komt, dan bereikt de maximale waarde van uw de affaire vanaf AEX 435 voor de putspread en vanaf AEX 455 voor de callspread. Vanaf dat niveau heeft de spread een waarde van 5 euro. Niet slecht toch voor een investering van respectievelijk 0,60 euro (850%) en 1,00 euro (500%)?
Om tegemoet te komen aan uw eventuele vrees voor een onveranderde AEX, stel ik voor om behalve de door u gekozen spread - in minimale verhouding - de AEX januari 445 straddle te schrijven. Dat wil zeggen:
U schrijft de call AEX januari 2006 445 op 4,10 euro,
U schrijft de put AEX januari 2006 445 op 2,40 euro.
Zelfvertrouwen
De ontvangst van 6,50 euro dekt de investering van de spreads, zodat bij een expiratiekoers van 445 de winst op de geschreven straddle het verlies compenseert op de spreads .Aangezien de ontvangsten voor de straddle vele malen groter zijn dan de uitgaven voor de spread, kunt u veel meer spreads kopen dan dat u straddles schrijft.
Als u neerwaarts of neutraal denkt, kunt u zelfs tien spreads kopen, terwijl u slechts één straddle schrijft. De totale uitgaven zijn dan 6,00 euro, terwijl u 6,50 ontvangt. Daalt de AEX naar 435, dan heeft de geschreven straddle een waarde van 10 euro, wat middels cashsettlement van uw rekening wordt afgeschreven.
De putspreads hebben daarentegen dan een waarde van 5 euro. Het bezit van een tien stuks genereert een winst van 50 euro, ofwel 5000 euro per tien contracten. Daarmee komt uw totale winst (na aftrek van het verlies op de straddle) uit op 4000 euro. Dit slaat bij een verdere daling pas om in verlies vanaf 395. Dit valt te overzien, nietwaar?
De bouwstenen zijn gekozen, de Lego kan aan de kant. Stratego is in volle gang. Alles dat u verder nodig hebt is zelfvertrouwen, of wel ego. Aan de slag!
Jerry de Leeuw is optietrader op Euronext.Liffe en financial coach van Mercurious. Zijn posities - zowel long als short in dezelfde items - wijzigen doorlopend. Op moment van publicatie heeft De Leeuw zowel long- als short-posities in allerlei fondsen en indices en is lid van CO-Options. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op deleeuw@iex.nl.