"S&P 500 naar 3000"

Koersen voorspellen: is er ooit iemand beter of wijzer van geworden? Anyway, de S&P heeft nog niet 2000 op het bord gezet, of Morgan Stanley heeft al een glazen 2020 bol. Overigens klinkt die 3000 misschien bullisher dan het is, want het betekent gemiddeld zo'n +7% per jaar:

The Standard & Poor’s 500 Index (SPX) rally isn’t over and the gauge could jump 50 percent more by 2020 as the U.S. economic recovery heads for a record winning streak, according to Morgan Stanley.

A slower though sustained period of growth could help the equity benchmark gauge peak near 3,000, according to a report dated today. The world’s largest economy, which began recovering in July 2009, may continue growing for five years or more, making it the longest period of expansion, Morgan Stanley said.

Jaja, dit riedeltje kennen we intussen. Is er ook een ander riedeltje? Hij kan lollig, maar ook onderbouwd, origineel en dwars uit de hoek komen. Lees dit verhaal van Joshua Brown (The Reformed Broker). Het gaat over de Flight to safety en aandeelhoudersverwennerij die de beurs hoger zouden zetten.

When the media uses the term Flight to Safety, they are typically describing a one-day or one-week period of time during which small caps and economically sensitive stocks sell off while large cap value defensive stocks, gold and Treasury bonds rally. But this is merely a tactical flight to safety. The strategic flight to safety is the real deal – the one that actually matters most and gets the least attention.

In a strategic flight to safety, practitioners whose job it is to allocate money for their firms or clients, run to the only thing that will allow them to keep their jobs 99 percent of the time – US stocks. The only safety that matters for these folks – career safety - is the driving force behind trillions of dollars of asset flows.

OK, weten we dat ook weer, maar mij gaat het vooral om de volgende alinea's waarin Brown verklaart waarom de S&P 500 op een all time high staat, terwijl er volgens hem.... helemaal geen échte kopers zijn:

According to the Shareholder Director’s Exchange, activist hedge funds now have a warchest of over $100 billion – a triple from what these operators were playing with in 2008. The average market cap of a public company being targeted by activist investors has doubled from $4 billion to $8 billion in just the last three years, the SDX tells us, and with Carl Icahn banging on Apple like a gong, every CEO in America is vulnerable.

And you wonder why companies are buying back shares like there’s no tomorrow – between $75 billion and $159 billion a quarter for the past four years - the alternative is literally being fired. The evidence suggests that the only net buyers of US stocks thus far in 2014 are corporations executing buybacks. Participants among most other categories of investors are shown to have been net sellers, and still the S&P drifts higher.

Is dat wel zo? Oh ja, het klopt zeker dat Amerikaanse bedrijven als gekken dividenden verhogen en aandelen terugkopen om hun aandeelhouders en schreeuwende hedge fund managers en corporate raiders tevreden te houden. Het sommetje klopt alleen niet volgens mijn sigarendoos.

De S&P 500 is nu 18,35 biljoen dollar waard. Vier jaar geleden stond de index op ruim 1000 (ja, zo hard is het gegeaan), ofwel was ruim 9 biljoen dollar waard. Die eigen aandelen inkoop in die tijd was volgens Browns getallen hooguit 2,5 biljoen dollar (16 x 159 miljoen). En dat voor de hele Amerikaanse beurs.

Kortom, er is meer dan dat. De vaste inflow van pensioenfondsen, vezekeraars, andere institutionele partijen, lange termijn particuliere beleggers, Fed-geld en buitenlands geld. Zeg maar waar het vandaag komt. Wellicht ook gewoon stieren op de beurs. Want, voor de zoveelste keer, waar moet u anders heen? Álles is duur.

Hoe het ook zit, één ding vind persoonlijk wel gerustellend aan deze unheimisch hoge en dure markten. Bijna iedereen is er minimaal kritisch en maximaal bubbelig en kracherig over. Een heel verschil met andere all time highs ooit, toen we met stomdronken waarderingen de polonaise liepen op de beursvloer.