KPN en het D-woord

Goede manager, geen ondernemer, antwoordde ik vanochtend diplomatiek op de vraag van BNR hoe vertrekkend KPN CEO Eelco Blok presteerde. Intussen heb ik zijn trackrecord bekeken en wat aandeelhouders-return betreft is dat teleurstellend. In zijn voordeel pleit dat het bij zijn aantreden in 2011 een bende was. 

KPN had jaren lang te veel dividend uitgekeerd, was platzak en moest uiteindelijk een emissie doen. Vervolgens kwam er ook nog ene Carlos Slim langs die het concern wilde kopen, maar werd afgewimpeld. Intussen is de rust weergekeerd bij KPN - Bloks verdienste - en betaalt het bedrijf een mooi dividend.

Wel is er die permanente krimp van de omzet, die vandaag extra hard aan komt, waar KPN echter per saldo nog steeds meer winst uit haalt. Wat dat betreft lijkt het bedrijf op PostNL, niet toevallig ook afkomstig uit de oude PTT boedel. Vraag is hoe lang KPN dit gaan volhouden? Antwoord in dit filmpje van 1.20 minuut.  

Hier ziet u de grafiek van KPN sinds 6 april 2011, toen Blok CEO werd van KPN. Het groene lijntje is het dividendrendement. Hier bij IEX hebben we een oude wijsheid: als het dividendrendement van een aandeel hoger is dan dat van Shell, moet u op gaan passen. Het bleek helaas te kloppen.