Drie keer is scheepsrecht en daarom gaan alle cijfers en fundamentals overboord. We rollen de loopplank uit op volle zee en en Gemalto mag uitleggen waar die drie (!) winstwaarschuwingen dit jaar vandaan komen. Want bijna ieder dag een vrolijk persbericht versturen met wéér een nieuwe opdracht... en dan dit.
Voor de derde keer dit jaar verwachtingen double digits naar beneden: zelden vertoond op het Damrak, zelfs de bouwers kijken sprakeloos toe. Gemalto gedraagt zich alsof het een louche biotech is, dat bakken geld bij beleggers moet ophalen en met juichpersberichten de vloer daar rijp voor probeert te masseren.
U ziet de koersreactie (laagste prijs sinds begin 2012) en de downgrades van de banken: de beurs is klaar met Gemalto. Hmmm, -17,5% nu op al vijf keer de omzet van de laatste tijd, ziet er uit als overgave en handdoeken in de ring. Valt hier wat te halen, denkt u dan meteen?
Management- of operationeel probleem?
Gemalto is nu een ongeleid projectiel, waar het management geen enkel zicht op heeft. Dat zijn grote en harde woorden voor een buitenstaander als ik, maar drie winstwaarschuwingen – en niet van die kleintjes ook – in vier maanden spreken boekdelen. Gemalto is nu een special occasion, waar ingrijpen noodzaak is.
Of het huidige management dit overleeft weet ik niet, maar een nieuw en fris windje kan geen kwaad. En toch is dit misschien nog wel het minste probleem van Gemalto. Wat mij nog het meest verbaast is dat deze ellende juist gebeurt in wat gouden tijden voor een digitale beveiliger moeten zijn, denk ik als leek.
Hoevaak bent u al gehacked vandaag? Ik bedoel maar, geen dag zonder grote inbraakverhalen – vanochtend alweer hangende pootjes van Reckitt Benkiser – in zeg het afgelopen jaar. Waar u ook komt of bent, overal is digitale veiligheid en privacy een hot issue. Daar zou een Gemalto toch wel bij moeten varen...?
Helaas. Als leek is het ook moeilijk inschatten en duiden wat Gemalto precies doet, waar ze goed in is, wat zijn concurrentie voor- en nadelen zijn, et cetera. Kennis van ICT en die markten is daarvoor onontbeerlijk. Het is wel te hopen dat de huidige ellende een managementprobleem is en geen operationeel.
Het eerste kan snel worden opgelost – zie bijvoorbeeld Arcadis dat de topman gewoon per kliko afvoerde – maar het tweede is ernstiger in het hoogoplopende momentum voor digitale beveiligers. In het eerste geval kan Gemalto nu een mooie stockpick zijn, maar in het tweede geval zou ik nog niet zo nodig hoeven.
Op IEX Premium gaat analist Paul Weeteling wel in op de cijfers van Gemalto en geeft advies.