'Metalen onhoudbaar goedkoop'

De prijzen voor metalen zijn momenteel onhoudbaar laag. Dat stelt Goldman Sachs in de ‘Metal Detector’. De Europese vraag is sinds augustus extreem laag, door angst en voorraadvermindering. Die situatie zal echter niet zo blijven, tenzij zich een staartrisico-gebeurtenis voordoet. Wanneer er een einde komt aan de voorraadvermindering en de Chinese vraag groeit, zullen de prijzen weer stijgen.

De afgelopen week daalden de prijzen voor basismetalen flink, wat in lijn is met de verkoopgolf binnen de grondstoffen- en aandelenmarkten. Lood zag een vergelijkbare ontwikkeling en daalde met 9,5% in prijs. Ook edelmetaal verloor aan waarde, namelijk 4-7%. Koper deed het nog minder goed dan andere basismetalen, nadat het industriële geschil bij de Grasbergmijn werd opgelost. De verwachting is dat de zendingen pas rond het Chinese nieuwjaar hun volledige capaciteit bereiken, waardoor de (Aziatische) kopermarkt relatief gespannen blijft.

Het lijkt er op dat Chinese producenten van halfgeleiders zijn gestopt met de voorraadsvermindering van halfgeleiders en verfijnde metalen. Goldman Sachs verwacht daarnaast dat vooral de vraag naar aluminium en zink aantrekt. De zakenbank rekent niet op een volledige Europese crisis, en denkt daarom dat de Europese vraag naar koper dit kwartaal op zijn laagst is. De voorraadvermindering zal in de eerste helft van 2012 ten einde komen. Verwacht wordt dat de vraag zal stijgen, hoewel met een lager consumptieniveau.

De markt is nog steeds sceptisch voor wat betreft de groei in aanbod in 2012. De afgelopen zeven jaar was deze klein, en Goldman Sachs kan zich voorstellen dat men sceptisch is ten opzichte van de voorspelde groei van 4,3% in 2012. De bank denkt dat deze groei met name in de tweede helft zal plaatsvinden. Dat betekent interessante mogelijkheden voor beleggers.