RT2014 schreef op 2 juli 2013 17:34:
[...]
Dat lijkt me niet in het belang van de banken. De banken krijgen overigens goed betaald voor het begeleiden van de claimemissie, waarmee hun eigen leningen aan Imtech worden afgelost. Daar kunnen de koersverliezen op steunaankopen makkelijk van betaald worden als je ziet hoeveel ze tot nu toe hebben opgestreken. Eigenlijk zijn de banken de enigen die redelijk goed weg komen in deze misère. Ik heb nog helemaal niets gehoord over het kwijtschelden van schulden c.q. afboeken op schulden.
Ik begin inmiddels wat ongeduldig te worden over de details van de claimemissie. Ik ben benieuwd wat de reactie zal zijn van de beleggers die de afgelopen weken hebben gekocht. Ik vermoed dat er nogal wat speculanten tussen zitten die wel eens teleurgesteld zouden kunnen worden. Aan de andere kant is er wat tegenwicht van de shorters die toch een keer hun winsten willen verzilveren. Omdat de koers wat lijkt te stabiliseren heb ik de verschillende scenario's en risico's voor mezelf op een rijtje gezet. Stap ik weer in of niet?
Ik schat in dat de shorters na een initiële daling bij de aankondiging van de claim voor wat opwaarts spektakel kunnen zorgen, maar dat de koers daarna weer terugzakt. Probleem blijft immers dat Imtech ook na deze claimemissie gebukt blijft gaan onder een grote schuld die (te) zwaar op het resultaat drukt. Dat probleem kan zonder extra claimemissie/onderhandse plaatsing eigenlijk alleen verholpen worden wanneer (1) de crisis in Europa binnen afzienbare tijd voorbij is of wanneer Imtech er in slaagt voor een goede prijs bedrijfsonderdelen te verkopen. Het eerste zie ik niet van de ene op de andere dag gebeuren. De crisis zal nog wel even doormodderen. Het tweede is hoogst onwaarschijnlijk gezien de gepleegde fraude. Daar wil men zich niet aan branden.
Wanneer beide scenario's niet uitkomen zal de koers het komende half jaar nog verder kunnen afzakken en dan denk ik dat het door Lucerne berekende koersdoel (€3,- pre claim) zeker niet te laag is ingeschat. Imtech zal vast veel updates geven over het ongetwijfeld succesvolle verloop van alle veranderingen in de organisatie, maar ik denk dat beleggers gefocust zullen zijn op harde cijfers en die zullen niet geweldig zijn.
Concluderend, ik denk dat het opwaartse potentieel gering is in verhouding tot de neerwaartse risico's. Snelle winsten vallen er sowieso niet te halen, dus je zult een beleggingshorizon van minimaal eind 2015 moeten hebben (dit is de richttijd die Rabobank bij haar m.i. nogal optimistische koersdoel hanteert). Ik denk dat er veel betere alternatieven op de Amsterdamse beurs te vinden zijn. Tenzij de situatie dramatisch verandert (ten goede) stap ik niet weer in.