Uitgifte nieuwe aandelen door VNC

Met IEX wordt u een betere belegger en verhoogt u het rendement op uw beleggingen

Vanaf 13,95 per maand leest u dagelijks onze professionele aandelenanalyses en kooptips.

Krijg toegang tot vele voordelen

Onbeperkt toegang tot onze Premium-content
Ons magazine IEX Expert (digitaal of papier)
Toegang tot onze 3 modelportefeuilles

Profiteer van de IEX producten

3 Modelportefeuilles
Dividendkalender
Aandelenselector

Uitgifte nieuwe aandelen door VNC

Bericht delen via:

Door AFN

op dinsdag 3 oktober 2017

pebble 6 oktober 2017 15:02

www.veb.net/artikel/06367/veb-vraagt-...

per e-mail: contact@mountainshield.nl
Kopie: signalen@afm.nl

Den Haag, 5 oktober 2017
Referentie: 2017 038
Betreft: Conversie converteerbare obligaties

Geachte heren,

De Vereniging van Effectenbezitters (“VEB”) heeft kennis genomen van het persbericht van
Verenigde Nederlandse Compagnie N.V. (“VNC”) van 2 oktober 2017.1
Uit het persbericht blijkt dat VNC 342.900 aandelen heeft uitgegeven aan obligatiehouder
Stichting Trustee MountainShield Fund (“Mountainshield”) nadat deze haar obligatielening
van 1,2 miljoen euro had geconverteerd in aandelen tegen een conversiekoers van EUR 3,50
per aandeel (de “Transactie”).

De Transactie roept vragen op van participanten in Mountainshield aangezien de beurskoers
van VNC op het moment van converteren slechts circa 1,20 euro bedroeg. De beurswaarde van
de aandelen die Mountainshield heeft verkregen bedraagt aldus 412 duizend euro terwijl de
waarde van de geconverteerde lening 1,2 miljoen euro bedroeg.

In dat kader heeft de VEB de volgende vragen aan Mountainshield:

1. Waarom heeft Mountainshield juist op dit moment besloten om de obligatie te
converteren in aandelen? Waarom meent Mountainshield dat de Transactie in het belang
is van haar participanten?

2. Waarom meent Mountainshield dat de in februari 2017 door VNC uitgegeven
converteerbare obligatie voldeed aan de criteria voor hetzij een prudente hetzij een
geschikte belegging? Hoe is het risico-rendementsprofiel van het financiële instrument
– en vooral het verplichte karakter van de conversie tegen EUR 3,50 bij het aflopen van
de lening – destijds exact beoordeeld?

3. In haar rapportage over de maand mei 20172 liet Mountainshield kort gezegd nog weten
vertrouwen te hebben in VNC. Wat is exact in de tussentijd veranderd waardoor dit
klaarblijkelijk niet meer het geval is?

4. Voornoemde maandrapportage van Mountainshield meldde dat “de obligatie omzetten
naar aandelen is voor ons op ieder moment mogelijk, maar pas wenselijk zodra de koers
boven de EUR 3,50 per aandeel komt”. Hoe is deze uitspraak te verenigen met de
beslissing om de obligatie te converteren terwijl de huidige koers veel lager is dan de
conversieprijs van EUR 3,50 ?

5. Is er contact geweest tussen beheerder, bewaarder en/of andere vertegenwoordigers van
Mountainshield en VNC in aanloop naar de uitoefening van de obligatie? Zo ja: wat is
op deze contactmomenten exact besproken?

6. Is er contact geweest tussen beheerder, bewaarder en/of andere vertegenwoordigers van
Mountainshield enerzijds en voormalig VNC-bestuursvoorzitter Geert Schaaij of één
van zijn adviseurs anderzijds? Zo ja: wat is op deze contactmomenten exact besproken?

7. In een nieuwsbericht van persdienst ABM FN-Dow Jones van 4 oktober 20173 wordt
gemeld dat Geert Schaaij, via zijn adviseur Ron van Veldhoven, een bod op de
converteerbare obligaties zou hebben gedaan dat een aanzienlijk hogere waarde
vertegenwoordigt dan de waarde bij conversie. Waarom is Mountainshield niet op dit
bod ingegaan? In hoeverre meent Mountainshield dat hiermee de belangen van de
participanten in het fonds op adequate wijze zijn gediend? Kunt u een indicatie geven
van de rationale van het aanbod van de heer Schaaij?

8. Is het correct dat de converteerbare obligatie tot nu toe door Mountainshield op de
aankoopprijs van 1,2 miljoen euro is gewaardeerd om de participatiewaarde van
Mountainshield – die telkens op de laatste dag van de maand wordt gepubliceerd – te
becijferen?

9. Zal Mountainshield de aandelen die het heeft verkregen als gevolg van de Transactie op
marktwaarde waarderen ten behoeve van het berekenen van de participatiewaarde van
het fonds? Zo nee, kan Mountainshield toezeggen dat het bij een eventuele andere
waarderingsmethodiek dan marktwaarde, zoals bijvoorbeeld sinds 31 augustus 2017 bij
de positie in Phelix het geval is, een waarde zal toekennen die in ieder geval niet hoger
is dan de dan geldende marktprijs?

10. In hoeverre heeft Mountainshield in de laatste dagen te maken gehad met participanten
die hebben laten weten uit het fonds te willen stappen?

11. Een aanzienlijk deel van de portefeuille van Mountainshield bestaat uit deelnemingen
in illiquide kleine beursfondsen waarvan de waarde lastig is vast te stellen. De belangen
in Phelix en VNC maken ruim 27 procent van de participatiewaarde van het fonds uit
blijkens de meest recente rapportage van Mountainshield. In hoeverre is Mountainshield
in staat de belangen van zittende participatiehouders te waarborgen bij eventuele
(significante) onttrekkingen aan het fonds?

Wij ontvangen graag uw antwoord uiterlijk 18 oktober 2017.
Voor de volledigheid wijst de VEB erop dat zij deze brief en uw antwoord op haar website kan
plaatsen. Een kopie van deze brief sturen wij aan de AFM.

Met vriendelijke groet,
Vereniging van Effectenbezitters
P.M. Koster Jasper Jansen
Directeur Econoom

www.veb.net/artikel/06367/veb-vraagt-...