Untitled Document
Het is u niet ontgaan. Morgen beslist de Amerikaanse centrale bank over het belangrijkste
rentetarief. Aangezien ook bankenkwartet
Lehman,
Goldman,
Bear Stearns
en
Morgan Stanley
met cijfers komt, zien velen deze week als cruciaal.
De verwachting is dat zij inzicht bieden in de zwaarte van de kredietencrisis. De kans dat de (Amerikaanse) aandelenmarkten stijgen na een eerste verlaging in een cyclus is historisch gezien zeer groot.
Sinds 1974 zijn er acht cycli te onderscheiden waarvan alleen 2001 (-8%)
op een termijn van een jaar lagere koersen tot gevolg had. Gemiddeld waren de
koersen in de zeven andere jaren na de eerste verlaging 22%
hoger, variërend van +11 tot +42%
in de Dow
Jones.
Federal Reserve-voorzitter
Ben Bernanke heeft de naam meer academisch te zijn dan zijn voorganger Alan
Greenspan.
Insiders kopen
Morgen zien we of ook Bernanke een put naar zich vernoemd ziet worden en het
morele gevaar van een renteverlaging voor lief neemt boven het risico van een
verdere correctie. Opmerkelijk genoeg stijgt de dollar
juist op termijn van een jaar met gemiddeld 4,5%,
in tegenstelling tot wat logisch lijkt. Kennelijk genereert de renteverlaging
vraag.
Inmiddels hebben veel
insiders (topmanagers, ingwijden et cetera) in Amerika
zich hebben volgeladen met aandelen. Deze indicator wordt meestal vervuild met
optiegerelateerde verkopen, pas daarom op. Toch is het bemoedigend dat vooral
bestuurders van financiële instellingen de koersdalingen hebben aangegrepen om
zelf aandelen te kopen.
Anekdotisch bewijs
Professionele handelaren in Amerika zitten ter waarde van 40 miljard dollar long, dat is een niveau dat in geen jaren is voor gekomen en normaal gesproken een positief teken voor de aandelenmarkten. Al met al is er veel anekdotisch bewijs dat die het ergste alweer gehad kunnen hebben en er veel negatief nieuws in de koersen zit verdisconteerd.
Aan een echte positieve voorspelling waag ik mij op dit moment niet. Ten eerste omdat ik als
bottom-up stockpicker nauwelijks een mening heb over de macro-economische ontwikkelingen. Ten tweede omdat ik onlangs de huizenmarkt in New York van dichtbij heb bekeken. Bouwkranen overal waar ik keek, maar ook toenemende leegstand…
Jasper
Oeberius Kapteijn is vermogensbeheerder bij Today's Beheer & Brokers en
adviseur bij F.F.B. Investment Counsel. Kapteijn schrijft zijn columns op persoonlijke
titel. Today’s Beheer is een actieve vermogensbeheerder en is als vergunninghouder
geregistreerd bij de AFM en staat als deelnemende instelling ingeschreven bij
het DSI. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op jasper@iex.nl.