Van beleggers
voor beleggers
Uitgebreid zoeken

Beurscodes, betekenis en hulp bij zoeken

Europa

AEX
Euronext Amsterdam
BRU
Euronext Brussels
PSE
Euronext Paris
LIS
Euronext Lissabon
CHX
CBOE Europe, grote(re) EU aandelen
NAV
Investment Funds (NAV)

Noord-Amerika

NYS
New York Stock Exchange
OTC
CBOE BZX Exchange (US)
TSE
Toronto Stock Exchange

Kunt u een instrument niet vinden?

Zoek dan via de zogenaamde ISIN code. Elk instrument, aandeel etc. heeft een unieke code.

Kies vervolgens - wanneer er meerdere resultaten zijn - de notering op de beurs van uw keuze.

Waar vind ik die ISIN code?

Google de naam van het instrument, aandeel etc. met de toevoeging 'ISIN'.

Als zoeken op ISIN code geen resultaten oplevert hebben wij het instrument of aandeel niet in onze koersendatabase.

desktop iconMarkt Monitor
  • Word abonnee
  • Inloggen

    Inloggen

    • Geen account? Registreren

    Wachtwoord vergeten?
Home  /  Forum  /  Koffiekamer  /  Rendementsanalyse Europese aandelen

Ontvang nu dagelijks onze kooptips!

word abonnee

Koffiekamer« Terug naar discussie overzicht

Rendementsanalyse Europese aandelen

2.897 Posts
Pagina: «« 1 ... 42 43 44 45 46 ... 145 »» | Laatste | Omlaag ↓
  5. [verwijderd] 16 september 2015 20:32
    Modelportefeuilles / Cashflow criteria

    In K3 zijn de ValueCashflow en GrowthCashflow portefeuilles geïntroduceerd. Als criterium voor de selectie heb ik de cf/ev ratio toegepast (icm de cf/share en bv/share).

    Bij opeenvolgende stijging van deze ratio's in 4 achtereenvolgende jaren 2011 - 2014 kwam een aandeel in aanmerking voor opname in de ValueCashflow dan wel GrowthCashflow modelportefeuille. De kwartalen werden nog buiten beschouwing gelaten. Slechts een beperkt aantal aandelen voldoen aan deze scherpe eisen en hij is bovendien slecht toe te passen binnen de kwartalen, waar het cashflow verloop veel grilliger is.

    Om die reden ga ik het veel meer gangbare free cashflow (fcf) criterium toepassen.

    FCF = operationele cashflow(ocf) - kapitaaluitkeringen(capex) - dividenduitgaven(div)

    of als quotient : ocf/(capex+div)

    Deze formule heb ik als volgt toegepast:

    - voor bedrijven die de verslagperiode hebben lopen tot een periode eindigend van januari tot juni (en die derhalve het verslagjaar 2015 al hebben afgesloten) heb ik de free cashflow ratio berekend met de jaarcijfers

    - voor bedrijven die de verslagperiode hebben lopen tot een periode eindigend van juli tot de meest gangbare maand december is een schatting gemaakt van de fcf ratio over geheel 2015, als volgt

    ocf 2015 = ocf 2014 + ocf t/m jun 2015 - ocf t/m jun 2014

    capex 2015 = capex 2014 + capex t/m jun 2015 - capex t/m jun 2014
    div 2015 = enz.

    Feitelijk extrapoleer je de stijging of daling over de 2e helft van 2014 naar 2015. Zodoende kun je voor alle aandelen in de shortlists de meest actuele of geschatte fcf's (of fcf quotiënten) uitrekenen.

    Om een beeld te krijgen van het verloop over de jaren 2011 - 2015 heb ik de laatst actuele of geschatte waarde vergeleken met het gemiddelde over die jaren en is de standaarddeviatie van die waarden berekend. Dit laatste is gedaan om aandelen met een onstabiel cashflow verloop er uit te filteren.

    Deze exercitie geeft veel informatie over het aandeel en vraagt veel uitzoekwerk over de oorzaken van grote fluctuaties binnen de jaren. Dit wil ik de komende dagen in dit draadje op hoofdlijnen met de geïnteresseerde lezer delen.
  6. [verwijderd] 17 september 2015 10:03
    Almirall SA

    Het Spaanse pharmaceutische bedrijf Almirall SA heeft een positieve free cashflow in 4 opeenvolgende jaren 2011-2014.

    In het 4e kwartaal van 2014 wordt de deal met AstraZeneca in de boeken opgenomen : EUR 565 miljoen extra cashflow en na aftrek winst belasting etc resteert EUR 480 miljoen toevoeging aan het EV.

    De financiële cijfers (balans, v&w en cashflow) van 2014 heb ik gecorrigeerd op deze incidentele extra inkomsten. Met de gecorrigeerde cijfers en met het verloop in de 1e helft van dit jaar is de verwachte cashflow voor 2015 berekend (zie vorige posting).

    Het beeld wat dan ontstaat is positief : een meerjarige (2011-2015) positieve stabiele en in het laatste jaar sterk stijgende free cashflow.

    Op historische gronden bestaat over de winstgevendheid twijfels. Was 2013 een verliesgevend jaar, gecorrigeerd voor de AstraZeneca deal is ook 2014 een verliesgevend jaar. In de 1e 2 kwartalen van dit jaar wordt dit beeld omgebogen en laat het bedrijf sterke winstcijfers zien. Het bedrijf voldoet daardoor op de korte termijn aan de value criteria. Aan het einde van het jaar zal pas blijken of de trend van de afgelopen 2 jaren wordt omgebogen of niet.

    Door de verliesjaren 2013 en 2014 (gecorrigeerd) haal ik dit aandeel van de value short-list. Zijn plaats op de growth list blijft behouden. Door de sterke cashflow is het een kandidaat voor de cashflow model portefeuille.

  7. [verwijderd] 17 september 2015 10:53
    BHP Billiton plc

    Het mijnbouw bedrijf werkt met een gebroken boekjaar en sluit zijn boeken in juni. De free cashflow voor 2015 is lager dan het gemiddelde over de laatste 4 jaren, neemt een weinig af maar is stabiel (lage standaarddeviatie).

    De vrije cashflow in 2015 blijft ongeveer gelijk aan 2014 (1.98 vs 2.0) door de veel lagere kapitaaluitgaven in 2015. Ook in 2014 was deze marginalisatie al zichtbaar (tov 2013).

    Grote schrik krijgen we van het resultaat verloop. In de 1e helft van kalender jaar 2015 (en 2e helft boekjaar 2015) is de bijdrage aan de operationele winst negatief. De ROA(ebit) halveert in vergelijking met 2014. De omzet halveert op halfjaar basis en op jaarbasis daalt de omzet over geheel 2015 met een kwart (tov 2014). Bij een 14 miljard lagere omzet blijven de bedrijfskosten op hetzelfde niveau (of stijgen een weinig) en dat verklaart dan het inzakken van de profitability ratio's.

    Door de verslechtering van de profitabilty ratio's wordt dit aandeel van de value shortlist afgehaald. Omdat met moving averages (op kwartaal/halfjaar basis) wordt gerekend, komen effecten als hier beschreven pas vertraagd in de cijfers zichtbaar.

  8. forum rang 7 ffff 17 september 2015 11:20
    Deze exercitie geeft veel informatie over het aandeel en vraagt veel uitzoekwerk over de oorzaken van grote fluctuaties binnen de jaren. Dit wil ik de komende dagen in dit draadje op hoofdlijnen met de geïnteresseerde lezer delen.

    Coldplay,
    Ik kan niet genoeg benadrukken hoe jouw puike werk gewaardeerd wordt. Wacht uiteraard met spanning af of er voor mij bekende aandelen tussen gaan zitten.

    Peter
  9. [verwijderd] 17 september 2015 11:21
    (vervolg) BHP Billiton plc

    In de netto winst die in 2015 is ten goede gekomen aan de aandeelhouders zit nog een eenmalige bate van 1.5 miljard verwerkt. Zonder deze opbrengst komt de netto winst nog lager uit.

    Het eigen vermogen is afgenomen tot het niveau van eind 2012 (juni 2012).

  10. [verwijderd] 17 september 2015 12:24
    Berkeley Holdings Group plc, Taylor Wimpey plc en Persimmon plc

    Berkeley is een van de succesvolle projectontwikkelaars / huizenbouwers uit Groot-Brittannië. Nadat eerder Persimmon en Taylor Wimpey hen zijn voorgegaan, wordt dit bedrijf vanaf 21 sept as opgenomen in de FTSE100.

    Berkeley hanteert een gebroken boekjaar dat eindigt in april. Zij zijn dus allang klaar met 2015 en al een eind op weg met verslagjaar 2016.

    De free cashflow (fcf) stijgt (vanzelfsprekend) over de jaren 2012 - 2015 maar heeft een historie. De standaarddeviatie is hoog en dat komt vanwege 2012 toen er nog een negatieve fcf in boeken stond. Immers, het herstel op de Britse huizenmarkt is pas van de laatste jaren (en loopt ver voor op die van het vaste land van Europa).

    Persimmon en Taylor Wimpey doen het beter, zo lijkt het in eerste instantie. Echter, zij hanteren geen gebroken verslagjaar. Hier vallen kalender en verslagjaar wel samen. Daarom kun je boekjaar 2015 van Berkeley beter vergelijken met boekjaar 2014 van Persimmon & Taylor Wimpey (en meer specifiek : de cashflow van Berkeley in 2012 met die van Persimmon & Taylor Wimpey in 2011).

    En jawel, die is voor Taylor Wimpey in 2011 ook negatief. Persimmon gaat voorop in het herstel - stond meer dan een jaar eerder in de FTSE 100 en zij toont eerder herstel. Persimmon heeft al een fraaie positieve free cashflow in 2011.

    De fcf ratio (ocf/(capex+div) is voor Taylor Wimpey het best (2.1). De waarden voor Berkeley en Persimmon zijn 1.8 resp 1.3. En haal ik jaar 2011 uit de populatie dan is ook de standaarddeviatie aanvaardbaar (<1).

    Persimmon en Taylor Wimpey voldoen aan de value criteria en Berkeley aan de value & growth criteria. Taylor Wimpey is als enige kandidaat voor de cashflow portefeuille. Op de momentum ladder staan de aandelen op de 15e-25e plaats, en dat is nog onvoldoende voor ook in K4 weer in de momentum portefeuille opgenomen te worden.

  11. [verwijderd] 17 september 2015 16:24
    Tenaris SA

    Dit aandeel is genoteerd aan de aandelenbeurs in Milaan en maakt onderdeel uit van de hoofdindex, de FTSE MIB. Gealarmeerd door de slechte resultaten in de grondstoffen sector zijn de cijfers van Tenaris nader onder de loep genomen.

    Van de 8 Industrial Metals & Mining fondsen (op de keuzelijst van de BCE) is dit de grootste met een marktkapitalisatie van 14,1 miljard. Zij heeft aantrekkelijke profitability & prijsratio's met waarden voor de ROA(ebit) van 7.0 en een P/E ratio van 13.0. De volatiliteit is beperkt met een beta van 0.6. De jaarlijkse dividenden worden volgens een strak oplopend schema uitgekeerd (2011-2015).

    Zij heeft gedurende de jaren 2011 - 2014 een positieve free cashflow (ocf/(capex+div)> 1) en de geschatte waarde voor geheel 2015 is lager dan de gemiddelde waarde in de afgelopen jaren maar wijkt niet heel veel af (de standaarddeviatie is acceptabel).

    De FCF ratio neemt af in 2014 en 2015. Dit komt door de lagere operationele cashflow maar zeker ook door de toegenomen kapitaalinvesteringen. Dit kun je ook positief uitleggen. Immers, onder verslechterende marktomstandigheden worden nieuwe investeringen gedaan.

    Op kwartaal basis neemt de omzet af. Vanaf dec 2014 met ca EUR 400 miljoen per kwartaal. Maar kijk ik tegelijkertijd naar de bedrijfskosten in deze laatste 2 kwartalen (mrt 15 en jun 15) dan zie ik ook hier lagere kosten van EUR 450 milj resp EUR 100 milj. De verkoop kosten zijn omhoog gegaan, blijkbaar worden er extra inspanningen gedaan om de omzet op peil te houden.

    Per saldo hebben de lagere omzetten geleid tot een lagere netto winst. En dit zorgt ervoor dat de ROA(netto winst) gedaald is.

    Tenaris blijft gehandhaafd op de value shortlist.

  12. [verwijderd] 17 september 2015 17:11
    Aurubis AG

    Aurubis zit in dezelfde sector als Tenaris en is genoteerd in de Duitse Midcap. Het fonds is 25.1% in waarde gestegen dit jaar en is daarmee het best presterende fonds in zijn sector.

    De verslagperiode loopt t/m september en dat betekent dat over 2 weken het lopende verslagjaar afgesloten gaat worden. Mijn analyse is gebaseerd op cijfers die lopen t/m het 3e kwartaal (jun 2015).

    De profitability en value ratio's zijn redelijk tot goed met een ROA(ebit) van 6.3 en een P/E ratio van 9.3. De volatiliteit is 0.6. Het dividend schema loopt vanaf 2014 weer omlaag (te double checken).

    2013 was een verliesgevend jaar hetgeen tot uiting komt in niet alleen een netto verlies, maar er staat ook een negatieve cashflow in de boeken.De cashflow is in kwartaal 3 van dit jaar sterk toegenomen en zal bij een gelijke toename (als in het 4e kwartaal van 2014) op een vergelijkbaar tot hoger niveau uitkomen als in de jaren 2011 en 12.

    De omzet is vanaf dec 2014 elk kwartaal toegenomen en is weer op het niveau van sept 2014. Indien het laatste kwartaal van 2015 dezelfde stijging wordt gerealiseerd als een jaar geleden dan zal de omzet en het resultaat over geheel 2015 toenemen.

    2013 blijft een smet op het blazoen. De toelichting op het jaarverslag over 2013 moet duidelijkheid geven over de oorzaken. Aurubis staat 'under investigation' en blijft zolang nog op de lijst.

  14. [verwijderd] 17 september 2015 19:11
    quote:

    Coldplay schreef op 17 september 2015 17:11:

    Aurubis AG

    2013 blijft een smet op het blazoen. De toelichting op het jaarverslag over 2013 moet duidelijkheid geven over de oorzaken. Aurubis staat 'under investigation' en blijft zolang nog op de lijst.

    Voor 2013/12 valt de IFRS earnings before taxes € 73 miljoen lager uit en die van 2012/11 € 324 miljoen. Dit heeft te maken met een gewijzijgde voorraad waardering onder IAS 2 regelgeving :-0 Prima, dit is wat ik zocht. Wat mij betreft kan Aurubis op de value shortlist.

    @herbinator : waardering voor je keuze om dit aandeel in portefeuille te nemen.

  15. [verwijderd] 18 september 2015 17:43
    Value & Growth Short-list / realisatie

    Hoe zijn de short-lists tot stand gekomen? En welke gegevens zijn hiervoor gebruikt? Een korte samenvatting.

    1 ) Idee vorming

    Allereerst moet je bedenken welke ratio's belangrijk zijn voor de te maken keuzen. Het verzamelen en ordenen van de gegevens heeft ook een prijs een daarom is voor eenvoud gekozen.

    Er is gekozen voor een combinatie van een profitability en value (of prijs) ratio. Onderzoeken wijzen uit dat met name bij strategieën met elkaar tegenwerkende of tegengestelde componenten de beste resultaten bereikt worden. De profitability factor is daarbij leidend.

    Voor de Value short list heb ik gekozen voor de ROA (ebit/total assets), P/B (koers/boekwaarde) en de P/E (koers/netto winst) en voor de EPS 10 yr, ROI 5yr, ROI 1 yr en de P/E.

    Daarnaast is er een zgn relatieve prijsfactor die een indicatie is voor de hoogte van de koers (ebit/m+vv). Daarnaast zijn er tal van andere factoren waar ook met een schuin oog naar gekeken wordt maar die van minder van belang zijn voor de samenstelling van de lijsten.

    2) Data verzameling

    Vervolgens wordt met een equity screener voor ca. 2.000 aandelen fondsen alle kentallen ingelezen in een database. Deze data wordt geordend en geschoond en vervolgens levert dit op basis van de selectiecriteria een eerste samenstelling van de short-list op.

    Op deze lijst staan voor het komende kwartaal bij elkaar ongeveer 120 fondsen die dus voldoen aan de criteria op het moment van inlezen.

    3) Reconstructie van financiële ratio's

    Van deze 120 aandelenfondsen worden de kwartaal/halfjaarcijfers verzameld en wederom ingelezen in een database. Dit zijn gegevens die overeenkomen met de cijfers in de periodieke financiële rapportages van de bedrijven. Op basis van de balans, verlies&winst en cashflow gegevens ga ik de kentallen zelf doorrekenen.

    4) Controle en aansluiting

    De uitkomsten van de nieuwe berekeningen worden vergeleken met de al aanwezige data (uit de equity screener). Feitelijk moeten de verschillen verklaarbaar zijn, bijvoorbeeld door het verschil in tijdstip van meting. Door op deze wijze te zoeken naar de aansluiten tussen de ratio's uit verschillende bronnen wordt een kwaliteitsslag gemaakt. Het leidt tot herstel van fouten bij de verwerking en tot een meer betrouwbare gegevens set.

    Met gemiddelden en standaarddeviaties worden grote fluctuaties opgespeurd. En aan de hand van de jaarverslagen moet er uitsluiting gegeven kunnen worden over de oorzaak. Deze trendafwijkingen worden vaak veroorzaakt door specifieke omstandigheden (bijzondere baten of lasten). Indien duidelijk is wat de oorzaak is wordt er een correctie in de data uitgevoerd, zodoende een beter beeld te krijgen van de doorlopende activiteiten binnen het bedrijf. Immers, je wilt je beslissingen niet baseren op incidentele gebeurtenissen.

    5) Voorspellingen / extrapolaties

    Met de ratio's doorgerekend (en gecontroleerd) op kwartaal of halfjaar basis, wordt met eenvoudige extrapolaties een verwachting uitgesproken over het resultaat van het lopende verslagjaar.

    6) Herziening short-lists

    Nadat alle data vanaf scratch opnieuw is doorgerekend en gecontroleerd en data gesmoothed is, wordt opnieuw naar de lijst gekeken en vastgesteld of alle aandelen nog aan de eerder gestelde voorwaarden voldoen. Zo niet, dan gaan zij als nog van de lijst af.

    7) ga terug naar 2

    Tot zover een korte uiteenzetting over de toestandkoming van de beide short-lists.
  16. [verwijderd] 18 september 2015 17:52
    Value & Growth short list K4

    De geactualiseerde lijsten bestaan uit resp. 64 en 54 aandelen, waarvan 32 overlappend. Ik verwacht niet dat er na vandaag nog aandelen afvallen. Bij weinig aandelen zal vandaag de P/E ratio in waarde gestegen zijn.

    Ook de relatieve prijsfactor zal er alleen maar beter uit gaan zien na vandaag, dus daarmee zijn ook geen uitsluitingen meer te verwachten.

    Met beide short-lists kan ik nu de nieuwe modelportefeuilles gaan samenstellen : dividend, cashflow, brands, lowlands en risk.

    De momentum en dogs portefeuilles worden per einde 30/09 samengesteld.

  17. Royal Dutch Pim 18 september 2015 18:07
    quote:

    Coldplay schreef op 18 september 2015 17:43:

    Value & Growth Short-list / realisatie

    Hoe zijn de short-lists tot stand gekomen? En welke gegevens zijn hiervoor gebruikt? Een korte samenvatting.

    Voor de Value short list heb ik gekozen voor de ROA (ebit/total assets), P/B (koers/boekwaarde) en de P/E (koers/netto winst) en voor de EPS 10 yr, ROI 5yr, ROI 1 yr en de P/E.
    Dank voor al het werk dat je verzet. Welke cijfers gebruik je daarvoor 2013, 2014 of de verwachting 2015 en op basis van welke bron(nen)?
  18. [verwijderd] 18 september 2015 19:24
    quote:

    Royal Dutch Pim schreef op 18 september 2015 18:07:

    [...]
    Dank voor al het werk dat je verzet. Welke cijfers gebruik je daarvoor 2013, 2014 of de verwachting 2015 en op basis van welke bron(nen)?
    2011 - 2015 jaarcijfers, kwartalen/ halfjaarcijfers 2014-2015 afkomstig van i n v e s t i n g en/of y a h o o . f i n a n c e

    deze inv est ing data wordt intensief gecheckt omdat ze niet consistent is verwerkt / wordt weergegeven in hun eigen overzichten (kwartaal/halfjaar cijfers door elkaar enz), daarvoor heb ik controles geschreven die zoeken naar afwijkingen, correcties gaan handmatig / visueel met de jaarverslagen van de bedrijven als bron

    de bulk data is afkomstig van de equity screener van g o o g l e

    go og le en ya h oo finance leveren kwalitatief hoogwaardige data, de laatste is niet volledig, g o o g l e is het meest compleet

    het maken van de aansluiting tussen de kant-en-klare aanlevering van ratio's met de gedetailleerde data en zelf berekende ratio's is een cruciaal onderdeel van de verwerking

2.897 Posts
Pagina: «« 1 ... 42 43 44 45 46 ... 145 »» | Laatste |Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Indices

AEX 909,84 +0,62%
EUR/USD 1,0784 +0,03%
FTSE 100 8.442,03 +0,72%
Germany40^ 18.824,90 +0,74%
Gold spot 2.371,60 +1,08%
NY-Nasdaq Composite 16.346,27 +0,27%

Stijgers

Accsys
+4,83%
AMG Cr...
+3,78%
Euroco...
+3,22%
Air Fr...
+3,09%
PostNL
+2,66%

Dalers

VIVORY...
-2,10%
UMG
-1,94%
EBUSCO...
-1,31%
Wolter...
-0,84%
Arcadis
-0,82%

Lees verder op het IEX netwerk Let op: Artikelen linken naar andere sites

Gesponsorde links

Meld u aan voor de dagelijkse Beursupdate

Dagelijks een update van het laatste beursnieuws en beleggingskansen in uw mailbox!