Deuk ego Aegon

Oorzaken winstdaling
Aegon’s jaarverslag 2001 geeft op pagina 40 de gevoeligheden aan: een daling van de dollar met 15% doet de winst van het concern met circa 11% procent dalen, terwijl een daling van de beurskoersen met 15%, 4,5% winst kost. In werkelijkheid is de dollar minder gedaald. Van 0,90 dollar voor een euro, zijn we richting de pariteit (1 op 1) gegaan. Ruwweg is de dollar dus verantwoordelijk voor 7,5% winstdaling.

De aandelenkoersen zijn met 25% gedaald, hetgeen nog eens 7%t winst kost. Daarmee is nog niet de helft van de winstwaarschuwing verklaard. De resterende 15 tot 20% winstdaling moet dus voor rekening van de obligatieportefeuille komen. De financiële wereld was geschokt door Aegon’s persbericht. De koers zakte tot beneden de 11 euro; nog geen vijfde van de topkoers van dit fonds.

Een dag later volgde de waarschuwing van Fortis, waarvan de aandelenportefeuille 0,9 miljard euro onder de aanschafwaarde is gedaald. Dat verlies gaat – als het niet wordt ingelopen – ten laste van de nettowinst. ING is vooralsnog de witte raaf met een handhaving van de prognose van tenminste een winst per aandeel van 2,20 euro.

Vragen, vragen en nog eens vragen
Op het eerste gezicht is Aegon het zwaarst getroffen. Op 8 augustus publiceert het concern haar halfjaarcijfers en dan kan het bedrijf – eindelijk – een nadere toelichting geven op deze winstwaarschuwing. Beleggers en analisten hebben tal van vragen:

De grote vraag is of de daling van 2002 een eenmalig karakter heeft. SNS denkt van wel en heeft een winsttaxatie van 1,20 euro in 2002 en 1,77 euro voor 2003. Op een koers van 13,60 euro kost het aandeel Aegon dan 11 keer de winst dit jaar en 8 keer de winst 2003. De huidige aandeelhouders hopen dat SNS gelijk krijgt.

Tot voor kort dachten zij deel te nemen aan een solide groeifonds met een laag risicoprofiel. In werkelijkheid kan het bedrijf dat, in ieder geval in 2002, niet waarmaken. Op 8 augustus moet daarom blijken in hoeverre ook het lange termijn beeld is aangetast.