De onlangs aangekondigde overname van
Wyeth door
Pfizer voor het astronomische bedrag van 68 miljard dollar spreekt boekdelen. Deze overname is gedicteerd door Pfizer’s levensgrote probleem dat de hele sector kenmerkt.
Naar alle waarschijnlijkheid verdwijnt meer dan een derde van Pfizer’s verkopen van merkmedicijnen zoals Lipitor (tegen te hoog cholesterol) de komende jaren vanwege de sterke concurrentie door zogenoemde generieke medicijnen.
Veel van de grote farmabedrijven, inclusief Pfizer, verliezen daardoor meer dan een derde van hun omzet in merkmedicijnen verliezen, wat in totaal kan oplopen tot meer dan 100 miljard euro.
Dit verlies moet worden goedgemaakt door een nieuwe generatie van medicijnen, de kaskrakers van morgen. En deze zijn vooral te vinden bij de biotechs.
50 miljard dollar
Die maken gebruik van nieuwe technologieën voor medicijnen, biologicals genaamd. De tabel laat een aantal toekomstige kaskrakers zien. Opvallend is dat het relatief veel antilichamen zijn. Dit zijn eiwitten die specifiek bepaalde ziektes aanvallen, meestal kanker of aandoeningen die het afweersysteem ondermijnen.
Volgens onderzoeksbureau Datamonitor groeit de markt voor antilichamen in 2013 tot 50 miljard dollar tegen 26 miljard in 2007. Dat is een veel hogere groei dan voor de hele markt. Datamonitor verwacht dat de in de komende vier jaar de markt voor medicijnen op recept maar 2,3% per jaar groeit naar 525 miljard in 2012.
OvernamekandidatenDit onderstreept dat de groeiverwachtingen voor de farma-industrie duidelijk te lijden hebben onder de generieke medicijnen. Deze neergang kan gestopt worden met overnames van biotech producten die veel minder last hebben van het aflopen van de patenten. Welke Europese bedrijven komen hiervoor in aanmerking?
In het algemeen zijn het al ontwikkelde bedrijven die winstgevend zijn, of aanzitten tegen het introduceren van een medicijn op de markt. Vaak werken ze al samen met een grootmacht. Dat is zo al bekend met de ontwikkeling van het product en weet dan ook precies wanneer de tijd rijp is om te boel over te nemen.
Crucell
Genmab
Antisoma
Medigene
Nicox
Crucell
Hoewel Crucell haar overname gesprekken met Wyeth heeft beëindigd, denk ik toch dat het bedrijf nu meer dan ooit een overnamekandidaat is geworden. Het management heeft met het aangaan van de gesprekken wel te kennen gegeven hiervoor in te zijn. Daar komt bij dat het bedrijf winstgevend is geworden.
Naar alle waarschijnlijk blijft het dat ook, vanwege de sterke groei van het vaccine Quinvaxem en het na 2010 op de markt komen van de eerste producten die zijn gemaakt met PER.C6. Dat kan een enorme boost geven aan de waarde van deze technologie, die daarmee nog interessanter wordt voor een overnemende partij.
Genmab
Onlangs heeft het Deens/Nederlandse Genmab haar eerste antilichaam Arzerra, tegen chronische lymfatische leukemie, bij zowel de Amerikaanse (FDA) als de Europese (Emea) autoriteiten voor goedkeuring aangeboden. Het middel dat is ontwikkeld in partnership met Glaxosmithkline is een potentiele kaskraker.
Het kan een geduchte concurrent worden voor het miljardenmiddel Rituxan van Genentech en Roche. De verwachting is dat het medio 2009 op de markt komt. Bovendien worden dit jaar Fase III resultaten van Zalutumumab (een middel tegen kanker) verwacht. Nieuws hierover vormen triggers voor mogelijke overname.
Antisoma
Antisoma is nu al een van de meest succesvolle Engelse biotech bedrijven en dat kan niet van veel Engelse biotechs worden gezegd. Het concern heeft al een grote overeenkomst met Novartis op een van haar middelen tegen long- en borstkanker en is door de betalingen van Novartis winstgevend geworden.
Er is genoeg geld in kas om ook de rest van de pijplijn te financieren, wat de waarde van het bedrijf alleen maar doet toenemen. Nieuwe partnerships op deze middelen, of een algehele overname door bijvoorbeeld Novartis, zijn zeker niet uit te sluiten.
Medigene
Deze Duitse firma maakte eind vorig jaar bekend in gesprek te zijn met een aantal farmabedrijven voor een deal met haar middel tegen kanker EndoTAG-1. Medigene liet vorig jaar sterke Fase II resultaten in alvleesklierkanker zien en kondigt waarschijnlijk in de komende maanden samenwerking aan met een groot farmabedrijf.
Potentiële partner is Pfizer, dat al eerder werd genoemd rond overnamegeruchten over het bedrijf en Eli Lilly. De laatste heeft met Gamzar al een middel tegen alvleesklierkanker dat goed combineert dat van Medigene. Gemzar brengt nu jaarlijks meer dan 1 miljard dollar in het laatje, maar verliest binnenkort haar patent.
Nicox
Het Franse Nicox maakte vorig jaar een reeks van positieve Fase III resultaten bekend over met haar belangrijkste product Naxproxinod tegen artritis en pijn. Dit product is nog steeds niet ondergebracht in een partnership en kan erg interessant zijn voor een groot farmabedrijf. Nicox werkt al samen met Merck en Pfizer.
Beide bedrijven worden ook als mogelijke kandidaten genoemd om het hele bedrijf over te nemen. Onlangs maakte Nicox bekend dat het een investment bank in de arm heeft genomen om de waarde van het concern te bepalen. Een duidelijk signaal lijkt me.
Marcel Wijma is Senior Analist Biotech bij SNS Securities (VLR). Op dit moment heeft Wijma geen beleggingen in beursgenoteerde aandelen in Nederland. De informatie in deze column moet niet gezien worden als een professioneel beleggingsadvies, of als een aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Het betreft hier de mening van een onafhankelijke partij, zodat er als zodanig geen verantwoordelijkheid kan worden genomen voor de actie van anderen. Uw
reactie is welkom op wijma@iex.nl