De optimale spreiding

Wie kiest voor een wereldwijde spreiding van het aandelenrisico koopt een wereldaandelenfonds waarin alle grote economieën goed zijn vertegenwoordigd en waarin ook ruimte is voor aandelen uit opkomende landen.

Fijn zou zijn als het verantwoordelijke beleggingshuis ook voldoende ruimte reserveert voor middelgrote en kleine beursgenoteerde bedrijven. Dan wordt de spreiding pas echt optimaal. Is er een fonds dat aan deze criteria voldoet?

Volgens fondsenanalist Morningstar kunnen Nederlandse beleggers kiezen uit ruim vijftig verschillende beleggingsfondsen in wereldwijde aandelen. Zij alle hebben de MSCI Worldindex als benchmark. Wat is dat voor een benchmark? Als het om geografische verdeling gaat, zijn de Verenigde Staten dominant.

Per april 2015 maakte de Verenigde Staten 58% van de MSCI World Index uit. Europa komt met een weging van 26% op de tweede plaats, en Azië sluit de rij met een weging van 14%. Overig bestaat uit Zuid-Amerika, Australië en Canada. De opkomende landen doen in de MSCI World niet mee.

Zonder MSCI

Dat is uit spreidingsoogpunt jammer. Gelukkig laat menig fondsmanager van een wereldaandelenfonds de MSCI World voor wat het is en koopt ook wat opkomendemarktaandelen. Hierdoor gaat de beweeglijkheid van het fonds iets omhoog, maar daar tegenover staan dan weer extra kansen.

De MSCI World Index bestaat voor 87% uit grote aandelen, de zogenoemde largecaps. De resterende 13% zijn vooral midcap- en enkele smallcapondernemingen. Die verdeling lijkt niet optimaal.

Bekend is immers dat kleinere aandelen door hun hogere risicoprofiel op lange termijn een hoger rendement realiseren dan largecaps. Die moeten er dus ook bij. Enfin, wie voor een wereldaandelenfonds gaat, doet er verstandig aan om even te kijken wat er onder de motorkap zit.

Ik hou er alvast tien tegen het licht, waarbij de waardering en historische rendementen er niet toe doen. Ik kijk alleen naar spreiding en kosten.

1. Aberdeen Global World Equity Fund

• Kosten: 1,18%
• Aandelenstijl: 72,5% zeer groot, 27,5% groot
• Regioverdeling: Europa (37,5), Verenigde Staten (34%), Azië minus Japan (9%), Japan (8%), rest (11,5%).
• Opkomende markten doen niet mee.

2. ASN Duurzaam Aandelenfonds

• Kosten: 0,87%
• Aandelenstijl: zeer groot (36%), groot (38,5%), middelgroot (23%), klein (1,5%) en micro (0,5%)
• Regioverdeling: Europa (62,5%), Verenigde Staten (25%), Japan (11,5%) en Canada (1%).
• Omdat dit aandelenfonds belegt vanuit strikt duurzame principes belegt het niet in fossiele energiebedrijven en banken en amper in basismaterialen en nutsbedrijven.

3. Carmignac Portfolio Investissement

• Kosten:1,16%
• Aandelenstijl: zeer groot (60%), groot (33%), middelgroot (7%)
• Regioverdeling: Verenigde Staten (42%), Europa (27%, Azië opkomend (11,5%) Azië ontwikkeld (5,5%), Japan (2%)

4. Delta Lloyd Global Fund

• Kosten: 0,74%
• Aandelenstijl: zeer groot (50%), groot (27%), middelgroot (23%)
• Regioverdeling: Verenigde Staten (53%), Europa (26,5%), Azië ontwikkeld (6%), Japan (5%), Canada (4%) en opkomend Azië (3,5%)

5. Fidelity World Fund

• Kosten: 1,18%
• Aandelenstijl: zeer groot (36%), groot (44%), middelgroot (20%)
• Regioverdeling: Verenigde Staten (56%), Europa (26%), Japan (12%), Azië-ontwikkeld (4%)

6. NN Global Fund (ex-ING)

• Kosten: 0,71%
• Aandelenstijl: zeer groot (68%), groot (28%), middelgroot (4%)
• Regioverdeling: Verenigde Staten (60%), Europa (27%), Japan (6,5%), Azië ontwikkeld (4%), Azië opkomend (1%)

7. Robeco

• Kosten: 0,61%
• Aandelenstijl: zeer groot (55%), groot (33%), middelgroot (11%), klein (1%)
• Regioverdeling: Verenigde Staten (54%), Europa (35%), Japan (8%), overig (3%)
• De opkomende markten zijn vertegenwoordigd middels 0,52% opkomend Azië. Dat is waarschijnlijk één positie.

8. Schroder International Selection Fund Global Equity Alpha

• Kosten: 1,06%
• Aandelenstijl: zeer groot (59%), groot (27%), middelgroot (14%)
• Regioverdeling: Verenigde Staten (56,5%), Europa (26%), Japan (8,5%), Azië ontwikkeld (5%), Azië opkomend (3%)

9. SNS Wereld Aandelenfonds

• Kosten: 0,55%
• Aandelenstijl: zeer groot (46%), groot (37%), middelgroot (15%), klein (1%)
• Regioverdeling: Europa (42%), Verenigde Staten (34%), Azië ontwikkeld (8%), Azië opkomend (8%) en Japan (7%)

10. Triodos Sustainable Equity Fund

• Kosten: 0,91%
• Aandelenstijl: zeer groot (32%), groot (44,5%), middelgroot (21,5%) en klein (1,5%)
• Regioverdeling: Verenigde Staten (47,5%), Europa (40,5%), Japan (4%), Azië opkomend (3,5%), Azië ontwikkeld (2,5%)
• Ook dit aandelenfonds belegt niet in fossiele energiebedrijven en banken en amper in basismaterialen en nutsbedrijven.

Conclusie

Van de tien onderzochte fondsen is het SNS Wereld Aandelenfonds misschien wel het beste gespreid. Niet de Verenigde Staten maar Europa heeft de zwaarste weging in de portefeuille. Dat is opvallend. Voordeel daarvan is dat het valutarisico daardoor iets minder groot is.

Ook is er in het SNS-fonds redelijk veel ruimte voor middelgrote aandelen. In kleine aandelen wordt amper belegd, maar dat beeld is bij de andere fondsen niet anders. Een aardig pluspunt van het SNS Wereld Aandelenfonds ten slotte zijn de kosten. Met 0,55% is geen van de tien fondsen goedkoper.