Van beleggers
voor beleggers
desktop iconMarkt Monitor

Ontvang nu dagelijks onze kooptips!

word abonnee

Aandeel TomTom AEX:TOM2.NL, NL0013332471

  • 7,585 23 feb 2024 13:28
  • -0,020 (-0,26%) Dagrange 7,560 - 7,660
  • 40.224 Gem. (3M) 410,6K

TomTom - Een Unieke Kans

44 Posts
Pagina: «« 1 2 3 »» | Laatste | Omlaag ↓
  1. forum rang 6 pwijsneus 2 november 2022 05:59
    quote:

    pwijsneus schreef op 15 oktober 2022 10:32:

    De aandeelhoudersstructuur van TomTom is uniek, grofweg de helft van de stukken zijn in handen van de 4 oprichters. Daarmee hebben de grootaandeelhouders praktisch de totale controle over de onderneming.

    Als de oprichters slim zijn, kunnen ze maximaal rendement halen uit deze situatie. De beurs- en assetwaarde ligt namelijk best ver uit elkaar. Ook hebben ze een voordeel ten opzichte van de minderheidsaandeelhouder; ze hebben invloed op de beurswaarde, en kennis over de assetwaarde. Ze zijn op de hoogte van eventuele inbound calls die er in het verleden zijn geweest, en kunnen tegelijkertijd sturen door de toon en manier waarop hun cijfers worden gepresenteerd, en hoe de outlook wordt geformuleerd. Dit is niet verboden, en kan effect hebben op het koersverloop van het aandeel TomTom.
    Je zou kunnen stellen dat de founders met hun meerderheidsbelang fungeren als private equity én ook nog eens de onderneming runnen, ze hebben 2 petten op.

    Bij een huidige koers van EUR 6,50, vertegenwoordigd de waarde van de free float ongeveer EUR 450 miljoen euro. TomTom heeft een net cash positie van grofweg EUR 300 miljoen. Goed om te weten is dat TomTom in 2019 bedrijfsonderdeel Telematics heeft verkocht aan Bridgestone, en van deze opbrengst is EUR 750 miljoen belastingvrij teruggevloeid naar de aandeelhouders. Hiervan is dus ongeveer EUR 330 miljoen belastingvrij uitgekeerd aan de 4 oprichters van TomTom.

    In potentie ligt er dus een cashpile van ~EUR 630 miljoen om de free float uit te kopen. Met de huidige koers zijn de founders dus in staat een royale premie van 40% neer te leggen om de free float uit te kopen. De vraag is echter wanneer hiervoor het ideale moment is.

    Mij lijkt het ideale moment om bovenstaand scenario uit te voeren, op het moment wanneer TomTom geen cashburner meer is, en dat is dit jaar nog niet het geval. Naar alle waarschijnlijkheid is pas eind volgend jaar het moment dat de FCF stabiel is en op of boven de 0 uitkomt.

    Een belangrijk instrument wat de founders in handen hebben zijn de cijferpresentaties. Ideaal gezien zou je vanuit het oogpunt van de founders 2 doelen willen realiseren hiermee;
    - Het veiligstellen van de bonus
    - De appetite uit het aandeel halen om bovenstaand scenario actief te houden

    Een voorzichtige outlook geeft een hogere kans op het behalen van de doelstellingen, en tegelijkertijd heeft dit een negatief effect op het aandeel.


    In de tussentijd zullen er een aantal verplichte nummers afgewerkt moeten worden, nog een aantal cijferpresentaties. Ook komt er nog een capital markets day. TomTom lijkt wel in een eeuwigdurende transitie te zitten. Het is een zichzelf herhalend verhaal vol beloftes. Zelfs nu nog wordt er op dit forum te pas en te onpas gerefereerd aan de CMD van 2019, terwijl de realiteit deze voorstelling van zaken al lang heeft ingehaald.

    Maargoed, de bekende posters kunnen zich vanaf 2 november weer gaan laven aan stapels nieuwe powerpoints waar ze nog jaren op kunnen teren. Verzorgd door de lip-service van een aantal PR-medewerkers wordt de aandacht afgeleid van bovenstaand scenario.

    Een delisting op deze manier gaat wel ten koste van de minderheidsaandeelhouders, maargoed, in het leven heb je nu eenmaal winnaars en verliezers.

    Als het algemene beurssentiment meezit zal iedereen begrijpen wanneer TomTom aangeeft dat een delisting het beste is voor alle partijen. Ze komen de aandeelhouders tegemoet met een bepaalde premie. Het aandeel is immers al jaren niet vooruit te branden. Het is ook nog steeds een lange transitie die TomTom voor de boeg heeft, een beursnotering is ook niet meer nodig vwb financiering. Eigenlijk is een delisting het beste voor alle partijen. Zelfs Goddijn hoeft zijn boot er niet voor te verkopen.

    De assetwaarde van TomTom is vermoedelijk wel wat verdampt afgelopen jaren, maar in stukken zou dit toch een mooi rendement moeten kunnen opleveren voor de oprichters. Een kers op de taart.

    Ik ben helemaal voor!

    Hoe lager de founders het aandeel laten afzinken, hoe aantrekkelijker dit hele verhaal wordt. Dan kun je je afvragen welke belangen het zwaarst wegen, die van de founders in de rol van PE, of in de rol als bestuurder van TomTom?
    Lees van verschillende posters dat er "een plens koud water" ergens overheen gegooid wordt, en dan met name de outlook.

    Dit is vervelend voor de minderheidsaandeelhouders, maar hier worden wel de bonusdoeleinden mee veilig gesteld. Het heeft dus wel degelijk een functie.
  2. forum rang 6 pwijsneus 5 november 2022 05:19
    quote:

    win some... schreef op 4 november 2022 10:58:

    [...]

    ...

    Over de periode 2021-2025 wordt in de presentatie van de CFO vermeld:
    Our revenue per car is expected to remain stable

    Tegelijkertijd zie ik bij de Automotive presentatie staan ADAS/HD-map aandeel gaat naar verwachting van 3% in 2021 naar 12% in 2025. ADAS/HD-maps zouden meer moeten opleveren dan SD-maps en dus zou de gemiddelde omzet per auto omhoog moeten gaan. Dat gebeurt dus niet.

    Bij dezelfde Automotive presentatie zie ik dat het te verwachten aandeel EV omhoog gaat van 7% in 2021 naar 25% in 2025. Dit zou een stijging moeten beteken van extra geleverde EV-services waardoor de gemiddeld omzet per auto omhoog zou moeten gaan. Dit gebeurt dus niet.

    Speed limit data wordt verplicht voor alle nieuwe auto's. Hiermee wordt een extra service geleverd aan de OEM's waardoor de gemiddelde omzet per auto omhoog zou moeten gaan. Dit gebeurt dus niet.

    Steeds meer klanten gaan volgens TT voor full stack (bv Hyundai/Kia, Fiat Chrysler)). Hierdoor zou de gemiddelde omzet per auto omhoog moeten gaan. Dit gebeurt dus niet.

    Naast Traffic gaat TT nu ook Navigatiesoftware leveren aan VW. Hierdoor zou de gemiddelde omzet per auto omhoog moeten gaan. Dit gebeurt dus niet

    Het lijkt me duidelijk dat er sprake is van een grote prijsdruk bij Automotive. Alle toekomstdromen over HD-maps die wel 50 euro per auto per jaar zouden opleveren kunnen door de shredder worden gehaald. Prijsdruk zal blijven. Als de wereldwijde autoverkopen en/of het winnen van marktaandeel ietwat tegenvalt, dan kan ook de outlook voor 2025 de shredder in.

    Dan nog over de kosten. Nog niet zolang geleden was het verhaal: kosten R&D applicaties omhoog, kosten R&D mapping omlaag. Nu zie ik in de presentatie van de CFO niet meer een pijltje omlaag staan bij R&D mapping, maar een pijltje zijwaarts. Dit zal dus waarschijnlijk betekenen dat de Opex meer stijgt dan eerder aangegeven.

    Begin 2021 gaf TT nog een outlook voor 2023 van 550 mio omzet LT en 10% FCF. Dat is dik anderhalf jaar geleden. Toen was er al een jaar Covid en voorzag men ook al nieuwe inkomsten en besparingen door het nieuwe Maps platform. Nu komt men voor 2025 met 600 mio omzet LT en 10% FCF. Om nog maar eens aan te geven hoe wankel zo'n outlook is.
    Dit zijn risico's die in elk scenario goed in de gaten gehouden moeten worden. Het komt de assetwaarde niet ten goede, en daarmee het delisting-scenario ook. Zelfstandig aanmodderen schieten we hier ook niets mee op, ander blijft iedereen met de stukken zitten..

    Maargoed, de naam is iig sterk. Ben het wel met de founders eens dat ze thuishoren in het rijtje Amazon, Apple, Microsoft, Google en natuurlijk TomTom. Gemeend of niet, ik hou wel van dit soort uitspraken. Anders, fake it, untill you make it. Als ze er zelf maar in geloven, dat is het belangrijkste.

    Als je bovenstaande opsomming leest is het jammer, dat we geen inzicht hebben in de omzetverdeling binnen automotive. Dan hadden we eea iets meer kunnen duiden, en trends kunnen zien. Het gegeven dat TomTom niet vol trots laat zien welke inkomsten van ADAS, HD maps, ev-services en digital cockpit afkomstig is, zorgt des te meer dat bovenstaande post de volle aandacht behoeft.

    Als het namelijk zo is dat TT het moet hebben van traditionele licensing en traffic, in dat spectrum heeft google zich ook gemeld, en gaat HERE en TT gewoon wat marktaandeel kosten in een markt die voor beide toch al nauwelijks winstgevend is. Voor TomTom zelfs verliesgevend. Zijn die nieuwe diensten dan de motor voor groei en winstgevendheid voor TT. Je ziet dat al een jaartje of 4 hier sterke groei in zou moeten zijn.

    We zien het nog niet terug in de cijfers. Toch wel opmerkelijk, helemaal als de miljarden je weer om de oren vliegen tussen de kilometers tekst en berekingen die je hier dagelijks te verstouwen krijgt.
  3. forum rang 6 boem! 6 november 2022 00:57
    alle mooie bespiegelingen ten spijt het draait uiteindelijk allemaal om de winst die je met het bedrijf weet te realiseren.

    TT heeft daarvoor zijn nek uitgestoken met zijn outlook van 10% fcf bij een omzetvan A&E van 600 mio in 2023.

    indien TT daarin slaagt is een koers van meer dan 10 euro een feit,

    echt leuk gaat het pas worden bij een omzet A&E van 1 mia met een FCF van +20%

    ik ben voor het invullen van deze targets niet bevreesd voor het behalen van de omzettten, de 600 mio zit al in de tas volgens mij door het backlog.

    anders ligt dat voor de uitgavencomponent.

    kan TT deze uitgaven om en nabij de 500 mio plafonieren of niet.

    ook de markt is er nog niet van overtuigd of het TT lukt om de FCF in 2025 op 10% te brengen met zijn huidige waardering die bij 5% stokt.
  4. forum rang 7 tatje 6 november 2022 09:48
    quote:

    boem! schreef op 6 november 2022 00:57:

    alle mooie bespiegelingen ten spijt het draait uiteindelijk allemaal om de winst die je met het bedrijf weet te realiseren.

    TT heeft daarvoor zijn nek uitgestoken met zijn outlook van 10% fcf bij een omzetvan A&E van 600 mio in 2023.

    indien TT daarin slaagt is een koers van meer dan 10 euro een feit,

    echt leuk gaat het pas worden bij een omzet A&E van 1 mia met een FCF van +20%

    ik ben voor het invullen van deze targets niet bevreesd voor het behalen van de omzettten, de 600 mio zit al in de tas volgens mij door het backlog.

    anders ligt dat voor de uitgavencomponent.

    kan TT deze uitgaven om en nabij de 500 mio plafonieren of niet.

    ook de markt is er nog niet van overtuigd of het TT lukt om de FCF in 2025 op 10% te brengen met zijn huidige waardering die bij 5% stokt.
    Je zal 2025 bedoelen.

    Ik verbeter je niet, want ik weet dat het een tikfout is.

    taco zei ook nog.

    2024 laag enkelcijferpercentage winst.

    2025 de echte winst.
  5. forum rang 6 boem! 6 november 2022 10:53
    dan zal er weinig nieuws op te merken zijn van jouw toekomstverwachtingen

    zoals je wel bemerkt zal hebben heb ik een HEEL GOED GEVOEL BIJ de afgegeven OUTLOOK in 2025.

    Ik heb overigens liever dat jij mijn gedachten en ideeeen over de toekomst niet deelt en dat jij mij scherp houdt vwb de onzekere toekomst
  6. E. Blofeld 6 november 2022 11:47
    Ik geloof weer in TT bij koers 6.5, dan stappen we weer in.
    TT is nu al een keer of 12 de Afgelopen 24 maanden in die koersrange op en neer gevlogen. En volgens mij is het down naar 7 nu omdat er betere alternatieven voor ritjes zijn opgestaan zoals de financials dankzij de stijgende rente..

    Protip. Koop voor woendag ABN, komen met prima cijfers en een eigen aandeleninkoop. Hence to the Moon!
  7. forum rang 6 pwijsneus 6 november 2022 12:09
    quote:

    boem! schreef op 6 november 2022 10:53:

    ...
    Ik heb overigens liever dat jij mijn gedachten en ideeeen over de toekomst niet deelt en dat jij mij scherp houdt vwb de onzekere toekomst
    Deal, chew on this:

    ISA is verplicht vanaf juli 2022 in alle Europese voertuigen, we zien geen effect in de cijfers.

    EV-verkopen stijgen YoY in Europa en the States, zien we dit terug in de cijfers? Nee.

    Full-stack-infotainment-location-based-technology, wie neemt het af?!

    TomTom hangt van de partnerships aan elkaar, in hoeverre is het nieuwe open partnership met OSM een gamechanger, wat is nou het verdienmodel?

    Ondersteund TomTom andere partijen via hun partnerships zoals Bosch en Cariad om HD-maps te produceren, of leveren ze HD-maps? Groot verschil. Ook is de omzetverdeling binnen automotive niet transparant. Zit het zwaartepunt in traditionele maps en traffic, of leveren de EV-services, ISA, ADAS, HD, LBT ook al iets op?!

    Microsoft is vanaf 2017 ofzo al klant bij TomTom, in 2019 is partnership uitgebreid, in 2020 gaat bing over naar TT mapdata. TT zit in het MCVP. Uber gaat vanaf 2020 ook nauwer samenwerken met TomTom. Wat levert deze vuistdiepe samenwerking nu precies op?!

    Hier, spitting Facts! (met dank aan sniklaas)
    Gebaseerd op de cijfers van TT vanaf 2010 tot aan 2021 kom ik voor;
    automotive op een gemiddelde groei van 5% per jaar
    licencing/enterprise op een gemiddelde groei van 3,1% per jaar
    consumer op een gemiddelde krimp van -17,5% per jaar

    Year Automotive % Enterprise % Consumer %
    2021 € 223,1 -1,8% € 170,9 3,6% € 112,9 -17,0%
    2020 € 227,2 -14,5% € 165,0 2,9% € 136,0 -50,5%
    2019 € 265,7 8,4% € 160,3 25,9% € 274,8 -12,6%
    2018 € 245,0 28,5% € 127,3 -7,9% € 314,5 -23,8%
    2017 € 190,7 43,8% € 138,2 1,4% € 412,5 -26,8%
    2016 € 132,6 25,2% € 136,3 -4,1% € 563,2 -9,7%
    2015 € 105,9 -3,2% € 142,1 27,3% € 623,6 0,7%
    2014 € 109,4 -43,0% € 111,6 -6,2% € 619,1 9,2%
    2013 € 192,0 -9,4% € 119,0 -10,5% € 567,0 -11,3%
    2012 € 212,0 -9,8% € 133,0 -6,3% € 639,0 -23,3%
    2011 € 235,0 31,3% € 142,0 8,4% € 833,0 -28,1%
    2010 € 179,0 € 131,0 € 1.158,0
    Gemiddeld P/J € 193,1 5,0% € 139,7 3,1% € 521,1 -17,5%


    Een louzy 3% groei per jaar, in een markt die is geëxplodeerd. Das niet best, voor een "tech" speler die zich meet met de groten der aarde. Bear-in-mind dat afgelopen 10 jaar de markt meezat, dan kan de komende jaren wel eens anders worden. Welk effect gaat de inflatie en evt. recessie hebben op de goudgerande vergezichten gepresenteerd op de CMD?

    @ E. Blofeld, bedankt voor de PRO-tip. Dinsdag zitten we aan de knoppen, althans, mits het aandeel onder de 10,20 staat. Let's make some Shekels!

    (plaatje)
  8. [verwijderd] 7 november 2022 09:03
    quote:

    pwijsneus schreef op 6 november 2022 12:09:

    [...]

    Deal, chew on this:

    ISA is verplicht vanaf juli 2022 in alle Europese voertuigen, we zien geen effect in de cijfers.

    * Antoine Saucier: dankzij ISA kiest nu Hyundai voor 100% take rate en is dat een grote deal

    * We verwachten dit ook met toekomstige deals, dat de map standaard wordt

    * ISA wetgeving is per 2022 voor nieuwe model lanceringen en per juli 2024 voor alle modellen. Het is dus medio 2024 dat het effect er in komt

    * Goddijn: Klanten nemen speedlimits als aanvulling op hun bestaande maps contract. Op langere termijn verwachten we er wel marktaandeel mee te winnen. Simpel gezegd: een HERE klant met nog een lopend HERE contract krijgt een upgrade en een TomTom klant met een lopend TomTom contract een upgrade van TT. Maar zodra er sprake is van contractverlening heeft TT een concurrerend connected horizon (ADAS) aanbod waar ISA in zit.
  9. forum rang 6 pwijsneus 7 november 2022 18:23
    quote:

    *JustMe* schreef op 7 november 2022 09:03:

    [...]

    * Antoine Saucier: dankzij ISA kiest nu Hyundai voor 100% take rate en is dat een grote deal

    * We verwachten dit ook met toekomstige deals, dat de map standaard wordt

    * ISA wetgeving is per 2022 voor nieuwe model lanceringen en per juli 2024 voor alle modellen. Het is dus medio 2024 dat het effect er in komt

    * Goddijn: Klanten nemen speedlimits als aanvulling op hun bestaande maps contract. Op langere termijn verwachten we er wel marktaandeel mee te winnen. Simpel gezegd: een HERE klant met nog een lopend HERE contract krijgt een upgrade en een TomTom klant met een lopend TomTom contract een upgrade van TT. Maar zodra er sprake is van contractverlening heeft TT een concurrerend connected horizon (ADAS) aanbod waar ISA in zit.
    In de praktijk is toch elk Europees voertuig wat van de band rolt voorzien van ISA? Daar hoef je niet tot 2024 te wachten voordat je dit een keer in de cijfers terug gaat zien. Sterker nog, je kunt het niet in de cijfers terugzien, want TomTom geeft geen uitsplitsing in waar de omzet van Automotive vandaan komt. Volkswagen gaat vanaf volgend jaar in de cijfers meelopen, Hyundai Kia, Stellantis, EV verkopen zijn booming, en TomTom stelt de outlook voor volgend jaar naar beneden bij. Dat vind ik nog steeds lastig om met elkaar te rijmen.
  10. forum rang 6 boem! 8 november 2022 02:21
    ik denk dat jij hier de spijker op zijn kop slaat.

    tt geeft twee totaal verrschillende OUTLOOKS af tw break-even voor 2023 en een pos FCF van 10% per 2025.

    omdat het verdienmodel leidend zal zijn geeft men daarbij een verdienwaarde aan voor het bedrijf van 0 tot 10 euro.

    de markt kent tt nu een verdienwaarde toe van 5 euro.

    bij toenemend/afnemend vertrouwen in de markt van de werkelijke te behalen fcf zal de koers daar heen divirgerem.

    voor mijzelf is de 10% de meest voor de handliggende optie daar door de hoogte van het orderboek de 600 mio D&A a; in detas lijkt.
  11. forum rang 6 boem! 8 november 2022 03:12
    mijn optimisme in een goede uitslag wordt gevoed vanuit het feit, dat het bij de fcf gaat om de ontvagen facturen en de totale uitgavenstroom.

    de uitgaande facturenstroom zal een plus opleveren van min 50 mio tov de ifrs waarde terwijl de uitgavenstroom nogmaals zulk een voordeel gaat tonen tov de geboekte opex.
  12. forum rang 6 pwijsneus 8 november 2022 06:16
    quote:

    boem! schreef op 8 november 2022 02:21:

    ik denk dat jij hier de spijker op zijn kop slaat.

    tt geeft twee totaal verrschillende OUTLOOKS af tw break-even voor 2023 en een pos FCF van 10% per 2025.
    Die eerste voor volgend jaar is waar de markt naar kijkt, die heeft als belegger dus ook echt impact. De outlook voor 2025 is een beetje gratis bier, het is voor TomTom door duidelijke redenen heel lastig om ver in de toekomst te kijken. Een voorspelling voor over 3 jaar moeten we eerst nog maar eens zien, eerst 2023. Dan 2024 en dan is het pas 2025. Iig blij om te zien dat de CMD een groot succes was, hier gaat nog veel naar verwezen en geciteerd worden.
  13. forum rang 6 boem! 8 november 2022 07:29
    de cmd is in het geheel geen succes geweest tot nu toe.

    alle mooie verhalen en beloftes ten spijt de markt wil er nog niet aan.

    ervan uitgaande dat 10%fcf als structureel goed kan worden aangemerkt heeft TT aangegeven dit direct met ons aandeelhouders te willen delen door het opstarten van aandeelhouders uitkeringen waarbij de eventuele sbb beperkt blijft tot de rsu aanwas.

    daarnaast is ons een IFRS omzet A&E in het vooruitzicht gesteld van 600 mio evenals een verdubbeling van de prodomzet bij Enterprise van 150 mio naar 300 mio.

    deze beloften leiden tot een prodomzet van 800 mio in 2025 wat de ruimte biedt om de opex excl D&A maar incl capex te laten oplopen tot 800*0.85-65 mio= 615 mio wat met een huidig nivo van 485 mio meer dan voldoende compensatie biedt.
  14. forum rang 6 pwijsneus 9 november 2022 09:09
    Hoe realistisch is de nieuwe omzetdoelstelling van TomTom?

    Na een decennium van bijna structurele omzetkrimp moet een nieuw kaartenplatform ervoor zorgen dat TomTom de weg omhoog weer vindt. De lauwe koersreactie op de bekendmaking van de plannen tijdens de Capital Markets Day verraadt dat beleggers hun bedenkingen hebben. Zij zijn nog niet vergeten dat TomTom al vaker beloften niet wist in te lossen.

    Misschien wel het belangrijkste wat bestuursvoorzitter en oprichter Harold Goddijn beleggers te melden had tijdens de Capital Markets Day van TomTom was dat hij een substantiële vrije kasstroom in het vooruitzicht stelt en tot 2025 elk jaar (gemiddeld) 10 procent meer omzet wil halen. De lancering van een nieuw kaartenplatform medio 2023, waarmee gedetailleerdere kaarten kunnen worden gefabriceerd, moet voor een verbetering van de prestaties zorgen.

    Afgaand op de lauwe koersreactie – een klein procentje in de plus aan het eind van de handelsdag – hebben beleggers hun bedenkingen over de haalbaarheid van de plannen die Goddijn op 2 november presenteerde.

    Niet geleverde beloftes uit 2019

    Mooie plannen hebben beleggers eerder gezien, bijvoorbeeld bij de vorige strategiedag van TomTom drie jaar geleden.

    Het bedrijf zei destijds een jaarlijkse omzetgroei van 10 procent te willen halen uit de verkoop van kaarten aan autobouwers. Fabrikanten gebruiken die kaarten voor hun ingebouwde navigatiesystemen. De vrije kasstroom - het geld dat overblijft nadat het bedrijf de noodzakelijke investeringen heeft gedaan - moest op de middellange termijn oplopen tot meer dan 10 procent van de omzet.

    Om het verkoopdoel te halen, moest TomTom vorig jaar 288 miljoen euro omzet boeken uit het zogenaamde automotive segment. De teller bleef echter steken op 223 miljoen euro.

    Omzet TomTom Automotive kaarten: resultaten blijven achter bij doelen (CMD)

    Waar ging het mis voor TomTom?
    Het probleem met de kaartentak voor auto’s is dat het orderboek weinig meer is dan een schatting van de toekomstige omzet. De daadwerkelijke omzet voor TomTom is afhankelijk van het aantal auto’s dat met ingebouwd navigatiesysteem van de fabrieksband rolt. Zodra de autoproductie hapert, zoals bijvoorbeeld tijdens corona of vanwege chiptekorten, krijgt TomTom die tegenwind onmiddellijk voor de kiezen.

    Door de fors lagere verkopen lukte het ook niet om de vrije kasstroom op te krikken naar meer dan 10 procent van de omzet, zoals het bedrijf had toegezegd tijdens de strategiedag van 2019.

    Vorig jaar kwam die vrije kasstroom uit op minder dan 5 procent van de omzet en dit jaar verwacht het bedrijf zelfs een negatieve vrije kasstroom. Dus in plaats van een opgaande lijn naar “meer dan 10 procent” is nu nog sprake van een dalende vrije kasstroom.

    Tien jaar van krimp
    Toegegeven, het is een beetje flauw om TomTom af te rekenen op doelen die het afgaf vóór de coronapandemie en in een tijd dat het woord inflatie nog weinig schrik aanjoeg. Maar kijkend naar het grotere plaatje luidt de conclusie toch dat TomTom het laatste decennium een verhaal van vrijwel permanente krimp is. Het opbouwen van een – steeds geavanceerdere – database met kaarten is een kostbare aangelegenheid. En het bedrijf slaagt er maar niet in een fatsoenlijk rendement te maken op de investeringen die hiervoor nodig zijn. Het bedrijf is al tien jaar op zoek naar nieuwe lucratievere verdienmodellen.

    Omzet en EBIT staan structureel onder druk bij TomTom

    Strategiedag 2022
    Terug naar vandaag. De uitgangspositie van TomTom lijkt nu iets beter dan in 2019. Het Automotive orderboek is dit jaar met een half miljard euro gegroeid naar 2,4 miljard euro (een order loopt wel een jaar of zeven). Dat is 50 procent hoger dan in 2019, dankzij flink wat recente nieuwe bestellingen van onder andere Opel, Hyundai en Kia.

    Na de pandemiejaren zal TomTom waarschijnlijk nog meer inzicht willen krijgen in de productieplannen van de autofabrikanten waar het aan levert. Het doel van een omzet uit locatietechnologie van 600 miljoen in 2025 zal dus niet uit de lucht gegrepen zijn. Al blijven autoverkopen gevoelig voor de stand van de economie en is een recessie momenteel een reëel risico.

    De achilleshiel van TomTom is dat door de relatief hoge vaste kosten zelfs bij een beperkte omzetdaling de winsten en kasstromen onevenredig hard kunnen dalen.

    Kaarttechnologie
    De verkoop van kaarten aan autobouwers is niet de enige tak van sport die TomTom bedrijft. Het verkoopt ook kaarttechnologie aan bedrijven als Uber en Apple.

    Die markt voor levering aan andere bedrijven is volgens TomTom in totaal 2 miljard euro per jaar waard (TomTom heeft hierin een marktaandeel van 7 procent) en wordt gedomineerd door Google. Het risico van deze divisie, die dit jaar goed was voor 34 procent van de omzet, is dat klanten weinig loyaal lijken aan TomTom. Zo vertelde het bedrijf dat grote klant Apple het contract met TomTom afbouwt, wat de winst vanaf 2023 zal raken.

    Het omzetdoel van 600 miljoen uit locatietechnologie (dat is exclusief omzet uit de consumententak) in 2025 leunt voor tenminste twee derde op de Automotivetak. Het resterende deel moet komen uit overige kaartenverkoop aan bedrijven.

    Waardering TomTom
    De grote vraag luidt natuurlijk hoe het aandeel gewaardeerd is ten opzichte van de vrije kasstroom die het in 2025 denkt te gaan halen.

    Een omzet uit locatietechnologie van 600 miljoen euro vormt samen met de tanende omzet uit de navigatie-apparatuur - de kastjes met zuignap waar het ooit allemaal mee begon - een totale omzet van een slordige 650 miljoen euro. Uitgaande van een vrije kasstroommarge van 11 procent, komt de vrije kasstroom uit op circa 70 miljoen euro. Op de huidige beurswaarde van ruim een miljard euro is dat een vrije kasstroomrendement van ongeveer 7 procent.

    Maar TomTom heeft momenteel ook een netto kaspositie van 330 miljoen euro. Als we die kaspositie in mindering brengen op die beurswaarde, stijgt het vrije kasstroomrendement naar ongeveer 10 procent. De vraag is of dat rendement voldoende is gegeven de risico’s van een investering in een klein technologiebedrijf dat opereert in een snel veranderende sector met zeer kapitaalkrachtige spelers (bijvoorbeeld Alphabet). Bovendien is niet helemaal uitgesloten dat TomTom ook nu de eigen prognoses niet kan waarmaken.

    Ter illustratie: de door dataleverancier Bloomberg geraadpleegde analisten gingen er voor de Capital Markets Day nog vanuit dat TomTom in 2025 een vrije kasstroom zou behalen van zo’n 35 miljoen euro, circa de helft van wat het bedrijf beleggers nu voorspiegelt.
44 Posts
Pagina: «« 1 2 3 »» | Laatste |Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

TomTom Meer »

Koers 7,585   Verschil -0,02 (-0,26%)
Laag 7,560   Volume 40.224
Hoog 7,660   Gem. Volume 410.555
23 feb 2024 13:28
Premium

TomTom onderliggend sterk en vooruitzichten zijn goed

Het laatste advies leest u als abonnee van IEX Premium

Inloggen Word Abonnee

Gerelateerde Video's

  1. video thumbnail

    Arend Jan Kamp over hoofdkantoren

    7 februari 2017 16:38 - Vimeo

  2. video thumbnail

    De fantasie in TomTom

    6 januari 2017 17:18 - Vimeo

  3. video thumbnail

    IEX Marketupdate met o.a. TomTom

    21 oktober 2016 15:33 - Vimeo

  4. video thumbnail

    Arend Jan Kamp over TomTom

    20 mei 2016 15:59 - Vimeo

Lees verder op het IEX netwerk Let op: Artikelen linken naar andere sites

Gesponsorde links